洪榕破产洪榕:股市发展中产生的问题要在发展中解决

2017-05-24

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文章简介：编者按:经过20多年的发展,我国资本市场正在迎来蜕变,市场参与各方均需解放思想.历史告诉我们,下跌并不可怕,可怕的是失去理性.股民需要理性思考,资本市场的发展更

编者按:经过20多年的发展,我国资本市场正在迎来蜕变,市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们,下跌并不可怕,可怕的是失去理性。股民需要理性思考,资本市场的发展更需要理性的建议。新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你,中国股市!”大讨论,邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策,也欢迎广大网友积极参与,建言献策!

洪榕(微博) 上海大智慧股份有限公司(微博)执行总裁

------中国证券业协会证券分析师及投资顾问委员会副主任委员

股市发展中的问题要在发展中解决,不是IPO的问题要在IPO的发行中解决,而是股市发展中的问题要在股市向前发展中解决,即涨的过程中解决。

为了更好理解,更方便阅读我设置了一个场景:股市上涨“价格听证会”。本次价格听证会由“最高机关”召集召开,就“中国股市该不该涨”听取市场参与各方的意见。

与会代表共14位,分别来自相关部门和团体,听证会各方发言记录如下:

1、散户代表:我们人最多,允许我多讲几句。我们感觉最寒心和最愤怒的是,有人认为股市走成现在这个样子是因为我们散户太蠢造成的,说就该教育教育我们。6000点买100倍市盈率股票你说我们无知我们认,2500点买10倍市盈率的股票你还说我们蠢我们不服,我们错在哪,错在对中国经济、中国股市的未来还存有希望?就因为这我们就该承担所有变革的成本,接受重大亏损的后果,还不允许骂骂街,在被人骂活该时,监管部门还落井下石,天天要加强投资者教育?难道我们还被市场教育得不够吗?我们买ST股,是逼良为娼的制度造成的,上市公司IPO时利益集中在一级和一级半市场,二级市场投资者只好炒作容易"二次上市"的小盘ST股。

不是我们喜欢炒,而是应运而生啊,而且还真比炒非ST的股票赚钱。

至于说ST重组有问题、炒新股造成新股高价上市,那都是该采用其他方法解决的问题,不能又算在我们头上,甚至说我们蠢到甘愿被一小撮庄家利用,你该找那一小撮算账啊,怎么又让我们来最后买单。关键是,如果我们是一小撮你说我们蠢也算了,我们可是几千万个家庭,我们再蠢也知道我们的蠢一定不是我们自己造成了,一定是股市制度造成的。

还有对暂停IPO对股市维稳有利这么清楚的事,还在那搞不清楚,东海每年还有休渔期呢,你说不用设休渔期,捕不到鱼船自然就不出海了。其实休渔是为了有更多的鱼可捕,说直白点可以圈更多的钱,只要打击恶意圈钱得力,我们不反对市场好时多圈钱。

还说什么不能靠停止IPO来“救市”,理由是“2007年A股融资7723亿元,创下新高,但股指却一路上行。这说明新股发行不是影响股市涨跌的重要因素。”真是的,一个病人被100斤的重担压趴下了,你说和挑担无关,理由是他曾挑120斤还快步如飞!看来该教育的真不是我们散户。

我们需要的是坚定对未来的信心,而不是整天被教育“这信心是多么的愚蠢”。

2、券商代表:我们一定是那个最喜欢股市涨的,但我们也喜欢IPO甚至喜欢高价发行,这是利益驱动,我们是企业,受利益驱动很正常,我们按规则办事而已,如果认为有问题就该调整制度,打击违规的人,这不是靠道德可以解决的问题。

炒新的事其实是制度造成的,活跃资金最喜欢的是自由、空间大,你新股上市不设涨跌停板,这不是投其所好嘛,一个股票看其是不是炒作过度,看换手率就好了,堵不如疏,大盘股、蓝筹股T 0可以解决很多问题。

还有新股定价过高的问题,在投资者不够成熟、无法掌控话语权之前,全额市值配售是个好办法,这一可以化解存量投资者对IPO的反感,另可以让我们主动抵制上市公司希望高定价的压力。我们真的不是天生的坏孩子,我们需要更宽松的环境,世上本就没有完美的股市,有问题不用怕,要在发展中去解决,在恐惧中是很难打对牌解决好问题的。

3、专家及股评家代表:我们最喜欢牛市,现在话都不敢说了,被拍砖拍惨了,目前股市参与者的行为已经超出了我们所有的想象,我们已经够蠢了,可市场的演变比我们可蠢上百倍。很多人说我们被利益集团利用,那真是高估我们了,在一个多空都可以赚钱的市场,有必要故意把市场看反,祖宗八辈的被人骂吗?也不能怪我们的有些专家不懂股市,怎么懂,人家从来不做股票,但投资者很喜欢听他说,他能给你说得头头是道已经很不容易了。

我们真是无心的,没那么大本事明知道股市要跌非让散户买。

红就红到底,绿就绿到死,认为很无赖是吧,我们也知道这又不是党派,换一换就是叛变的罪。可我们今天看跌明天看涨不是把多头和空头都得罪了,我们还能活吗?好死<>不如赖活着,对吧。

4、股指期货投资者代表:我是期指空头,多头没来可能死得差不多了,再说他们的观点太偏颇,他们肯定赞成涨,而且最好再涨到6000点。我们空头钱是赚了,可秃鹫的感觉也不那么美好,时刻担心救市政策的出现,时刻担心万一哪天监管部门歪打正着把股市给救起来了,睡都不安心啊,我们希望赚钱靠本事,不是靠“人祸”。涨也无所谓,我们可以掉头做多。

5、监管部门代表:我们赞成涨,但资本市场很复杂,历史余留的问题很多,解决起来很棘手,需要时间更需要广大股民的支持和理解,一年以来我们做了大量的纯洁市场保护投资者的工作。但结果超出了我们的预料,这个过程最终还是误伤了广大投资者。

我们真的很努力,也确实是为了建设一个公平、公正、公开的三公市场,很多建议都来此投资者,我们知道投资者很不满意,我们也一直在解释、在教育希望大家理解并满意,可总是事与愿违,投资者一点都不领情,真是感觉很冤枉,秀才遇到兵有理说不清啊。

用非市场化手段维护市场化改革进程,我们自己都感觉很变态。我们真心希望股市趋稳,也在积极的推动长线资金入市,FQII已经增仓了,养老金等也在积极推动,希望大家有耐心。

6、微博愤青代表:金融资本市场最缺的就是耐心,这也是为什么金融总爆发危机的原因,不能等市场成熟、等市场纯洁,其实就没有什么成熟纯洁的市场。说救市不市场化真的很扯,欧美股市还经常禁止卖空呢,香港当年是怎么打败索罗斯的。

市场化是矛也是盾,看你怎么用,要用时说市场化,不用时咱还有中国特色,再想不通还有投资者需要保护的万能旗号可以用,只要下决心没有不能涨、也没有不可以涨的股市,我们过去有市场化吗?中国证券市场的发展成绩有目共睹,你一定要任由市盈率比美国比日本都低,当然谁都不满意了,我们的股市市盈率提高50%怎么就不合理啦,15倍的市盈率天就会塌下来,5倍的市盈率就可以实现共产主义了,5倍市盈率就没公司IPO,幼稚,垃圾公司照样排队。

涨是硬道理,只有涨才可以形成国家、企业、投资者多赢的局面。有什么理由一定要股民去地狱走一遭?冒险让上证指数去1800、1500点走一遭,就合理了?就市场化了?就解决什么狗屁问题了?除了贱找不到任何理由。

还有监管部门好像自己是个受委屈的小媳妇似的,抱着金饭碗讨饭,真是急死个人,你手中的交易规则制定权威力无限啊,不信你先沪深300成份股T 0交易,对股指期货空头增加保证金比例试试看,等股市上涨了,养老金还要问你们什么时候股市会调整他好入市呢。

7、发G委代表:我国经济正处于转型的关键时期,需要资本市场发挥更大的作用,一个投资者喜欢的股市非常有利于转型目标的实践,大家对6000点有很多微词,其实那轮大牛市帮了我国经济的大忙,我们趁机完成了国有大型企业,尤其是银行业的改制上市,使得我们的金融业可以安然渡过2008年全球金融危机。

2005年股改10送3,到现在股市仍然是998的两倍多,事实证明让利于股民是非常成功的决策。如果有必要,我们支持对股民的再次让利。一个相对高市盈率的股市,对资本有更大的吸引力,可以吸引更优质的公司来上市。

8、财Z部代表:我们欢迎股市上涨,上涨税一定会更多,如果有后续扩大税基的手段,减税也没问题,走程序就好了。

9、上市公司代表:我们是股市下跌的最大受害者,投资者还可以骂人,我们只有挨骂的份,很多公司对自己本来还是有信心的,现在股市这样往下跌,应该是制度性、系统性的风险,我们看好自己的公司也不敢回购啊,回购也希望在看到大盘有趋稳的迹象再做啊。另外再融资受阻,有好的项目也没法上。某些烂公司还维持高的市盈率,真真的把大家都害惨了,可这些在海外也有啊,不能因为几颗老鼠屎就把一大桶米都倒了吧。

10、PE代表:我们举双手赞成股市上涨,用大家的话说我们投资的公司上市圈钱可以容易些,也可以更多些。我们是用真金白银支持实体产业的群体,现在股市的走势,现在的IPO速度,我们也很不满意,如果暂停可以卖个更好的价钱,我们没反对的道理。

11、基金公司代表:6000点做多我承认我们无能,但你不是基金经理,你不知道我们的难处。2009年3000点我们真的看空也做空了,结果大家都看到了,现在2100点也没有止跌的迹象。告诉你2006年我们3000点也看空,只是没做空,如果做空,你还能看到6124点吗?一定不能,那样的话现在大家讨论的就是历史最高点3000点了。

那今年大家也不用闹了,跌幅不大吗。当然现在也可能见到的是1500点,一样被大家骂。

我们其实怎么做都没用的,吃力不讨好。现在新基金也发不出了,只能号召自己亲戚朋友捧捧场,你认为我们愿意吗。我们当然希望股市涨,可我们加仓也没用啊,也没钱加仓,因为再“蠢”的散户都不肯申购了。其实谁都明白现在买基金比6000点买基金那可以聪明多了去了,可就是没人买,大家说错在谁?还不是系统性风险!

12、私募基金代表:我们赞成涨,为私募发展是后话,再不涨我们很多公司都要死翘翘了。我们最冤,开个账户要付上百万,没法律地位不说,还总像第三者一样被媒体炒作,本来就是一个神仙也亏钱的市场,说我们亏钱也罢了,不承认我们的努力和用心就不够善良了。

我们不是为私募说话,大家一直关心的IPO定价问题,如果市场没有与卖方地位平等的买方,这定价永远不可能合理。大力发展私募非常有利于资本市场生态体系建设,也可以改变散户为主的投资者结构,制度怎么就不肯支持呢?

13、“制度”代表:说了半天,我算听明白了,大家的意思是:在经济高速发展的中国,市盈率如此低股市也不能止跌,除了“制度原因”已经无法找到其他原因了?我不是犹大,怪我没道理,我是死的,但你们是活的。对我完全可以做如下改变:1)、制度保障把监管重点放在场外(打击恶意圈钱行为),而不是场内;2)、对券商加速制度松绑;3)、制度上支持私募快速发展;4)、加速推动制定长线资金入市制度;5)、推动税制改革取消红利税、印花税;6)、沪深300成份股T 0;7)、恢复新股全额市值配售。

14、最高机关代表:看来中国股市走到今天,已经没有任何赢家,谁都不满意,一个个都感觉自己比窦娥还冤。在作出最终判断之前我还有一个问题问各位:万中有一,万一中国经济真的不行了,出现硬着陆,那股市涨上去确实没道理!谁能回答这个问题?这时候谁都不说话了,只见监管部门代表拼命在点头。

关键的时候还是空头给力,股指期货空头代表说话了:这种情况我们最怕,我不是说反话,这种情况发生时,国家一定会全力救市的,我断定那时指数一定走得会比现在高!

听到这,最高机关代表声音不大像是自言自语:指数比现在还高!那还在这里自虐什么?看来GUO主席不仅有责任、而且完全有条件让股市涨上去。

这次愤青代表反应有点慢,说了句:已经硬着陆了。可惜最高机关代表因为在自言自语大概没听到。