杨骏与杨炳 晓扬投资杨骏 晓扬投资董事长杨骏:今年最好不要做投资
从去年10月至今,大盘的调整幅度接近40%,股市面临短期哪些压力?投资应遵循哪些主线?中国资本市场的动力何在?在近日由国泰君安深圳总部举行的2008投资策略报告会上,来自私募界的资深人士进行了深入讨论,他们认为短期资本市场依然面临多重力,但是长期看好股市发展。
短期面临多重压力
由于判断短期面临着多重压力,在谈及2008年投资策略时,晓扬投资董事长杨骏甚至笑言“今年最好的策略就是不要做投资。”
杨骏认为,此前高增长低通胀的形势已经改变,低增长、高通胀的全球经济形势正在形成。他表示,国际资本市场一直处于动荡之中,中国资本市场也不能幸免,无论从各国资本市场的表现还是从各国贸易数据来看,美国经济的走向依然对全球经济起着决定性的影响。油价存在长期上涨趋势,农产品价格也有上涨的压力,资源的需求日益巨大,美国的次贷问题、油价问题、农产品问题依然关注的重点,
除了外部经济的影响,杨骏还认为,中国资本市场的压力来自于宏观经济不确定性和大小非减持,大小非解禁之后可以不受约束地减持,对股价起到助跌作用,今年6月以后,大非也开始解禁,中国资本市场股改是否成功,到了真正考验的时刻。
深圳市柏恩投资的谢柳毅也认为,2008年中国股市面临多重压力。尽管中国经济和中国企业依然有良好增长预期,但A股目前过高的估值给市场的持续上行带来压力;新股发行与老股增发、创业板的推出、大非小非减持高峰期的来临,使2008年股票供应量陡然猛增,而进入股市资金的增长高峰期已经过去;指数期货的推出会改变市场的盈利模式,加大市场波动幅度。
但是私募依然看好我国股市的长期发展。杨骏表示,短期内会有一定的困难,长期中国的经济和中国的成长是确定的,因此不要因为偶尔的损失就对中国资本市场产生怀疑,中国资本市场的困难是暂时的,相信在上市公司、监管层、公募基金、私募基金等各方的呵护下,资本市场会在中国经济发展中起到更重要的作用。
发挥投行作用 化解“大非”压力
大小非减持直接对股市上行构成了压力,如何对此进行化解?杨骏认为,参照国际经验,投行可以在这一过程中发挥重要作用。
他建议,管理层迫切需要采取措施,稳定市场对大非减持的预期。首先,发挥投资银行在资本市场的配置作用,投行本是资本市场的中坚力量,在化解大小非解禁压力方面,可以充分发挥作用,可以让市场对大股东减持有可预见性。
按照国际上大非流通股减持的成功经验,减持的股份不一定非要通过二级市场套现,投资银行和机构投资者可以发挥重要作用,大股东要减持的股份可以通过投行配售给公募基金、社保基金、保险基金、其他机构投资者,不仅可以稳定对大非减持的预期,而且可以培养机构投资者的长期投资理念。
此外,还可以发挥投资银行金融创新的功能,创造各种衍生杠杆、金融工具,化解大非减持压力,大非托管的股票可以成为投行融资融券的筹码。
私募投资主题各不相同
谢柳毅表示,2008年的投资策略,在行业与企业的选择方面主要是遵循三条主线。
第一是美元贬值国际背景下的能源资源以及贵金属价格上升;第二是人民币升值条件下的受益行业与企业,但是,在宏观调控的前提下,地产银行应暂时回避,航空股与港股比估值又过高,加上过高的石油价格,目前不是好的投资时机;第三是通货膨胀前提下的弹性较大行业与企业,包括农业、消费类企业,将给投资选择带来较大的选择范围,因此,将成为2008年选股的主线;此外,从中短期来看,一些热点板块包括奥运受益板块、指数期货受益板块、创业板开设受益板块、军工板块、三通板块,都会纳入其2008年的选股视野范围。
东方港湾投资公司董事长钟兆民表示,要关注两类企业:一是充分竞争中自然形成的有垄断资源优势的企业,包括自然资源、市场资源、技术资源、人力资源 、组织资源、政府资源 、上游供应关系、财务资源、地理区位;二是有核心定价权的企业,这种企业是产品提价了,销售额并没有明显的变化,企业的毛利率得以提升,这意味着公司的核心竞争力极强。
东方港湾则长期关注消费垄断型行业、银行业、保险业、房地产行业及其它行业中有核心竞争力的企业。
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