陈国华持股 陈国华:现在遍地是金子 今年持仓是王道
“现在的市场遍地都是金子。”避过了2010年年底那波猛烈的下跌,空仓过节的广东安惠通投资股份有限公司总裁兼投资决策委员会主席陈国华在春节过后似乎有着“大干一场”的信心。
尽管春节开门红行情在加息影响下偃旗息鼓,但陈国华却似乎已经看到了布局市场的时机。“2011年投资的王道就是看准方向,坚决持仓。”陈国华说。
平稳震荡市
《财商》:对今年A股的行情你怎么看?
陈国华:今年行情主要看货币及信贷政策松紧程度,现在看来有持续从紧的态势;另外,消息层面还有QFII获准参与股指期货交易可能在“两会”后推出,这对股市也许有点影响,但影响不大。受制于这些不确定因素的影响,大行情很难出现,故今年将是非单边波动的震荡市场,但波动幅度可能比较平稳。
我认为,2011年将是非单边的超级平稳震荡市,由于今年市场相对的均衡性概率较大,故周期性行业和非周期性行业在跟随市场运转的某特定阶段都会有投资机会,可以取得相对可观收益,蓝筹股也有阶段性机会。至于目前大家关心的银行、地产,我认为会大致复制去年的行情,但不会像去年那么低迷,想在这两个领域获取超额收益那是奇迹。它们只能算是稳定投资的价值型品种,或者是资产配置品种,而非我们追求的高成长品种。
《财商》:蓝筹股的阶段性机会主要还是因为估值低吗?
陈国华:估值只是其中一个因素,去年一整年蓝筹股估值都不高,但为什么表现平平?这说明估值并不是决定行情的主要因素。蓝筹股今年的机会更多是市场因素决定的。在我看来,银行、地产今年的表现都将比去年活跃,因为去年一整年的政策都在打压房地产,到现阶段,房地产利空政策基本已经释放,政策杀伤力最大的时候已经过去了。
另外,中小盘股在去年集体狂欢,目前也已经有些难以为继,在这种情况下,资金也会更关注地产、银行等板块,因此,这两个板块在今年具有一定的阶段性优势,可以作为配置型的品种。
但是我也认为,银行股、地产股不可能有大行情,蓝筹股出现大行情是需要资金量支持的,今年货币政策的环境并不支持这一点,因此也就是我刚刚说到的,蓝筹股只能是阶段性的配置品种。
《财商》:去年11月份你们的A股账户就已经提前空仓,避过了年底的一轮大跌,当时是基于何种判断做出决策的?
陈国华:早在去年9月,通过对国内外政策形势的分析,我们预判货币政策将会持续从紧,而且我们也从事期货市场的投资,当时期货市场上大资金持续做空,投资最重要的就是要顺势而为,所以我们先在期货市场上选择做空。11月份也将A股账户进行获利了结,清仓出场,同时做空股指期货,两个多月下来,我们在期货上获利近35%。
黎明前的恐慌
《财商》:根据你的判断,是不是可以说建仓时机已经到了?
陈国华:春节后的加息给了市场一个缓冲期,对我们而言是好事,给了我们一个很好的建仓机会,我们现在已经在慢慢建仓。
我对今年下半年的利润空间比较乐观。一季度市场必须要等到“两会”过后才会逐步走出阴霾,开始明朗化,现在正处于黎明前的恐慌期,市场上遍地都是金子,很多好股票的估值已经接近我们的购买点,一年之计在于春,现在正好是布局的时机。
《财商》:今年投资更看好哪些行业?
陈国华:在国内做实业,成功者都是紧跟政策步伐,投资股票也是如此。其实,在未来几年内投资A股并不难,政策已经很明确了,“十二五”规划涉及的产业都将是未来经济发展的主要方向,未来投资A股的大方向也就是从这些产业中去选优秀的公司然后持有。
今年是“十二五”规划的首年,从大方向讲,我们关注跟“十二五”规划有关联的新兴产业及行业,包括生物产业、节能环保、高端设备制造业、新技术和大消费概念行业,这些都值得认真耕耘。在我看来,“十二五”规划的投资机会至少将持续2~3年。
今年重仓的目标则会是大消费概念的股票以及军工股。
《财商》:看好军工股和大消费的逻辑是什么?
陈国华:军工股的重组概念在今年仍会成为市场的热点。2010年军工板块有政策滞后的现象,2011年出于国内对军工产业的需求,重组概率更大,重组就相当于军工股的第二个成长点,这也是符合“十二五”规划发展方向的。
另外,在城市化推进、产业结构调整中首先受益的就是大消费行业,这是大消费行业长期发展的大背景。另外,就2011年来说,今年政府工作的重点就是控制通胀,而通胀问题的根源就在于出口与内需之间的结构不平衡,在这种情况下,要解决通胀,就必须拉动内需,中国消费升级有很大空间,股票市场上也会诞生一些大牛股。
《财商》:你们今年会如何进行操作?
陈国华:今年指数不会有大表现,但个股将异彩纷呈,今年投资的王道就是看准方向,坚决持仓。一旦看准方向,就锁定筹码坚决持仓,不会轻易放弃,以投资更长期为主。
“十二五”规划的主题对我们而言不是短线的机会,而是诞生长期牛股的地方,要对这类股票进行长期布局。
“精细研究”
《财商》:你们投资风格是怎么样的?
陈国华:我们更倾向自上而下的投资方式,即从宏观经济到微观经济,观察全球和中国的经济态势,对未来3~5年的发展态势进行展望,之后的所有投资策略都源于这些判断。分析的内容包括:通货膨胀还是通货紧缩?经济成长强劲还是走弱?企业长期获利状况如何?当然,我们在长期观点,也就是3到5年的架构下,也要留意资金流向,感受市场的潮流和想法,要随着产业循环起伏,每6到12个月微幅调整投资配置,这样容易让理性的分析研究主导投资,而不是时刻在市场上进进出出,那样会被红红绿绿的盘面扰乱情绪。
然后,从中找出最受政策鼓励的成长性行业,从实效出发,以价值投资为基础,坚持“精细研究”和“估值至上”的价值投资理念。
另外,在投资的时候,会综合考虑企业的基本面、题材催化剂、市场热点、资金流向、技术趋势几方面因素,选择多方面因素形成共振的品种和时机,以确保选时的确定性。我们极为重视投资的安全边际和确定性,只有在判断一只股票具备相对确定性的长线上涨空间才会纳入股票池中。对投资标的,更通过大量的基础研究求实工作来确保每一个品种的投资安全性。
《财商》:多年的实业投资经历也在很大程度上影响了你选择股票的思路?
陈国华:是的。我做实业的时候就深深体会到,公司的现金流非常重要,现金流来自于企业体系、产品的本质、市场,这些都体现了公司的实力。另一个就是产品在市场的竞争力,是否有长远的成长空间。所以,在选股的时候,我也是抱着做实业的心态去挑选公司,看一个公司的时候会更注重看公司的现金流指标等。
陈国华简介
广东安惠通投资股份有限公司总裁兼投资决策委员会主席 ,有多年实业管理经验,曾投资地产、文化、医疗等多个领域。1991年开始投资证券市场,长期收益可观。2007年创建广东安惠通投资股份有限公司。
