首席分析师杨御麟 金融分析师杨御麟解读新三板:分层方案还有大调整的可能
进入5月,新三板分层机制即将正式实施成为市场普遍预期,各方对分层方案高度关注。对于近期萎靡不振的新三板市场来说,分层工作拉开大幕无疑是"久旱逢甘霖"。
值得注意的是,目前新三板面临的核心问题在于缺乏流动性,且一些企业存在通过操纵分层标准,跑步进入创新层的现象多位市场人士指出,监管层已经注意到上述现象,而新三板分层迟迟未公布可能也与此有关对于新三板未来的发展,金融分析师杨御麟等业内人士认为,我国新三板的分层理念实际上来源于美国纳斯达克市场,分层是大势所趋,在合适时机或推出竞价制度,并进行第二次分层。
根据全国中小企业股份转让系统数据显示,截至2016年5月10日,已在新三板挂牌的企业数量为7081家,同比增长近3倍但从成交额数据来看,做市转让和协议转让相较去年同期的整体成交额却相差无几,甚至出现下滑。
对此,杨御麟等多位业内人士认为,当前新三板面临的核心问题,主要在于缺乏流动性,这也严重阻碍了新三板和挂牌企业的发展。
根据去年《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》,起步阶段将挂牌公司划分为创新层和基础层,随着市场的不断发展和成熟,再对相关层级进行优化和调整按征求意见稿中的分层标准,据统计将有10%左右的挂牌企业进入创新层,剩余90%左右的企业进入基础层。
"分层方案出台后,新三板市场的挂牌企业出现分化是必然的"金融分析师杨御麟指出,市场对相关企业的关注度可能会下降,一些机构投资者或将不能再投资基础层的公司。
对于两级分化将加剧绝大部分企业流动性的枯竭等不利市场发展的看法,杨御麟认为,分化的效果需要待分层实施后进一步的观察新三板挂牌企业良莠不齐的现象很明显,分层实施后,进入创新层的企业除了达到财务目标外,在监管方面财务披露等方面都会有一定的提升,实际上是向主板靠拢的长期来讲,对新三板的吸引力会有所提高对于剩余在基础层的企业,也将有动力向创新层靠拢。
杨御麟强调: "分层制度是提升新三板流动性的一个核心举措,它将使新三板企业开始落地和分化",在此形势下,相关企业未来能否真正获得成功,更要靠有效的市值管理,要考虑企业价值能否被投资机构和市场参与方所认可对新三板企业而言,规范运营,切实增强核心竞争力,做好自己,才是企业最好的出路。
新三板分层后创新层的企业由于质地优良加上享受制度红利,可能会吸引更多的投资者,这样将在一定程度上提高创新层的流动性但基础层的企业流动性可能变差。不过他进一步指出,"股转系统"已在关注流动性问题,如果制度创新有所突破,比如降低投资者门槛做市商扩容让公募基金进场等,新三板创新层的流动性将提升,同时叠加基础层估值偏低,资金可能提前布局,也将带动基础层的活跃。
