中金投行周赟 首家合资投行中金公司到底发生了什么

将帅纷辞高层重构,战略与上市业务均受到影响,首家合资投行中金公司到底发生了什么

在新的掌舵者到任前,如何稳住现任管理团队和业务团队,是林寿康面临的重要任务;净利润困局尚未突围,竞争新格局下境内境外两条腿走路优势渐凸显

理财周报记者 田小蕾/北京报道

10月23日,中国国际金融有限公司(以下简称“中金公司”)证实董事长金立群已正式辞职,不再担任中金董事、董事长职务。此时仅仅是金立群接替赴申万的李剑阁任中金董事长的第17个月。

这距离中金公司宣布朱云来辞去公司总裁及管理委员会主席职务相隔8天,短短半个月内,中金公司三名高管离职。

金立群的去向,还没有官方正式消息。而他的职务,将由中投公司董事长兼首席执行官丁学东接任。

而作为中金公司的实际掌舵人,57岁的朱云来告别了其在中金16年的职业生涯。临走前他向员工表示,作为中金公司的CEO是他职业生涯中最重要的一段时间,也是最高兴的一段时间。这16年,中金曾经无限风光,也曾经遭遇挑战。

毋庸置疑,总裁一职接棒者身负重任。能否带领中金摘掉“没落贵族”的帽子、恢复昔日风采?中金公司未来发展路径和战略如何?外界紧密关注。

高层重构

金立群的离职并不意外。之前,其曾作为亚投行中方筹建工作组组长。2013年5月,金立群履职中金董事长之前,在中投公司的职位是监事长。其去职后,中投公司董事长兼首席执行官丁学东亲自出任中金公司董事、董事长。

丁学东现年54岁,历任国家国有资产管理局办公室主任兼人事教育司司长、产权司司长,财政部国有资本金基础管理司司长、农业司司长、教科文司司长,财政部部长助理、副部长,国务院副秘书长。

而对于朱云来的离职,一位中金内部人士表示:“今年5月就有消息说会有变动,但是一直没有接到确切消息,得到通知后还是觉得挺突然的。”

“应该是上周末(11日、12日)董事会决议才出来。”另外一位中金公司内部人士告诉理财周报记者。

10月22日,理财周报从中金公司内部人士处获悉,中金公司董事会已经形成遴选小组,在全球选聘新的CEO,“毕竟是全球选拨,结果还没有那么快就出来”。

过去16年,在朱云来的带领下,中金公司形成了以研究为基础,投资银行、销售交易和投资管理业务为支柱的全方位投行业务布局,建立了以纽约、伦敦、新加坡、香港为中心的国际网络。2011年前,处在黄金时代的中金公司在帮助中国企业海外上市上扮演龙头角色。2011年国内企业赴港上市潮告一段落,又受到2009年后创业板兴起的冲击,逐渐沉寂。

面对更为复杂的市场环境和运营压力,中金公司需要强有力的掌舵者。在这一人选落定之前,林寿康代为履行公司总裁及管理委员会主席职务,带领管理团队主持公司日常运营。林寿康曾任中金公司资本市场部负责人,现任中金公司首席运营官。

作为一位在中金深耕16年的总裁,朱云来的离去不可谓对公司没有影响。不过,理财周报记者采访多位中金内部人士,均表示中金内部还比较稳定,一切业务正常运转。

“现在林总带领的管理团队在中金也是深耕多年,深得内部员工的信任。”上述中金公司内部人士表示。

资料显示,加入中金公司之前,他历任国际货币基金组织国际部经济学家、香港金融管理局货币管理部高级经理、德意志摩根建富公司新兴市场部经济学家、中国信达资产管理公司国际部副主任。

然而,今年以来,中金公司高层变动较为频繁。

今年5月,在中金任职10年的投资银行业务委员会执行主席蒋国荣离职,赴瑞银任职。今年10月,在中金任职4年的首席经济学家彭文生去职,赴中信证券(600030,股吧)履新全球研究部主管。“这两次变动应该不是受朱云来离职的影响。”一位熟悉中金公司的券商高管表示。

理财周报记者从中金公司内部人士处了解到,在蒋国荣离职前的一两年,中金投行业务由投资银行业务委员会副主席、投资银行部联席负责人黄朝晖实际负责,蒋国荣负责其他事物。首席经济学家由2008年加入中金公司、现任研究部负责人的梁红兼任。

在新的掌舵者到任前,如何稳住现任管理团队和业务团队,是林寿康面临的重要任务。

头等任务:上市

“这封信我已断续写了多日,多少有点千头万绪,”在离职之际,朱云来在给内部员工的一封信中写道,“我将怀念与大家共同渡过这段时间,不论是历年各界的新员工素质拓展,还是无数次的头脑风暴,或是为赶任务而连续工作的那些不眠之夜。”

在信中,朱云来鼓励道:“前途是光明的,道路可能会是曲折的。相信在继任管理团队的带领下,通过各位努力,中金一定能够再创辉煌,实现新的腾跃。”其表示,为了积极助推团队成长,系统建立长效体制,形成健康良性的管理交接和延续机制,以及公司的可持续发展,他申请辞去CEO职务。

而推动中金上市,是继任管理团队逃脱不掉的头等大事。资本金限制打不开,新的腾跃就无从谈起。

证监会主席助理张育军2014年10月10日在“证券公司资本补充机制及流动性风险防范座谈会”上指出,证券公司必须充分认识资本补充机制的重要性,按照相关办法要求,年内必须通过经董事会批准的三年资本补充规划,三年内要将资本至少补充一次,建立资本补充与管理机制。

此前,有消息称,中金已选定农银国际及建银国际担任其上市联席保荐人,中金则自行担任牵头保荐人,此次IPO对中金公司的估值超过30亿美元,并最早在年内启动IPO计划。

上述消息并未得到中金方面的确认。中金方面表示,对包括上市在内的各种资本方式一直在深入研究,但并没有对外可以披露的时间表。

理财周报记者从上述熟悉中金公司的券商人士处获悉,中金自行担任牵头保荐人并非没有可能,“上市这事中金内部已经酝酿很久了,超过一年,但内部知道这事也就是今年年初或年中,很少人知道细节。”

“上市一事要等到新的领导班子稳定后才好继续推进。”上述熟悉中金的券商人士表示。

国内证券公司通过上市扩充资本金,实现弯道超车的例子不胜枚举。中金和国信、国泰君安、申银万国等券商一样,在本轮以资本撬动业务和收入的新竞争格局中多少有些落寞。

证券业协会统计的数据显示,2013年中金公司净资本51.92亿元,排名40位,而曾经同在第一梯队的中信证券净资本为716.90亿元,是中金的13.8倍。

“资本金对券商发展非常重要,在跟国内一家大型券商内部人士交流时,其曾表示,如果能够实现上市,募资100亿都放到衍生品部,当年就能创出多于100亿元的净利润。”一位非银金融行业分析师表示。

中小券商也想在新的起点上抓住时机重建江湖地位,理财周报记者在中原证券内部人士处获悉,其在今年6月赴港上市后,2016年-2017年将积极争取回归A股,并有从美国融资的计划。

“中金的优势主要是成熟的投严体系,研究能力强,创新能力强,如果有资本金的保证,就会有持续的造血功能,”上述熟悉中金的券商人士表示,“很多创新产品推出,都有中金的参与,监管层要到中金去座谈,比如优先股从无到有。这个江湖地位是改变不了的。”

中金公司2013年报显示,中国主权基金子公司中央汇金投资是中金公司的单一最大股东,所持股份为43.35%,新加坡投资公司持股16.35%,TPG持股10.3%,KKR持股10%。

净利润疑惑

中金公司,将迎来一个新的时代,但也不得不面临遗留问题。他曾经是“投行翘楚”,也曾经被称作“没落贵族”。

2000年开始,借着大型央企上市的东风,中金几乎没有漏掉一家大型国企的IPO。中石油、建行、农行,中国人寿、中国人保,联通等,均通过中金进行改制和上市,中金也赚得盆满钵满。

2005年,中金公司实现净利润4.56亿元,排名第一。

但埋下的一个病根是,中金将主要精力放在投行业务,经纪业务、资产管理业务等其他业务被忽视。

2011年,国企上市热潮渐退;2009年创业板推出后,平安、国信等一批南方券商崛起;中信上市后依靠资金迅速发展,渐夺龙头宝座。中金在券业格局中一落千丈。

2008年—2010年,中金公司净利润排名逐年下滑,但均在30名之前。一个标志性的事件是,2011年,中金公司净利润2604万元,排名71。2011年、2012年中金净利润分别为2.8亿元和2.15亿元,行业排名分别为29位和49位。

中金投行在国内IPO市场阵地渐失。2009年中金公司占据20.64%市场份额;2010年市场份额迅速下降至4.13%,仅承销5家公司;2012年,中金仅完成了2单A股市场IPO项目承销,占国内IPO市场份额仅为1.31%。

创业板的推出,使得投行不再是“高大上”的买卖,致力于“精品”的中金投行也开始尝试转型。2010年中金公司成立了针对中小企业的IPO团队,2012年初又成立了中小企业的融资团队。

但截至目前中金已完成的创业板项目并不多。“在中小项目上,中金喜欢细分行业的小龙头,而且在立项前有一套条件很严格的筛选模型,很多项目都死在这一环节。”华南一位熟悉中金投行部的保代表示,“这样的项目投入产出相匹配,而且日后发展较好。”

中金投行部一直以高薪吸引众多人才加盟,并相对稳定,不过,上述熟悉中金投行部的华南保代称,中金投行过去两年流动性开始加大,一方面受行业大环境影响,另一方面薪酬也不如从前。去年年初,中金投行部被媒体曝光称最高降薪30%。

竞争新格局

但对于中金来说,或许新的机会已经到来。

2012年10月,IPO暂停,紧接着财务大核查、多券商被罚、新股发行体制改革、超募被砍……创业板红利已逐渐消失,也就意味着对中金的冲击减弱。

而在国内IPO市场萎靡的时候,中金境内境外两条腿走路的优势渐显。另外,并购重组业务也开始放光。

中金今年已完成10个IPO项目,除在沪市发行上市的会稽山(601579,股吧)绍兴酒股份有限公司之外,其余项目全部是香港项目,包括阳光100、哈尔滨银行、中国北车(601299,股吧)以及中飞租赁等。

2012年,中金公司承销保荐、并购重组等财务顾问收入为9.42亿元,排名第5。2013年,这一指标为7.89亿元,排名第5。2013年度并购重组净收入排名中,中金公司以2.33亿元排名第一。仅承销与保荐业务净收入一项排名,2013年排名第6,比2012年提高了3个名次。

但这尚未将中金从净利润困局中拯救出来。中金公司的管理层也意识到了业务单一的短板。过去几年对经纪业务、资产管理、财富管理、固定收益、研究、直接投资、自营业务等方面的投入,例如首家获得PE牌照,开设了16家营业部,推广财富管理;近期又推出了中金公司金网子品牌,扩展客户群;成立中金基金,形成了一个综合业务体系。

不过效果尚未显现出来。据中国证券业协会统计后的排名显示,2013年中金公司代理买卖证券业务的净收入为8.54亿元,在行业中排名第24位;资产管理业务方面,2013年中金公司受托客户资产管理业务净收入为1.48亿元,在行业中排名第14位,投资者咨询业务综合收入为4.89亿元,排名第3,但仅为中信收入的一半多。

“如果上市问题解决,资金打开,即便在经纪业务上难以超越老牌券商银河、国泰君安,但创新业务、财富管理业务等有望拉升中金地位。”上述熟悉中金的券商人士表示。

对于中金投行部来说,一个重要利好是,国企混合所有制改革序幕拉开,其传统优势又可以进一步发挥。

今年4月,中金已成功入围中石化混合所有制改革的财务顾问团。