交银施罗德基金净值 交银施罗德基金:港股估值处于低位 短期内比A股机会大
今天A股盘中一度站上3100点,突破一直压制股指的年线,但截至收盘上证综指报3091.93点,继续维持窄幅震荡整理的走势。而一江之隔的港股,却让我们看到了牛市的景象。
今年2月12日,恒生指数在触及年度最低点18278.8点后挣扎了一下,最终以18319.58点收盘,市场一度认为香港受到多方面原因进入寒冬。随后一路上涨,半个月便收复20000点失地,截至9月6日,恒生指数报收23787.68点,较2月12日低点上涨29.85%。
相比之下A股却显黯然失色:
创业板指9月7日2212.05点,2月15日至今涨幅4.5%;
上证指数9月7日3091.93点,2月15日至今涨幅12.59%;
深证成指9月7日10838.72,2月15日至今涨幅12.10%;
港股市场半年时间指数涨幅达近30%!其实,今年7月以来港股市场表现一直强于A股。
在这波强势上涨中,哪些原因是港股市场上涨行情的推动者?交银施罗德跨境部认为:
首先,全球经济将长期处于低利率的环境中,在这样的环境下,我们认为港股市场至少在未来6个月内会受到更多的关注,也就是说我们认为港股在短时间内机会比A股更大一些。
目前CPI和利率的不断下降体现了全球经济状况都不乐观。在经济增速方面,中国虽然放缓,GDP水平在6%-7%,但仍高于其他国家,我们面临的问题其他国家也都存在。在“低增速、低通胀和失业率压力”共存的背景下,我们认为低利率的环境会长期存在。所以投资者的预期收益率会下降,会更注重寻求一些稳健偏好的、可以带来持续回报的产品。
其次,从估值来看,港股的估值处于低位,并且分红水平已经超过了存款的基准利率,高于其他国家。港股的PB只有1倍,分红收益率达到了4.5%的水平,一些个股分红甚至能达到6%-7%,这驱使大量资金流入港股购买高分红股票,在获得分红收益的同时还抵御了人民币贬值的风险。
分红收益效应有多明显呢,我们可以看到港股的分红大部分在7月份左右落实到账,历史情况下,6-7月份香港的银行股大概率能跑赢市场,并且有绝对收益,就是因为他们至少能拿到5%的分红。
最后,从资金来源来看,短时间内港股比A股有更多的优势。港股的资金由国内资金和海外资金构成,近70%的资金来自欧美。首先海外资金会回流,香港是海外资金分享中国经济增长的最主要窗口,英国退欧之后,资金明显转向香港,且未来这个趋势仍将持续。其次是国内资金会出去,在沪港通和深港通打通之后,资金逐渐出海。沪港通开通至今,额度已经用去81%,表明资金南下情绪较高。
深港通开通后对港股的刺激作用或更大于沪港通,因为它不仅能带来资本市场的资金,出于港股估值较低的缘故,A股的上市公司愿意购买港股市场上他们看好的同类型竞争对手公司的股份,这比并购要少很多限制,对他们来说,参股优质的港股为他们打通了渠道,这部分资金也会留入港股,所以短时间内港股比A股有更大的向上弹性。
