杨御年龄 杨御麟:大宗商品市场下半年结构性行情可期
由御国金融研究院主办的"2016下半年大宗商品投资策略研讨会"7月2日在香港召开,本次研讨会以探讨下半年大宗商品交易策略为主题,内容囊括黑色系、农产品等大宗商品的投资策略分析。御国金融研究院院长兼首席分析师杨御麟出席大会并致辞,会上他对下半年商品市场的投资机会进行了分析和展望。
今年上半年,在供给侧结构性改革的背景下,国内黑色系、农产品等大宗商品出现了一波比较强势的反弹行情。对此,杨御麟表示,2016年上半年中国经济与市场似乎找到了新动力,市场信心、人气均明显恢复,如同原本"躺下"的经济又"坐"起来了,甚至想"站"起来。
在新一轮房地产刺激政策出台以及两会的利好释放下,在国际油价反弹的引领下,国内商品市场购销两旺,去库存、去产能压力大减,以煤焦钢产业链为代表的商品连续多月大涨,在能源、黑色的带领下,大宗商品其他板块也纷纷走出亮眼表现,建材、农副、橡塑、有色等轮番上涨,多数大宗商品生产企业、经销商都迎来了久违的盈利。
虽然5、6月由于涨幅过大以及产能恢复导致供应端压力增大,市场整体出现回调,再现要"躺"下去的迹象,但总体来看,上半年中国经济、市场做了次漂亮的"仰卧起坐"。
会上杨御麟还指出,下半年的重点是把握市场第二波行情的节奏。对于商品而言,第二波行情已经开启。自5月末以来,国内大宗商品价格二次探底回升,截至7月1日,南华商品综指自低点反弹5.6%,其中能化指数、金属指数和农产品价格涨幅分别达到17.1%、15.9%和14.1%。
"从当前来看,大宗商品市场的第二波主升浪已经开启,下半年结构性行情可期"杨御麟在会上如是表示。他认为,目前主要工业品价格已经接近第一波高点,而农产品和能源价格已创出新高,目前期货市场商品正处于探索第二波机会的过程之中。
杨御麟分析,商品市场行情取决于两方面因素,一是市场能否感知中美第三库存周期运行中经济数据的企稳或改善,二是稳增长和供给侧改革力度以及国内外货币、汇率政策的协调。
在他看来,7月份商品价格缓慢爬升的通道有望继续延续,但在第二波主升浪行情到来之前不排除出现反复的可能,在这过程中,美联储对于汇率的态度和经济数据的意外波动是决定商品走势的关键。而在下半年真正进入中美共振期之后,由于商品反弹由供给端向需求端转移,原油及其产业链、有色、农产品将成为商品行情的主力品种。
杨御麟表示拉尼娜行情正在酝酿,将为年内第二波行情推波助澜。杨御麟认为,目前天气正处于厄尔尼诺向强拉尼娜转换过程中,一旦转换完成,拉尼娜气候将改变很多产品的结构和供需。除了对农产品造成影响,杨御麟认为拉尼娜气候还将对能源供需造成影响。
如拉尼娜引发的极寒天气将导致能源需求大幅增长,包括动力煤、天然气等的需求都可能大涨。杨御麟还指出,今年PPI的上涨空间要比CPI大,PPI的负值会不断缩窄,这种上涨并不代表着滞胀,而是一个再通胀的过程。而通胀本质上是一种货币现象,将助推商品价格,所以说大宗商品市场下半年结构性行情可期。
