模糊的界限胡弦普通股掺杂投机因素的危险性:与投机界限过于模糊不清

2017-05-18

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文章简介：普通股投资中掺杂投机因素的危险性--不过值得怀疑的是,很多人的天性是能够保证他们坚持这样一种投资策略,而不加入充满诱惑的市场投机的队伍中.存在这种危险的主要原因是,普通股投资和普通股投机的界限过于模糊不清,因此不易分辨.当投资的对象限定于债券(以及高品质的优先股)时,投资的特征有着明确的定义而且一目了然.债券购买者可以方便地将自己归入与普通股投机者完全不同的类别,投机者的损益与前者的利益几乎毫不相干.但是当投资者和投机者操作同样的媒介时,两种行事准则的分界线只存在于人们的脑子里,所以相对于来讲不

普通股投资中掺杂投机因素的危险性——不过值得怀疑的是,很多人的天性是能够保证他们坚持这样一种投资策略,而不加入充满诱惑的市场投机的队伍中。存在这种危险的主要原因是,普通股投资和普通股投机的界限过于模糊不清,因此不易分辨。

当投资的对象限定于债券(以及高品质的优先股)时,投资的特征有着明确的定义而且一目了然。债券购买者可以方便地将自己归入与普通股投机者完全不同的类别,投机者的损益与前者的利益几乎毫不相干。

但是当投资者和投机者操作同样的媒介时,两种行事准则的分界线只存在于人们的脑子里,所以相对于来讲不太牢靠。没有什么办法可以使他免受投机气氛的传染,特别是当他所购买的用于投资的股票正受到大肆炒作的情况下。

1926年以前,在投资性普通股和投机性普通股之间还存在着比较明确的分界线,前者波幅的百分比要小得多,因为它们的价格主要由既定的股息率决定。艾奇逊公司1916-1925年之间的普通股市场价格记录明显说明了这个特点。

因此普通股投资者所投资的证券起到了将他和投机公众隔离开来的作用,并使得他更容易保持一种谨慎的态度。新时代的一个特点是,投机的兴趣集中于那些过去达到等级的证券。这给所有金融人士的思维带来了极大的混乱,而走出这种混乱状态是一个耗费时日的过程。其后果很可能使得在今后的日子里,典型的普通股投资者屏蔽投机因素影响的难度远远超过1927年之前。