期货大鳄葛卫东:不动则已 一击必中
众所周知的:一只南美热带雨林中的蝴蝶扇扇翅膀,可能引起美国得克萨斯州一场龙卷风。 “一个微小的数据误差会带来与原来截然不同的结果,类似道理,股市同样不可能被长期预测。所以,我也不对股市预测。”葛卫东谈“混沌理论”带来的第一个启发。
“气候、构造、岩性、环境变迁、水力等多种因素的共同作用,才导致了河床的最后形成。”葛卫东以河床的形成来阐述自己的第二个感受,“不预测市场,并不意味着放任不管。市场也有脉络可循,我会保持和市场的适当距离,排除杂念,用心感受阻力最小的方向。”尽管葛卫东不预测股市,但他清楚地知道自己应该做什么。
根据公开媒体资料以及葛卫东的认证微博,葛卫东自2000年以来的十数年内,完成了百万至百亿的资本积累。
葛卫东自2000年开始从事交易期货,曾两度爆仓,2004年之后迅速崛起,此后2005年创立上海混沌投资有限公司。业内人士曾透露,葛卫东资本市场的爆发主要源自2008年金融危机,当时的单边下跌行情令其资产从千万膨胀至几十亿。同年葛卫东开始发行结构化产品。有媒体报道葛卫东资产目前已达到120亿。
不动则已 一击必中
在葛卫东的办公室里,有一张挂毯,一只狮子的头像占据整个画面,毛发、胡须清晰可见,栩栩如生。
在葛卫东看来,投资也需要有狮子一样的个性,善于忍耐,学会等待,不动则已,一击必中,这也是他推崇朱利安?罗伯逊的“老虎基金”的原因之一。 在记者看来,葛卫东身上确实存有“狮性”。 他敏锐,善于从别人不注意的角度来观察问题。
昆明出差,以前30分钟的路程现在走了一个半小时,让他与不久前在日本大阪时,导游所介绍的日本最后一个大型投资工程进行比较,并从中测算中国目前政府投资力度的大小。 与此类似,他会从中国平安[0.71% 资金 研报]投资富通事件中,总结出这其实只是一次性损失,整个集团的盈利能力还在,符合巴菲特所说的“公司出现一次性事件造成的股价大跌,值得投资” 。
他善于学习交谈中,他提到的书籍至少有5、6本,大师们的成功案例他烂熟于心。从索罗斯狙击英镑的战役中,他推算出索罗斯究竟将资金的杠杆放大至多少倍,并以此为借鉴,将自己做期货投资的杠杆比例控制在3倍以下。 他会统计分析索罗斯和巴菲特2位大师每年的盈利率,均不超过30%的数字,让他得出只要能够实现稳定的复利增长,就无人可敌,这让他心态平稳,总结出“不冒险、不激进”的指导原则。
从阅读《战胜华尔街》这本书中,他得出要避免“一叶障目”的误区,自此从不分昼夜大量阅读各种报告的“信息灾难”中解脱,开始从更高处培养大局观,“只看新闻联播和第一财经”。
他善于反思。
1996至1997年时,他和一个朋友分别投资四川长虹和深发展,2只股票1年多同时翻了10倍,但最终自己到手的利润不过3倍,远远低于朋友,这让他得出“小波动一定不要去理会”的结论。“做股票如找金矿。每次牛市都会有翻10倍的牛股出现,把心态放平和,把复杂的问题简单化,只要‘持’得稳,‘守’得牢,你就能抓住机会。”他告诫。
将游戏打通关。
但在记者看来,“狮性”并非葛卫东的唯一。和常人一样,在他身上,还存有“诗性”。 他师从“吴派”传人学太极。他讲述自己练习套路和推手时的苦恼、喜悦:“不仅健身,而且还能悟到投资的道理。双手一推,非黑也非白,不好也不坏;双手一推,非虚也非实,不慢也不快,没有胜又何来败,随缘而去乘风而来,才是我胸怀。”兴之所至,他以双手来比划招式。
他会为自己的投资团队的默契而欣喜。
“我的大局感好,我来担任投决委主席,他们坐得住,可以一天都不动,我们优势互补。”他介绍,“比如,我感觉到房地产行业有戏,我就会告诉他们,要关注。他们就会仔细研究个股基本面,从中筛选最好的一个。而研究的结果是,因在2008年大量拿地的缘故,保利地产[0.00% 资金 研报]的基本面要好于万科。结果,我们选择的保利地产果然比万科表现出色。”
他会为目前的轻松状态而得意。
每周都会去打1、2次高尔夫,早晨起来,也会不定期的去游泳。“而在8、9年前,我会盯一整天盘,身上也会揣2部手机,走在路上,1部用来查行情,1部用来下单。”他为摆脱以往的事务性繁琐而满意。 公司网站上,挂着5月份公司内部蓝绿杯小场足球赛的照片,“我们75前队(1975年前出生)在打满加时赛后,以1分惜败75后队。
”葛卫东笑谈比赛结果,“毕竟是老了,体力不如年轻人。” 但自言已经“老了”的葛卫东,在谈及公司未来发展时,却一点也不显老。
看似随意而说出的100亿,200亿,甚至500亿,是目前5个亿规模的几十、上百倍。“我们知道市场的‘水很深’。但就像打电子游戏,如果有能力通关、爆机,赢取高分,为何不试一试?”他发问。
葛卫东不完全档案
在进入私募之前:贵州某国企任职。
投资理念:不预测市场。 最大特色:“狮性”与“诗性”。
代表性成功投资个案:中国平安、保利地产。
平衡生活与工作的方式: 太极、高尔夫、游泳。
对未来的期许:规模达100亿,200亿,甚至500亿。
近来,葛卫东事件甚嚣尘上。其因违反2号棉花期货的头寸限制规定,被美国商品期货交易委员会处罚。一方面,CFTC严管过度投机给国外市场的中国投资者敲响了警钟,另一方面,唏嘘之处是玄妙的期货交易和难以抗拒的利益驱使。
丰厚利润魅人眼
今年的棉价飙升,虽猜测颇多,但市场上的利益争夺却会有明确的胜负
国内市场上,从2011年素有“棉花王”之称的浓汤野人与混沌投资有限公司董事长葛卫东之间的口水之战中,便可见一斑。浓汤野人原名林广袤,2010年600万元多棉持仓3万手赚220倍到13亿,随之在圈内被人熟知。
2011年的棉花交易葛卫东败给野人,有期货人这样评价两人,“让我们为期货市场,涌现出如此优秀的投资人感到骄傲吧!在这个零和博弈的市场中,既成就了葛卫东这种成熟老练的中年人,也发展了浓汤野人这种朝气蓬勃的新生代。”
2012年初之后,林广袤反手做多,再度对峙反手做空的葛卫东。
在微博中,浓汤野人对话葛卫东:“棉花以后会上涨,但赚钱的仍旧是我。”然而最终不敌对手,铩羽充电。虽然在期货市场上,常胜将军鲜有,但这也让混沌创始人葛卫东双收名誉与利益。
在国际市场上,葛卫东多次违规直至受到处罚,是否也意味着他在国外投资的钵满盆溢。而对于被罚一事,葛卫东本人似乎不以为然,自美国商品期货交易委员会公告至今,依旧轻松自在的更新微博,对于处罚一事的留言一概不予回复,另也有网友恭喜:反因被罚而出名。
提及处罚一事是否会影响到客户,市场人士认为,葛卫东发行并管理结构化的产品,虽然为别人管理资金,但是人们看重的是他能给客户带来多少钱。如果他能给别人带来钱,客户就会追踪他。
混沌投资精髓和“人狗理论”
葛卫东曾这样解释混沌理论的精髓:“就是结果的不可预见性和过程的可推导性。如果把混沌理论运用于市场,我们可以得出的结论是市场永远按照阻力最小的路径来运行。其次,各种因素导入市场的方式和时间不动,起的作用不同,产生的结果也是千变万化的。即使很小的因素,也可能在系统内和其他因素相互作用后形成巨大的、不可预料的结果。”
市场常无情,而人总试图在这变幻莫测中找寻规律,于是,良莠不齐的理论和总结蜂拥不断。而“混沌”投资的精髓在于承认市场的随机性和不可测性,能够有强烈的风险意识在投资中必不可少。
“根据混沌理论,市场那么变化无常,那我们是不是就注定无所作为呢?其实,这才是问题的关键所在。混沌理论教育我们永远不要高估自己,永远对市场要有敬畏之心。影响市场的因素太多,任何一个微小的因素,都可能导致市场走势的巨大变化。对于市场,我们需要评估的东西太多太多,我想任何一个有智慧的人都应该明白自己面对市场所决定的角色”,这是葛卫东对市场的理解。
他的演讲中还提到“人狗理论”,“有人说市场就像主人和狗走在回家的路上。人走的路好比市场的长期趋势,由市场的基本价值变化所决定,而狗的路线好比市场的中短期走势。人的路线是比较好预测的,而狗的路线则会随着狗的其他目的及情绪的变化不那么好预测。”在承认市场的前提上,捕捉大势,回避细节风险,由此,取得成绩便不奇怪。
葛卫东提醒投资者,“如果你每天都想要确定的投资建议,那你一定会被一叶障目,只见树木,不见森林。最终的结果也好比是瞎子摸象,搞不清整个市场的状况。而且,成功的投资者是孤独的,他要在大家不关注市场的时候关注市场,在市场沸腾的时候抵制住诱惑,离开市场。”
中国投资者“瞄准”国外市场
葛卫东的公开资料中,常常会出现混沌、太极、简单化等中庸字眼,但据接触过他的人称,“恰恰相反,他个人比较张扬,很少把别人看在眼里,也没把规则太当回事。而其在2010年开始投资海外,对国际市场交易规则也需要深入了解。”
2008年,头寸限制的提议在原油价格达到每桶108美元巅峰之后被提出。据资料显示,2009年6月底,CFTC开始举行关于头寸限制的听证会,旨在限制商品期货市场上过度的投机行为。目前全球衍生品市场的总额高达600万亿美元以上,金融危机之后,美国逐渐加强限制,以降低潜在资产的损失风险。而葛卫东麾下的顺生投资公司分别在2009年2月、3月和2011年1月、7月多次违反CFTC头寸限制规定。
分析人士认为,美国商品期货交易委员会罚了1000万左右的人民币,对他构不成威胁,只不过使他认识到遵守和认识规则的重要。
葛卫东曾在微博中称,“国内的对冲基金规模太小,和国外不能比的,发展空间很大。”市场人士表示,因为国内期货市场较小,要管理上百亿的资金,国内这单容量是不够的,所以规模太大,只能在国际上寻求空间,否则会影响国内市场。
葛卫东的“生意”之所以可以越做越大,除了正确的理论支持和胆量外,独到宽阔的眼光也显得异常重要,在国内期货市场的发展还未成熟的时候,把眼光投向海外寻找机会,并且坚持全球配置、全球对冲是战略和长远的。以对冲交易为主导,也让不少大规模资金的管理者不在困苦于国内的管束。
在慢慢发展的中国资本市场,在限制和需求不对等的情况下,越来越多的投资者把目光投向了香港和国外,以寻找更成熟的市场和更大的蛋糕。就像葛卫东的混沌理论,一是市场永远是沿着阻力最小的方向前进,二十我们虽然不能保证目前投资的结果,但我们能推测出现这种结果的大致概率。
另外,随着中国市场成交量和价值的提升,境外投资者进入中国的愿望也在逐渐提高。
积极的了解和遵守国外市场的交易规则是中国投资者长期投资的基础,而正确适当引入国外投资者进入中国市场也是中国资本市场走向成熟的特定阶段。
