【尹哲说市场】一周债市回顾及趋势展望

2017-11-20
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文章简介：周三,国家统计局公布了5月官方制造业PMI,财新传媒公布了5月财新制造业PMI.5月官方PMI持平于50.1,财新PMI微降0.2至49.2.从官方PMI的分项指标来看,新订单和新出口订单受近期总需求回落影响均出现了一定的回落,生产则受前期需求带动微升0.1至52.3,产成品库存和原材料库存依然在改善,但产成品库存的改善力度大于原材料,主要是由于前期企业在原材料端的补库存较为快速而目前有所放缓所致,而原材料价格也顺势出现了回落,与大宗商品价格的走势表现一致.总体来看,制造业在二季度以来稳增长政策

周三,国家统计局公布了5月官方制造业PMI,财新传媒公布了5月财新制造业PMI。5月官方PMI持平于50.1,财新PMI微降0.2至49.2。从官方PMI的分项指标来看,新订单和新出口订单受近期总需求回落影响均出现了一定的回落,生产则受前期需求带动微升0.

1至52.3,产成品库存和原材料库存依然在改善,但产成品库存的改善力度大于原材料,主要是由于前期企业在原材料端的补库存较为快速而目前有所放缓所致,而原材料价格也顺势出现了回落,与大宗商品价格的走势表现一致。

总体来看,制造业在二季度以来稳增长政策力度减弱后,已显现出了一定的疲态,后期随着房地产市场逐渐降温和需求的进一步减弱,制造业仍有进一步下行的压力。但虽然有所回落,但回落的幅度较小,速度也比较温和,加之供给侧结构性改革的政策推出需要一个总体上较好的宏观环境,预计未来制造业再度出现大幅下行的风险很小。

周二,发改委和财政部联合发布《关于进一步共同做好政府和社会资本合作(PPP)有关工作的通知》,指出要稳妥有序推进PPP工作、建立完善合理的投资回报机制、强化监督管理等七项措施来提高PPP项目融资效率,切实推动PPP模式持续健康发展。

虽然“权威人士”访谈发表后,市场普遍认为政府对稳增长的意愿下降,但“权威人士”依然强调了6.5%增速底线的重要性,而在企业部门去杠杆的过程中,政府部门加杠杆依然是题中应有之义,因此也不宜对稳增长政策给债市带来的风险过于乐观。目前看,下半年PPP项目有可能迎来一波落地小高峰。