杨宝忠法官 杨宝忠:股票估值的正确方法是什么(一)|杨宝忠|新浪博客

2018-02-05
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文章简介：提起股票估值许多人都会感觉一头雾水,今天我们就这个话题做一番讨论.首先我们必须明确我们讨论的股票估值问题是指"未来5年股票投资价值"的正确评估方法是什么?我们曾

提起股票估值许多人都会感觉一头雾水,今天我们就这个话题做一番讨论。首先我们必须明确我们讨论的股票估值问题是指“未来5年股票投资价值”的正确评估方法是什么?

我们曾给股票投资价值下过一个定义:“从现在开始一直到交易结束,股票可以产生现金流量的折现值。”从现在开始一直到交易结束的时间段,我们在这里为了讨论的统一性也取5年。

假设在未来5年中,某股票带来的税后现金分红分别是X1、X2、X3、X4、X5,5年后股票卖出价格为Y,折现系数为K,设未来5年该股票投资价值为Z,那么该股票未来5年投资价值的数学计算公式为:Z=K(X1 X2 X3 X4 X5 Y)显然公式中的X和Y都是一个估计值,K的选取带有明显的个性化倾向。

从估值公式我们可以得出以下几个结论:(1)正确的估值方法是有章可循的(2)估值不可能做到精确(3)100个人对同一只股票进行估值,会得出100个不同的结果,可能差别还非常大,在预期发生变化时还需要不断作出修正,所以说估值是一个个性化的事情。只能靠自己而不能依赖别人。