郭广昌事件 郭广昌:慢下来 做让用户尖叫的产品和服务

郭广昌最近一次公开露面是在杭州。他与马云、柳传志、史玉柱等人发起的湖畔大学第二期正式开课,这位民营企业家所到之处还是那样受人关注,虽然现场并没有关于他的声音传出。

仅仅几天后,他的公开发声——致股东的公开信就正式流出。3月30日,赶在最后年报截至日期前,复星国际2015年年报终于出炉。这是自他“失联事件”后,复星国际的首份年报,关注者自然众多。

“保险 投资”双轮驱动的模式已经成为复星的核心战略,这艘庞大的航空母舰截止2015年12月31日,总资产已经达到4,053.4亿元,去年总收入为787.96亿元,同比增长27.63%。郭广昌认为这些数据恰恰可以说明,“复星已进入发展的快车道。”他将此归结为,“保险 投资”模式的成功。

“复星的快速生长并非偶然,这是我们厚积薄发的过程。特别是在全球经济复杂多变的环境中,我与董事会及全体管理层都更加清楚地知道复星要做什么,就是我们要更加聚焦于内生性增长,发现、投资并培育‘独角兽’,打穿复星内外核心资源……”郭广昌在致股东公开信中如是说。

郭广昌最近思考最多的是企业发展“慢”与“快”的关系。他说,过去复星持续跑步前进,但是现在要培养独角兽未必要如此。相反,要强调“慢”。“我们要打通筋络,打磨产品和服务,坚持做对的事。如果我们不注重这些,不一步步去做,那我们的产品就一定不会让客户尖叫,就没有前途。”只有产品做好,才有可能快。

当培育的公司长成一只独角兽,最终复星也成为一只能量巨大的独角兽。

重点布局富足、健康、快乐版块

目前复星国际已经将自身业务重点调整为富足、健康、快乐三大版块。三大板块总资产为3033.8亿元,同比增长47.7%,同时这块资产占总资产比例为74.8%。这可以看作是复星布局快乐、时尚产业的缩影。自2015年年初开始,复星集团关注重点从原来的能源、房地产等重资产向轻资产迁移。

过去的一年,复星在上述三大板块中持续发力。在富足版块中,保险、投资、财务管理、互联网金融皆有布局,其中尤以保险为核心。2015年7月和11月复星国际相继完成了对美国财险公司MIG和从事特种保险业务的美国保险巨头Ironshore100%的股权收购,完善了保险领域的投资版图。

与此同时,复星在互联网金融领域的投资增长也较为迅速,同比增长106.4%。去年复星集团先后投资了浙江网商银行、创富融资租赁以及云通小贷和互联网金融平台星云资产,在互联网银行、消费金融、P2P等有巨大增长潜力的互联网金融领域准确卡位。

此外,伴随着国内消费升级以及新兴消费群体需求的转变,复星自2015年开始加快了在快乐产业的布局。仅去年一年该板块总资产较2014年同比增长了177%,新增投资主要集中于旅游、影视等行业。

然而,不容乐观的是,虽然快乐版块投资加快,但是并表后业绩表现却不是那么亮眼。

2015年公司快乐版块业务归属于母公司净利润为1.75亿元,同比下滑了63%。据财务报表显示,其主要源于地缘政治不稳对出境游市场及部分目的地负面影响,导致地中海俱乐部当年出现亏损,归属于母公司净利润同比下降33.5%。

在收购后如何有效整合资源,提高被收购公司效益,防范跨境并购整合风险方面,复星集团或许需要做的更多。

减轻债务

在2015年致股东信中,复星特别强调从现在开始要以最快的速度优化财务结构,保持财务的稳健,力争将全球评级提升至投资级。此前, 受郭广昌失联事件影响,国际评级机构将复星国际的评级展望由“稳定”降至“负面”。

据年报披露,截止至2015年12月31日,随着业务的拓展公司,负债总额达到1151.1亿元,较去年958.34亿元有所增长。其中一年内到期的银行借款及其他借款为487.88亿元,而公司截止至2015年12月31日的现金及银行结余仅为466.01亿元,表明公司在短时间内现金流面临紧张。实际上,外界对于复星集团高杠杆存在的风险一直存在担忧。为此,复星国际试图通过调节债务结构的方式缓解流动性不足。

同时为了增加资金流动性,复星集团在去年陆续退出了部分项目,包括从分众传媒中退出5.5亿元、从BHF项目中退出2.2亿欧元、从长园集团退出收回10.1亿元,从中国国旅项目退出收回9.3亿元。

从总体来看,截止至2015年12月31日,复星国际资产负债率为69.4%,虽仍处于较高水平,但是较去年同期略有下降。此外,公司利息保障倍数由2014年的5.1倍升至2015年5.4倍,这主要得益于EBITDA(息税前利润)较2014年增长近三成的缘故。

同时较大的债务规模使公司财务费用飙升。2015年全年财务费用为47.24亿元,其中银行及其他借款利息(含可转换债券)所产生的财务费用为56.62亿元,占当年总收入的7.18%。

郭广昌在去年接受中国企业家杂志记者采访时曾表示,将从内部整合和降低负债率入手提高公司评级。这或许说明,控制财务成本,降低高杠杆或成为2016年复星的关注重点。

收缩对外投资

受去年失联事件以及外部环境等多方面影响,目前复星集团海外资产扩张的脚步有所放缓。据Dealogic数据统计,到目前为止复星集团尚未有一笔海外收购交易达成。而相对比的是,中国企业今年跨境交易规模为1130亿美元,接近去年全年交易总额。

实际上,对外扩张收缩早在去年年底就渐现端倪。去年12月20日,复星集团撤回对比利时商业银行BHF的收购要约, 并于今年1月份将原持有的BHF股份全部出售。

紧接着,对于以色列保险公司Phoenix Holdings的收购也宣告终止,郭广昌曾在公开场合解释称这主要是考虑到以色列市场近期变化而决定终止。

对于外界对复星国际海外收购节奏放缓的质疑,昨日郭广昌在接受《华尔街日报》采访时回应称,目前欧美资产价格上涨较快,不是海外收购的最佳时机。未来可能将注意力更多放在俄罗斯、印度、巴西等市场。

对于2016年复星国际对外投资将如何走,复星国际在刚刚发布的致股东的信中透露,2016年复星将更加聚焦于内生性增长而非像过去那样快速扩张,“通过产品打磨实现稳健地快速生长。”

而内生性增长先从组织结构变革开始。2016年1月,复星集团宣布在公司推行全球合伙人计划,向第一批18位全球核心管理人员授出1.11亿股普通股购股权。

但到底股权激励效果如何,未来复星是否在降低高杠杆的同时始终保持公司业绩高增长,只能拭目以待。