怀化李珊珊招商证券李珊珊:集中与分化带来医药股结构性机会

2017-10-15

字体:

大中小

浏览:

文章简介：金融界网站讯 12月13日,招商证券(600999)2012年度投资策略会在深圳举行,题为"世界与中国:因危而变",金融界网站全程直播.招商证券分析师李珊珊在会上发布医药行业2012年投资策略,题为"医改即将进入深水区,集中与分化带来结构性机会".以下为报告主要观点:医改即将进入深水区:医改改变游戏规则,个股重新切蛋糕,是我们2010 年6 月以来一直强调的观点,2012年,医改即将进入深水区,更多的政策将出台,医改对行业的影响将加大,我们始终坚持,医改改变的是行业

金融界网站讯 12月13日,招商证券(600999)2012年度投资策略会在深圳举行,题为“世界与中国:因危而变”,金融界网站全程直播。招商证券分析师李珊珊在会上发布医药行业2012年投资策略,题为“医改即将进入深水区,集中与分化带来结构性机会”。

以下为报告主要观点:

医改即将进入深水区:医改改变游戏规则,个股重新切蛋糕,是我们2010 年6 月以来一直强调的观点,2012年,医改即将进入深水区,更多的政策将出台,医改对行业的影响将加大,我们始终坚持,医改改变的是行业的游戏规则,个股重新切蛋糕,有人受益有人受损,行业集中,个股分化。

看行业收入:医保筹资增速将逐步回落,医保费用控制影响行业增速。政府11年加大医保补贴力度,医保筹资额增速预计将达到26%,但12年起补贴增幅将回落,预计12年增速将回落到20%以内;我们判断医保将由“做大蛋糕”转变到“做大蛋糕与切好蛋糕并重”的阶段,总额控制不可避免。

看行业利润:价格政策不用悲观,成本端已有缓解。价格政策看最高零售价与各省招标价,医保目录内未调整最高零售价的药品预计12年将调整,幅度可控;11年基药招标政策是政策谷底,基药中的普药价格基本见底;成本方面中药材价格已有所回落,全球经济不容乐观,大宗原料价格也将有所下降。

2012的行业增长判断:基于以上判断,我们预计2012年医药工业收入同比增长约20%,利润增速略高于收入,约20~25%,药品终端收入增速约20%。

重视医改“强基层、保基本”的投资机会:预计基层终端药品收入增速将远高于高端医院终端;基本药物目录预计12年将有所调整,我们仍看好议价能力强,并具有销售队伍的独家品种或品种竞争性小的企业

投资策略:我们认为,医药行业2012年基本面谨慎乐观,药品终端增速将有所放缓,但仍维持不低速度,政策将加速集中与分化。医药板块2012年以结构性机会为主,集中与分化仍是最大主题。

1、业绩增长确定性高、受政策影响较小的行业龙头:东阿阿胶(000423)、贵州百灵(002424)、东富龙(300171)、鱼跃医疗(002223)、康美医药、天士力(600535)、云南白药(000538)、爱尔眼科(300015);

2、受益于医保付费方式改革,产品性价比高:恒瑞医药(600276)、信立泰(002294)、华东医药(000963);3、基药组合:天士力、华润三九(000999)、以岭药业(002603)、千金药业(600479)、瑞康医药(002589);4、受益于成本下降的组合:江中药业(600750)、华润三九、桂林三金(002275);5、关注弹性较大的制剂出口企业:海正药业(600267)