张老师的唐甲怎么样 张老师期权笔记第一篇:怎么学期权才有效?

作者:张嘉成 永安期货期权总部总经理

个人简介:从事期货行业17余年,曾任职于中国台湾几家知名期货公司,担任机构法人,投资研究,顾问咨询部门负责人。接触高端客户经验相对丰富,对操盘人养成、程序化建置、期权策略与期货顾问等领域具有相当的功力。

从业期间内累计培训课时已经超过1700小时,对于各种主题、各种规模、各种方式的培训与演讲均具有相当的质量。著作《期权实战一本通:决战中国期权》、《决战两岸股价指数期货》、《第一次交易选择权就上手》、《第一次投资台指选择权就上手》。

第一篇怎么学期权才有效?

常常有投资人问我,怎样把期权学好,我都会反问客户学期权是要干嘛,如果不是为了上班或搞研究用,只是为了达到交易的目的,那么就必须从应用的角度学起。

期权说穿了就是搞清楚权利金与标的物价格变化的关系,其实就是两个价格的互动,交易期权大概率是藉由对标的物价格的判断而企图在期权建立相应头寸,藉此获得权利金价差上的收益,当然也有少量藉由行权而获得收益的。

要学习这两个价格关系头一个想到的一定是定价公式,这个获得诺贝尔奖的数学公式,1973年之后加速期权市场的推进,但对于大多数的投资者来说,这个公式就是一个高大上的数学,没有一定的功底根本进不去,很多人就此卡住,不仅学不动,甚至把期权的学习兴趣都打掉了。

我的理解是,定价公式在学习初期只需要稍微了结,不用精通,因为这对于大多数交易上的应用是没甚么影响的,投资者初期要搞清楚的是当标的物价格一波的上涨时,看涨期权的权利金是怎样跟着涨上去,看跌期权是怎么跌下去,所以我的建议可以从四个方向准备。

1看书籍材料:

大多数投资者都会找一些书来看,投资者多半会网上搜一下,看看甚么书比较经典,我觉得一本期权书的重点是内容编排的顺序,必须要有让投资人能逐步理解的顺序,方便投资人可以在甚么都不懂的情况下能够慢慢地吸收,毕竟期权严格来讲确实是一个相对有门坎的工具,如果没有好的引导思路,确实啃不下去。

当然很多书籍的出版都是必须兼顾全面性,所以相关章节一定包括初期难以理解的定价公式以及复杂的多腿策略,这部份建议投资者初期可以先绕开,先把火力集中在权利金的特性以及四个单腿的基本操作策略。

如果学习期权需要花100分的精力,那么必须花70分在基本操作法的应用与理解,如果这个部分不弄透彻,再来的都学不动,绵密且多维度的知识体系是期权的特色,下一阶段的学习必须具有本阶段的基础,投资者不用一次看太远,一次把书全部看完是没用的,因为很多内容就算你看完也不理解,不会应用,所以不用急,因为急也没用,该扎的马步没扎完,哪里也去不了。

2听专家讲座:

2017年期权将全面展开,届时会有很多会议培训活动,建议投资人多多参加,听听专家怎么讲期权,怎么教你理解期权,有时候你半天想不透的观念,专家的一句话或者一个形象的形容,就能让你瞬间了解,书籍上的文字是死的,专家的讲解是活的,还能听到一些历史经典案例可以借鉴,风险与报酬,也能看看专家怎么平衡。

3做仿真交易:

看了听了之后,当然就要动手做,先别着急进入市场,先以仿真交易练习练习,仿真交易除了钱是假的之外,其他的包括交易规则制度等都是真的,进行仿真交易的目的就是为了让投资者在进入期权正式交易之前,不要犯了规则制度理解错误的错,毕竟期权的交易方式跟期货还是有极大的不同,保证金计算与盈亏的认定也都不同,这些都是进入市场之前必须了解的,先用假钱来理解交易规则,也熟悉看盘软件甚么的,不用浪费资本。

4练小量实盘:

小量实盘练手是期权初期能力快速提升的最大关键,此时就是基础交易策略的应用实践,这时期先别急着放大仓位,也别想耍花招,让头寸变得很复杂,先单纯的从买方与卖方练起,一次一个头寸,不要同时持有,练完一个再练下一个,买方试着感受感受权利金如何跟着标的物价格上下的波动,如果幸运掌握到较大的波段,还能体会到权利金奔跑加速的感觉,这就是Gamma所代表的意思;而卖方部分感受看看当标的物不大动的时候,权利金是怎么一点一点消失的,好比沙漏的沙子,随时间逐渐少量的不见,这就是Theta所代表的事情;另外也要记着当买方或卖方头寸对的时候,资金对自己有利的时候是甚么感受,亏损时资金产生压力的感受,因为这是一个非线性工具,赚起来吓死人亏起来也吓死人。

小结

看、听、做、练是期权初期要并行学习一段时间的四个功课,马虎不得,进行交易时看到的价格连动现象会慢慢帮你解释书籍上看到的东西,看的当下你可能不理解,但交易之后这个知识点或者特性才算真正的理解,如此交互学习,逐渐了解多个知识点后,第一个阶段的基础具备之后,才能往更深的知识迈进。这是一个需要耐心与耐力的过程,就好比近年来大家疯狂的马拉松一样,比的是气长与毅力而不是爆发力。