美联储耶伦最新讲话 美联储讲话“三句不离特朗普”!未来市场最大风险在此?
在本周最新出炉的法兴银行黑天鹅图谱中,法兴银行将特朗普减税失败列为全球经济前景最大的下行风险,并预估发生概率将高达30%。而事实上,将特朗普政策视为如今市场头号威胁的,显然并不只有法兴一家。CNBC本周撰文指出,从近期美联储官员在接受采访、演讲,甚至其官方文件的表述中不难发现,美联储官员也已越来越表现出对特朗普新政的关注。
CNBC表示,尽管过往美联储一直试图远离国会和白宫对特朗普税收和其他财政政策的争论,但鉴于美国目前的经济状况,以及其财政政策前景越来越不清晰,美联储如今显然正愈发关注这一话题。
在上周公布的美联储5月会议纪要中,有两点信号无疑引发了市场人士的关注。其一是美联储反复使用"短暂的"字眼,认为美国一季度经济放缓的局面只是暂时性的。
然而,在对经济疲软现状并不感到担忧的同时,美联储却认为财政政策的不确定性是经济前景面临的最大未知之一。美联储5月议息会议纪要显示,一些与会者指出,澄清财政和其他政策未来可能发生的变化,会减少经济前景面临的不确定性。会议纪要还显示,官员们认为,美国可能实施的扩张性财政会让他们上调对美国经济的增长预期。
对于经济现状威胁的轻描淡写以及对于财政政策前景的高度重视,两者鲜明的反差无疑正显露出当前美联储政策制定时的偏向性。而值得留意的是,许多美联储官员近期已公开表示,他们认为特朗普的一揽子经济政策可能产生负面影响。
在特朗普新政的一篮子政策计划中,移民政策、贸易政策和医保政策在一开始就被视作可能对经济增长构成威胁,而这显然逃不过美联储官员的口诛笔伐。
克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)就担心特朗普的移民政策。她在近期的一次演讲中表示,鉴于美国的人口状况和移民占美国劳动力16%的现实,移民将越来越成为美国劳动供给的重要来源,而一项能够将劳动力吸引到美国来的移民政策是长期内美国经济增长的必要因素。
达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)则把矛头指向医保。他表示,如果享受医保的人数减少,医疗改革会对经济产生潜在的负面影响,因为这会减少支出、增加储蓄。
贸易也是美联储官员关心的另外一项政策。美联储副主席费舍尔(Stanley Fischer)3月份接受CNBC采访时表示,自由贸易让美国受益,如果特朗普政府改变了美国的自由贸易现状,他表示自己会感到担忧。
如果说,负面政策被美联储官员高度重视并不令人感到意外的话,那么一些看似利好于美国经济的政策却遭遇执行不利,则更为令人感到担忧。CNBC表示,即便是对于撤销监管规定这种美联储基本上认为会对经济增长有正面影响的措施,一些官员也存在疑惑。5月的会议纪要显示,有几位美联储官员担心,放松监管可能会增加金融不稳定性风险。
而对饱受争议的减税计划,美联储官员则更是不敢有丝毫马虎。他们想知道,特朗普政府将如何补偿减税所导致的政府收入减少。卡普兰就担心,如果减税依靠增加赤字,这短期内可能刺激GDP增长,但这种增长不可持续。
美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)则怀疑,在目前美国经济接近充分就业的情况下,所谓的供给侧减税会增加需求,而不是增加供给,这样的话,减税就会推高通胀,迫使美联储额外加息。
美联储前主席伯南克今年1月份在布鲁金斯学会撰文表示,由于特朗普财政计划的实施时间、规模和具体内容都不确定,对于将扩张性财政政策的影响纳入经济预期考量,美联储有足够的理由保持谨慎。伯南克还称,随着特朗普政府的财政政策大纲变得更加明确,美联储的经济预期及其实际的货币政策将相应作出调整。
对于上述许多争议,美联储主席耶伦目前基本保持缄默。不过,随着两周后美联储6月议息脚步的日益临近,在即将面临加息和缩表政策双管齐下的超级抉择点时,耶伦届时或许将不得不给市场一个明确的交代!
