弘毅投资总裁赵令欢:私募股权投资基金发展空间广阔

2018-01-05

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新华网消息第三届中国证券投资基金业协会年会16日召开,弘毅投资总裁赵令欢表示,私募股权投资基金行业在中国的发展,总结起来是“九字诀”,一是“起步晚”,二是“发展快”,但最令人心动、更重要的是“空间大”。

私募股权投资基金在中国的发展历史并不长,上世纪90年代初,首先以风险创投的形式在中国逐渐展开,在本世纪初出现了称之为PE或重组并购基金的形式。经过近20年的自由发展,已成为多层次资本市场的重要组成部分。

赵令欢认为,私募股权投资基金主要是以非上市公司投资为主,具有几个特性:首先,“带着资源的资本”是私募股权投资基金一大特性,在企业发展的不同阶段能发挥独特作用。在国企改制的过程中,国企往往拥有很有经验的管理者、很成熟的体系,同时有很多历史负担,为了前行需要通过改制焕发活力。

这时,私募股权投资基金可以帮助企业释放活力,获得发展。以中联重科为例,从国有控股的一个地方性企业成为有国际影响力的大型企业,发展过程中起到重要作用的就是带着资源的资本。

私募股权投资基金还有一个特性——不管做风险创投还是做并购,围绕企业、企业家来做,虽然参与企业的治理,但并不干预管理,所以有“成人之美”之说。

另外,相对于二级市场投资,私募股权投资的持有周期更长,不管风险创投还是并购重组,五年、十年的持有是常见的,因为价值创造需要一个较长的过程。这些特性使得风险创投和PE行业有了很强的生命力,得以从无到有、从小到大,快速发展。

回顾私募股权投资基金行业在中国的发展,赵令欢总结成“九字诀”,一是“起步晚”,二是“发展快”,但最令人心动、更重要的是“空间大”。

首先“起步晚”。风险创投实际上是上世纪90年代初在中国出现的,2000年开始出现PE/并购基金。到今天已经得到很大发展,但如果和经济总量相比,规模仍然相当小。而价值链中的第一个环节——投资人,尤其是机构投资者——还没有得到成熟发展,无论是机构投资者还是高净值个人,刚开始学习、参与这个行业中独特的GP、LP的结构治理。

此外,这个行业的退出,仍在很大程度上依赖于二级市场,并以IPO为主。最近由于二级市场低迷,也促进设计创造性地退出。

再者“发展快”。私募股权投资基金行业在中国的发展速度的确很快,监管机关也在不断地研究如何优化监管。从规模来看,整个私募股权投资行业的体量是一万多亿人民币,每年的融资额和投资量都在一千亿到两千亿人民币,并且继续快速增长。

随着私募股权投资基金行业的发展壮大,政府也越发重视,相信未来会有广阔的发展空间。三中全会已经将金融创新支持实体经济发展、建立多层次资本市场作为重要的新发展方向提出来,而从基金法(修订稿)到证监会出台的新国九条,都明确了私募股权投资基金在多层次资本市场中的身份和地位。

私募股权投资基金业的健康发展,除了需要政策支持,更需要市场的需求。在谈到行业监管时,赵令欢指出,证监会对私募股权投资基金业的监管思路,是自律为主、底线监管——主要是对诚信、合规的监督。

中国经济要转型,就是私募股权投资行业发展的主线。从企业层面,国内经济的组成部分——各类企业要重新划分版图,外企也要调整策略,更好服务中国消费市场。从行业来看,人均收入增长造成的大消费时代已经到来,经济结构由制造、出口为导向,转为以本土消费服务为导向;环境革命成为关键问题,会催生很多新机会;互联网特别是移动互联网对中国人生活的影响继续加深、加快……这都会引发或者倒逼金融体系的更大发展。