盛希泰投资 洪泰基金盛希泰:天使投资的春天刚刚到来

盛希泰,洪泰基金创始合伙人、资深投资银行专家,1968年8月生于山东省沂源县南麻镇盛家庄村,管理学硕士,曾从事过大学教师等工作,曾任华泰联合证券董事长、中华全国青联常委、中央国家机关青联常委及中央企业青联常委。

下为洪泰基金盛希泰在2015全球天使投资论坛的演讲稿:

今天是全球天使投资论坛,来的都是大咖,在这儿讲挺有压力的。每次讲起来希望,我是自我励志的,还是希望讲讲新意。这么一个场合,我想是跟大家做点分享。 

我是从业者,在资本市场混的时间比较长,在创投圈、天使圈时间并不长,是最近这两年的事情。苏州洪泰基金,差不多正好一周年,是去年的11月26号,我们这一年差不多快一整年了,所以体会也蛮多的。原来我做投行,大家知道这是服务中小企业的后端。

我说鸭子养大了要宰杀的时候,投行的工作是如何宰杀,如何吃,如何分而食之,把它卖出去,把钱骗回来,这就是投行的工作。投行工作一般靠一身好行头,一个好办公室,打扮得漂漂亮亮把事干了。

我们也有投资,但是投资的话一般金额相对比较大一点。所以当时我的理念是,我觉得早期投资这个事,从金额来讲很小额,也很琐碎。两年前的一天我误打误撞,投资了目前为止国内最有代表性的项目,叫昆仑决,现在昆仑决在每个礼拜天下午在江苏卫视播出。

这个项目促成了我的转型,前两年我游离于PE和天使之间,到2013年我觉得这件事对我非常有意义,我觉得我的年龄段、我的人脉,看了很多企业的成功,也看了很多企业的失败,所以应该是做前端的东西更有成就感,也可以帮到很多人做事情。

一年的实践之后,去年的十一月份,我和俞敏洪做了洪泰基金。一年下来有很多体会。其实特别巧,我们正好赶上现在所谓的双创——创业大时代。我说以我的年龄段,我说我记事以来,除了计划生育政策以外,还没有一个政策像"大众创业、万众创新"这八个字提的频率如此之高。从我们成立的时间点和政策的反复提倡,最后今年两会定为国策,我认为是非常吻合的。

做了一个PPT,也没有完全反映我的意思。我们这一年应该说体会很多,从一开始起步的时候这个行业很热,我是抱着学习的心态去跟别人请教。我说天使投资,我们有很多前辈,我觉得有很多大咖说,我非O2O不投。而且面临另一个大咖,说不投O2O。所以还得看自己。目前我们投了60个项目,我们节奏从来没有变过,一直保持一个节奏。

现在即使天气不好,但是我们的体会是优质项目比例不断提升。这个我想在座的诸位体会是有的。洪泰基金从成立开始,我们在估值上一直跟创业者好好探讨,因为很多创业者很年轻,如果拿了很多钱,并不利于他的健康成长。我举个例子,前一轮天使轮拿了很多钱,估值很高,如果说反稀释作用的话,现在再拿A轮的时候,他未必能拿到更高。如果前一次拿的钱比较少,估值比较合理,现在就不会受到天使的变化,相应的能正常地拿到下一轮。

我觉得作为一个投资人,不管天气变化好坏,有自己的节奏特别重要。我是一个自由搏击爱好者,我觉得自由搏击的节奏来源于三个方面:第一,你对你的自信心,你首先得有对自己的实力有充分自信。第二,反复训练,形成肌肉、神经记忆。第三,趋势的判断。我觉得投资这个行当,跟自由搏击的结合点,这三点非常吻合。

我们有句话叫"移动互联网,重启全世界的窗口期"。未来的窗口期起码是未来的十年。未来十年是中国一千年以来最好的窗口期。一是互联网超越时空限制的特性,进一步加强。二是,移动互联网对生活方式的方式改造、重组、颠覆,具有极强的本地化特点。

目前为止,中国是智能手机使用最多的国家,我觉得这里小米的功劳功不可没,小米平价化的手机对中国是有历史性贡献的,它使整个智能手机普及率大大提升。海量的智能手机使用使中国成为最大的移动互联网公司的孵化器,这个可以拭目以待。我认为,BAT不是诞生于移动互联网时代,中国智能手机最大使用量有可能成为移动互联网的孵化器。

经过三年的积累,我们的市场痛点也是存在的,我觉得中国目前为止财富的增长五大问题比较多:农业、食品安全,环保、医疗健康和金融。前三大问题,天使投资很难参与,因为需要的钱比较多。但是医疗健康和金融,这两个领域是可以深入的。

移动互联网大麻烦也带来大机会,本地化、局域网的重新上位,让滴滴等成了巨无霸。未来在医疗健康和金融领域,我觉得会有中国特色的体量巨大的公司出现。第二个,经济结构历史性调整,是我们目前面临的困境。第三个,创业的不测,大家可能体会得更深刻。

新三板的思路,因为我在资本市场这么多年,对新三板的体会尤其深刻。我曾经做过一个新三板的解读。我觉得新三板是象征意义大于实质意义。这里讲:第一,我觉得中国改革开放三十多年,其中以企业存在方式的是一千八百万家,跟我们整个25年以来的数量是严重不对等的。

因为中国的主板、创业板、中小板的审核机制极其严格。我说中国的创业板跟企业几乎没有官司。为了创业板2009年的诞生,当时证监会专门成立一个创业板审核部门。这点我觉得创业板就是一个讽刺。新三板的出现使得,可以检验中国三十多年改革开放重大成果,可以使资本批量的进入市场,也可以使初创企业进行资本积累,我觉得这是一个非常伟大的变化。

另外一个就是财富效应。这跟目前的双创结合的,我2013年投的项目,有两个在上新三板。这两个人一个是85年,一个是88年。这个胜过一切的宣传。

我觉得新三板对投资机会的调整。作为投资人来讲,我觉得新三板把B轮投资机会很好得分割掉。原来有个美女,可能隔壁两个帅哥追到她,当真的上了,可能有一百个追她,这使得效率大大提高,我觉得这个是很有意义的。新三板需要解决的问题,目前新三板遇到一个很严酷的冬天,就是交易量非常少。市场两条:第一,融资能力。第二,财富的增值效应。现在新三板在融资能力方面遇到很大的挑战。

但是有两个是不能改变的:第一,投资人门槛,目前是五百万。这里面有很多虚的成分,可能帐户是空的,因为这里面有很多操作的技巧。为什么要建这个门槛?因为我们国家资本市场发展很慢,其中一个原因,就是我们从来就是资本市场很稳定,跟政府挂钩,老百姓认为我们的资本市场是政府背书的。

如果是高净值人群参与的话,你的财富,你这么高净值的人群,你的成败跟社会没有多大关系。我的建议是把门槛降低,设到一百万也没问题。因为拿50万做股票,可以假设你不是普通老百姓,说你亏掉对社会没有什么影响,同时对活跃度大大提升。

目前新三板的主要问题就是活跃度太低了,所以我觉得这个还是要坚持一个门槛,至于门槛高低可以探讨。还有就是分层治理,这个不仅是技术问题,它有投资人的分级,上市公司的分级,都会有一个考量。如果分得不好,只分了一级、二级两个层次,上面的公司就会死掉。分到最好层次的10%的公司有没有可能市值过亿,这都是需要探讨的。

不管怎么样新三板的历史贡献和未来的空间,我认为无限大。对在座的来说,新三板的空间最大。所以媒体报道说新三板成为金融板块,尤其是创投板块,目前为止创投板块在新三板拿到的钱是最多的。。 

这是我的一个体会,也是对投资领域的影响。最近经常有媒体问我,说创业项目,跟BAT怎么合作?我说我们面临着新的三座大山,我们很多创业项目,它肯定以可以投靠BAT为荣。我觉得这个对于整个投资的创业生态有很大的影响。

对于一般投资机构来讲,必须站到BAT的前面,才会有更多的机会。所以我的结论是,BAT影响的中后端的机会,因为少于几亿美金的公司,它们的兴趣是不大的。对天使投资、A轮投资,我觉得影响比较小。一个现象,一个新的创业公司在布局上也在这做投资,像脉脉,也做生态布局,这个对投资领域影响是比较大的。所以我们说创业阶段进入中后端,也可以叫做跨界。

今天上午我听了英国的女士说的投资数远远是高于中国数的,像英国的地盘、活力等等方面跟中国没法儿比。所以我认为中国的天使投资在数量和质量还有很大潜力,而且是刚刚开始。

这是我的一个体会,我觉得有创业经验的人不会因为天气的变化创业了或者不创业。其实最早的创业者并没有创业氛围,也没有天使投资人。我觉得每个创业者都应该享受冬天。因为一个创业项目每天都要解决问题。

洪泰基金盛希泰总对国内天使投资的理解和看法给广大创业者在这个资本的寒冬里增添了些许温暖,无形之中为天使投资人添加了定心丸。国内的天使投资相对于国外,在机制和筹后管理程度上都还不健全,在投资的领域和次数上也有很大的提升空间。