尹哲基金 泰达荷银基金专户投资部总经理尹哲:投资要看透人情世故

精选个股是许多基金经理的杀手锏,大家总在寻找黑马。而泰达荷银专户投资部总经理尹哲却告诉《华夏时报》记者:“选个股并不是特别重要,只是起到锦上添花的作用,其实不用找偏门股票,最重要的是看对大势,资产配置决定基金业绩的70%-80%。”做策略出身的尹哲对整体的投资思路十分看重,他的经验也表明看对大势的重要性,这和他的投资理念密不可分:投资要看透人情世故,看清市场的主力想做什么,有没有能力做。

看对主力白马也疯狂

尹哲的性格比较稳,他的投资风格偏稳健,但在市场低迷的2004年他却语出惊人:“买点万科,丢在里面,就可以放心涨了。”这是尹哲基于对市场主力品种的判断,他认为1998年提出房改后,到2000年才真正起来,2006、2007年已经很清晰,主力品种就是房地产。

所以尹哲说:“看大的趋势,就是要看透人情世故。上一轮牛市,看看我们周围的人,很多都在买房,而且很多不是刚性需求。看对主力是房地产,那就不用找黑马了,闭着眼睛找白马就行了,大家熟知的龙头股就行。”

牛市的疯狂也使尹哲在2007年底产生一些担心,5000多点时他在公开场合表示,市场处在泡沫阶段,但如果不是次债危机爆发,他也不知道泡沫哪天会破裂。尹哲真正确定熊市来临是在2008年1、2月份,当时泰达荷银基金全体投研团队在香山开了两天会,确定了对熊市来临的看法,公司旗下基金强制大幅减仓。

回想起当时的决定,尹哲感慨道:“那次会议对大势的判断,至少是2008年我们公司基金业绩走在前面的最重要原因之一。2008年最好的方法就是控制仓位。”

经过一年的暴跌后,2008年11月份,尹哲对大势的判断再次道明了他对人情世故的把握。尹哲说:“当时我们做了策略报告,认为大底出来的主要理由就是4万亿出台。投资最重要的就是把人情世故搞明白。”

规避风险比收益重要

尹哲爱好看书和打游戏,最近他正在看网络小说。他比较喜欢历史、武侠、魔幻类的书。谈起兴趣爱好,他简单地认为,爱好就是爱好,不是因为缓解工作压力才要去玩。就跟考试一样,该复习的时候就好好复习,考试时就抓紧时间好好做,抓紧时间与精神紧张是两码事。

“对大势判断对了,就没有什么好紧张的,在这个市场上规避风险比获取收益的能力更重要。”如是说。

尹哲从业9年,做策略出身,所以他崇尚自上而下的投资思路。2000年他在湘财证券任职,做了4年行业研究经理,对金融、地产研究颇多;2004年到恒泰证券做总裁助理,研究并购重组和业务创新,2007年4月到泰达荷银基金做策略。对公司、行业、策略都有过研究后,尹哲发现,系统性的力量无法抗拒,个股不是最重要的,所以他倾向于做大的资产配置和把握板块。

谈到未来的市场走势,尹哲表示:“接下来将会有三条主线交织在一起,基本面、通胀预期和新基金,三条线又各自有很多种可能性。”

一条是经济基本面复苏,底部虽然认识到了,但到底是衰退、滞涨,或是进入新的增长过程还没有最终确定,不过总体比以前好。一条是通胀预期,到底将来是否会通胀,还存在变数。如果通胀,是什么形式的通胀,又有3种可能:全面通胀,上游资产类的通胀,成本推升造成物价通胀。还有一条是新经济,长远看这是走出经济衰退的真正出路。其发展过程是否会像想象的那么迅速,还有待观察。

专户理财与私募比拼

在2008年3月,泰达荷银拿到专户理财的资格。尹哲对专户理财的建仓思路备受关注,他还是用了那句老话:“世事洞明皆学问,人情练达即文章。要懂得人情世故,才能更好投资。我会根据不同风险偏好的投资者来做产品,根据当时的情况来调整具体思路。长线我主要看两点,通胀预期和新经济。下一轮牛市的主力品种有可能是新能源、3G。”

而专户理财的门槛一跃降为“100万”,被业界认为是在高端理财市场,公募基金的专户理财和私募基金将展开贴身肉搏。有人认为私募的业绩比公募更有吸引力,也有人认为未来专户理财会被抢夺,会对私募基金产生巨大的冲击。

尹哲则认为:“专户和私募各有优势,两者都能生存下来。”与私募基金相比,公募基金的专户理财刚刚开展,时间还较短,才正式运作一年有余。短期的业绩并不能说明问题,最重要的是谁也不能保证永远跑在前面。公募专户的优势在于平台大,有足够实力去支持由几十个人组成的投研队伍,市场营销团队和渠道也更有优势;同时,因为受到监管层的严格监督,在信誉和规范上面更有优势;在公司治理结构、风险控制、业务系统等体系上更具体和成熟。

而私募的优势在于,与公募经典的投资方法相比,其投资方法各有特点,私募常常有个人的品牌优势。

有投资者担心,有很多优秀的基金经理都转战私募基金,或抽身到专户理财,对公募基金业绩会不会产生不良影响。尹哲说:“我公司暂时还没有这个打算。开展专户业务不会影响公募。两者的投资目标是有很大差别的,比如专户有止损线的要求,公募是没有的;公募没有期限要求,而专户到期以后要将资金退还客户;专户要求绝对收益,而公募只要求战胜大盘,这些不同要求决定专户无法完全跟踪公募进行操作。”