杨骏联创 达晨创投杨骏生前最后一单投资:矛盾体达刚路机

8月12日,这家公司以29.10元每股的发行价登陆创业板,首开就跳到过44.11元,昨日收盘报于46.20元。

站在这个不起眼"门面"后面的企业,号称世界上惟一专业制造沥青设备的公司,其产品70%出口到中东、南非、俄罗斯等40个海外国家,且售价比之德国、美国同类产品要高出5-7万美元。

总经理孙建西,很难将眼前这位妆容精致、一身套装的瘦削女性与沥青路面机械联系起来。达刚路机的产品,"就是把沥青最有效地喷洒到路面上"的装置。

她是达刚路机的创始人之一,持有达刚路机35.13%的股份,是第一大股东。1995年其与李太杰、李飞宇共同出资组建了达刚机电,达刚路机的前身。

"老师办的企业"

这是一家"老师办的企业"。

1995年,李太杰从西安公路学院(现为长安大学)退休。这位年已六旬的副教授在执教工程机械30多年后原可以安享晚年,但他心愿未了。

原来从1998年始,我国在公路修建上的投资每年都以千亿元计,其中的1/3就用于路面建设。按照设计这些路面的使用年限是8-15年,但实际上使用寿命却与之相去甚远。

李太杰对此做了多次荷载试验后发现:影响路面使用寿命的早期病害、坑槽"很大程度上是由于路面的整体强度不够造成的",而这则归咎于"沥青混合料的摊铺方式"。早期16厘米厚的沥青路面往往是分好几次进行摊铺的,"这就很容易使得路面出现分层",承压能力因此减小。

如何解决这个问题?同时又不用对沥青进行额外加热。1995年达刚机电成立,初衷就是为了解决这个问题,而其核心技术人员也都是西安公路学院的老师。

这些人似乎没想到公司会做大,当年的10亩地已经足够实现他们研发、生产出一种能一次性完成沥青的加温、保温,传动再到喷洒的设备。但到2007年场地已经严重限制了达刚路机的发展,当年就流失订单2个亿。而除了核心的液压系统和控制系统外,场地的限制也使得其在结构件上只能走委托加工的路线。即使如此,量一大"连存放的地方都没有"。

"女人当家"

这也是一间夫妻间。

总经理孙建西、董事长李太杰,这是一对夫妇。他们俩持有达刚路机59.78%的股份。但李太杰长于技术,孙建西就担当起了公司的大部分工作。

这在大型机械领域并不多见。

当年在测试场中,孙建西经常要追着沥青撒布车奔跑,鞋底常常被沥青拔掉而灼痛脚底。"当别的女人去美容院美容时,我在用柴油洗手、洗衣服,用洗衣粉洗头发",因为沥青只有用柴油才能洗得掉。

国内第一个应用达刚产品的是江苏省的公路建设单位,而机会来自于孙建西偶尔情况下帮其解决了一个技术难题。此后其身影也辗转出现在有达刚产品的各个国外谈判现场。

最初开拓市场的艰辛,如今已成过眼云烟。

"其实我对生活的要求并不低。"孙建西说,"我喜欢读书、音乐和绘画,喜欢儒雅的生活方式。"

以女性而担当达刚,或许有其客观原因。李太杰是公司的技术核心,且年事已高:1935年出生的李太杰,如今已过古稀。然而不可回避的是,孙建西本人也已经55岁,她还能带领达刚路机走多远?尽管她认为公司应是员工的、社会的以及国家的,但公司管理层目前在公司中所持股份仅为2.5%强。

"不差钱"

达刚路机不缺钱。

因此在2007年以前,引入投资人这件事情从未纳入过他们的议事日程。直到2007年10月30日,孙建西与李太杰才转让了4.73%的股份给深圳市晓扬科技投资有限公司。

晓扬是二级市场私募领域元老杨骏执掌的品牌,对达刚路机1800万元的投资是其生前最后一笔PE投资。

这个举动,在达刚路机的认识中,是上市冲刺中必然要做的一个动作,所以他们并不愿意出让过多的股权。

按照西安市高新区的规划,达刚路机一直是其创业板上市公司的储备力量。事实上其原就想冲刺创业板第一批公司,最后却因为保荐人出现了问题而功亏一篑。

达刚路机再次与投资挂钩,已经是2009年的事情了。

达晨创投作价3000万获得了前者10%的股权,而且据说是其所有投资中附加条款最少的一个。达晨的动力,或许也来自于达刚路机板上钉钉的上市前景。2008年底,孙建西代表达刚路机"去了深交所一趟",她说:"我介绍完公司后,在场的所有PE机构都过来表示他们有兴趣。"

按照上海证券的预算,融资后达刚路机的产能将由现在的每年150台提升到每年999台,这意味着公司每年新增利润总额将高达13780万元。孙建西当时说,"我们不差PE的几千万元,我们更需要战略投资人在业务、资本市场和商业模式上能够带来的帮助。"