姜大成资料 大成基金:2016莫畏浮云遮望眼 资产荒中现牛市
美联储加息,终结了2015年全球金融市场最大的不确定性,同时也给即将来临的2016年带来了新的不确定性。时值年末,又到盘点时节,告别震荡不安的2015年,展望即将来临的2016年,给焦虑的资金找个出路,给不断缩水的资产找个去处,这是所有投资者都很关心的问题。
让我们先从2016年最确定的事情和最大的“黑天鹅”事件说起吧。大成基金认为,2016年,有五大趋势和动向值得关注;同时,也有不少投资机会值得我们去把握。
其一: 2016年最确定的事情:美联储进入加息通道。根据美联储议息会议后的公告,美联储预期2016年底利率可能达到1.375%。大成基金认为,这意味着按25基点/次的加息速度,美联储明年可能加息四次,本次加息周期则预计大概为2.5~3年。
其二,2016年最大的“黑天鹅”事件:欧洲经济强劲复苏超市场预期或导致欧央行QE宽松不再延续。欧元区经济正处于强劲复苏之中,2015年三季度GDP增速达到了1.6%,为欧债危机结束以来的最高水平。大成基金认为,欧洲极度宽松的货币政策是导致全球流动性泛滥的罪魁祸首,如果欧洲经济超预期强劲复苏,货币政策边际收紧,那么对全球的资金流动将产生深远影响。
其三,2016年最大的风险因素:地缘政治问题激化,将成为影响全球发展的最大不稳定因素。自去年乌克兰事件起到今年的ISIS武装异军突起,再到土耳其击落俄罗斯战机等事件,全球的地缘政治冲突正在逐步取代经济发展成为市场最关心的问题。
大成基金认为,2016年最大的动荡因素可能出现在拉美、中东等资源国中,由于它们普遍依赖初级产品的出口,随着中国经济逐步下台阶,大宗商品价格大幅下滑,再加上美联储加息等因素,这些国家将成为全球经济发展中最大的动荡因素。
其四,国内经济发展形势:经济下行趋势明确。2015年国内经济正式进入去产能周期,失业率提升、银行坏账上升和信用违约频发成为主流。随着工业企业的盈利能力不断恶化,企业的信用风险不断出现。另一方面,从工业企业负债/GDP的比例来看,工业企业仍然处于加杠杆的过程中,这进一步加大了信用风险,导致银行的坏账率不断提升。
其五,国内财政货币政策走势:宽松政策或仍有空间。鉴于国内经济下行趋势明确,大成基金认为,财政政策和货币政策双宽松的方向不会发生改变。刚刚结束的中央经济工作会议提出阶段性提高财政赤字率,这意味着财政政策将积极顺应供给侧改革。而货币政策积极应对人民币汇率贬值带来的基础货币被动收紧,在无通胀压力下,降准降息仍会延续。
在上述国内外宏观经济背景下,2016年的资产配置和以往有所不同。大成基金对于2016年全球大类资产的配置建议如下:(1)考虑到美元指数见顶和欧洲经济超预期复苏,建议适当降低美元指数的配置,加大欧元相关资产配置;(2)预计2016年美国经济平稳复苏,建议加配美股,低配美国国债;对国内资产配置的建议如下:考虑到货币政策持续宽松、泛亚事件后带来的信用风险逐步提升以及改革和“资产荒”带来的市场风险偏好回暖,建议国内投资者可适当加大对股权和债券类资产的配置比例。
大成基金认为,2016年仍然是A股市场的牛市之年。随着居民财富转移、银行理财和保险资金入市以及养老金带来的千亿级别资金入市,资金对股票市场和偏股型基金的配置会加大,预计创业板和上证综指均有较大的涨幅。在风格上,更加看好以创业板为主的符合中国经济转型方向的成长性股票。行业配置上,建议关注现代服务业、前沿科技、军工和新能源;对房地产、金融、建筑建材及上游原材料等均表示谨慎。(全景网/基金频道)
