张春林股市卵线 A股启动救市模式!问题来了 股市到底有个卵用?
反映一个国家经济总量的GDP是怎么计算的?就是指一个国家一年内生产的最终产品和服务的价值总和,说白了就是生产了多少产品(主要指农业和工业),提供了多少服务(主要指第三产业)。可这些产品和服务必须交换才能产生它的价值,只有交换了才能产生新的供给。
交换的过程就是消费的过程,消费会促进生产和带动就业,进而盘活经济,所以每次经济困难时(远的如1997年亚洲金融危机影响,近的如2008年次贷危机影响)总有人提出“消费就是爱国”的口号,这是有一定道理的。
78年之前国家发展以军工、国防为主的重工业,个人消费并不提倡(所以有粮票布票肉票等),所以个人消费对经济影响有限;78年后国家开拓以民生为主的轻工业经济,尤其至97年前后过剩经济的到来,个人消费对经济的拉动越来越大,所以国家就开始提倡内需。
第一次大规模提倡内需是97年东南亚金融危机后,比较见效的措施是高校扩招(房改98年提出,2000年左右房价开始上升),让注重教育而又舍不得消费的中国父母拿出积蓄支持子女读大学,进行教育消费。之后是十余年的房地产消费,让年轻人掏空父母一辈子积蓄或亲友借贷并透支未来数十年收入支持了经济的蓬勃发展。
当然,大家都知道中国人不敢消费的重要原因是保障不健全,所以国家就推行养老/医疗/失业等保险社会化制度,好让大家敢于消费。即使保障有了(且不管它保障是否全面及效果如何),还得有收入/预期收入和资产,这样才能更放心大胆消费。
此时,资产泡沫的作用就来了。通过股市适度泡沫,让百姓投资股市获取泡沫收益(可以直接买股票也可以买基金间接买股票),股民因财富增加(哪怕暂时是纸上财富)会放胆消费,如果基数足够大,则会促进消费繁荣经济,上市公司再从经济繁荣中改善基本面进而支持高股价,从而形成良性循环。
股市适度泡沫还有一大好处,是提高IPO数量及增加融资额,也就是牛市里发行股票/增发股票更容易,企业更容易从股市筹到资金,这对改善企业经营非常必要。企业从股市筹资是投资行为,而从银行筹资则是借贷行为,这样企业就不会有还贷压力,即使亏损破产也不会冲击银行体系。
在目前我国实体经济不景气,通过股市适度泡沫对促进国内消费和解决企业融资难则很有必要。但适度泡沫的“度”如何把握就比较困难,这就得考验管理层的经济把控能力了。也正因如此,政府一直在提倡慢牛,防止快牛疯牛致过度泡沫之后再破灭对经济产生沉重打击。
政府查场外配资是为了保证慢牛走势,没承想一查造成股市重挫并有崩盘趋势,上周央行双降仍难改股市颓势,不得已这周又出大招来挽救日益低迷的股市,好让股市重新回到牛市轨道,为实体经济服务。
如果不救市会产生什么后果呢?场外配资平仓——股价下跌——银行配资/伞形信托达平仓线被迫平仓——股价下跌——公募基金因净值降低遭遇赎回被迫平仓卖股——股价进一步下跌——券商融资/融券达到平仓线被迫平仓——股价再次下跌——股市走熊——居民股市财富缩水减少消费/企业股市融资停滞——经济衰退低迷。
这也就是国家这次下这么大力气救市的原因所在,害怕因为股市崩盘引发系统性金融风险。但长期来看是好是坏还有待时间检验,股市一跌政府就救市,会进一步使股民产生对政府的依赖(本来股市投资就有风险,并要自担的),让股市的市场化道路越走越远,并有股市绑架政策风险。
对企业,股市是优质潜力企业快速成长的助推器
之前郑州楼市登过一篇《从赵薇套现阿里影业10亿港币谈股权投资的N种玩法:天使/风投/PE/并购》的稿子,就是说明了股权投资的魅力所在:如何让资金和好的想法/项目/企业结合,实现投资方和被投资方的双方共赢,从而达到资金的最优化配置。
股市就是资金方和项目方供需交流的平台,尤其是我国多层次资本市场(沪深主板/深市中小板创业板/北京的新三板/各地的股权交易中心,如河南的中原股权交易中心)雏形的建立,为好的项目/企业提供了融资渠道,为投资资金提供了高收益的可选项目。
具体来说,股市给企业提供了那些发展好处呢?
首先也是最重要的功能,就是为企业提供了源源不断的发展资金供给。只要是好项目/好企业(好不好还要经过投资人的发掘和判断),就可以通过资本市场融资,并根据自己的实际情况找到适合自己的融资渠道:起步期的企业可以上各地的股权交易中心,有了盈利模式但还在发展初级阶段的可以上北京的新三板,有一定盈利能力但还不强的可以上创业板/中小板,企业规模稍大盈利能力强的可以上沪深主板等。
如果企业在上市期间还要扩大规模,或上新的项目/盈利板块,当然可以增发/定向增发获取资金,股市理论上就是企业的一个强大融资平台。
其次,企业可以通过员工持股计划挽留/激励重要岗位的中高层员工,保持企业框架/人员的稳定,并通过股市来实现。企业可以给员工一些股份(一般是代持的形式),双方的关系也由雇佣关系转变成现在流行的合伙人关系,进一步增加员工的归宿感、凝聚力、创造力和工作热情,其价值可以通过上市的股票来实现。
第三,上市公司的股票可以作为质押品在银行获取低成本的融资。企业股份经过上市就有了衡量的价格(没上市的企业多是经过评估/双方谈判等),几乎都是溢价,并且还有极好的流动性,这就方便股份持有者以此为抵押获取银行融资。
我们经常看新闻,听说某某公司为维护股价出了什么声明或者进行股份回购了,这背后的根本原因除了维护公司声誉外,最重要的原因是该公司股份被质押在银行融资了,一但下跌跌破在银行的融资约定线,会非常麻烦,所以上市公司会维护股价稳定。
之前新疆德隆系操纵的股市三驾马车——合金股份/新疆屯河/湘火炬在德龙系没垮台前股价日K线图几乎是一字走势,它既不拉高股价(拉高需要资金成本),更不敢让股价下跌,因为其股份被抵押给银行了。
第四,企业上市后就成了公众公司,会被认为是一家可靠的有实力公司,会为企业的信用背书,进而为企业的发展带来积极的影响。外地不知怎样,反正郑州已有企业利用公众对多层次资本市场的不了解,通过挂牌而为自己企业的信用背书,当然目的各异,有好有坏。
最明显的一个例子是公司在上海股权交易中心Q板挂牌而出来到处宣传自己是上市公司,实际上它跟上市公司没有一毛钱的关系。上海股交所目前是面向全国的区域性股权交易中心(全国各省的股权交易中心则主要面对本省的企业,如中原股交所就是面向河南的企业,以后河南的企业就只能在沪深交易所/北京新三板/中原股交所挂牌,是不能跑到湖南股交所挂牌的),分为Q板(报价系统)和E板(交易系统),在Q板挂牌不需要股改也不需要审计年报等,可以说是个企业就可以挂牌,且费用极低(5万左右),起到一个展示的作用,关于股份的转让和价格则私下谈判;在E板挂牌则需要股改并出审计的年报,股份转让得通过系统转让(但价格双方谈判,可以协议交易)。
所以,对企业来说,股市的作用非常大,它可以成为企业发展成长的助推器,让企业快速发展。在国家提倡“大众创业、万众创新”的背景下,发展股市(多层次资本市场)意义重大。
对投资者,股市是财富增值/分配的低门槛重要场所
这里的投资者除了广大股民散户,还有各类机构,如公私募基金、伞形信托、券商的资产管理计划等。
对企业来说股市是融资平台,对于投资者来说股市就是一个寻找优质项目的平台,双方结合各取所需,资金通过寻找高收益的项目会往资金利用效率最高的地方流动,实现了生产的优胜劣汰,达到了资金的最优化配置,促进了生产力的提高和社会财富增加,结果是多方共赢。
股市是财富增值的投资渠道,前提是你投资了优质的有发展潜力的企业,获得了稳定的企业分红和企业的价值增长,这既要看你的眼光也要看你的运气,如果你不是纯粹为了低买高卖的博短期差价,而是为了长期投资,建议你投资公募基金较为靠谱。
当然股市也是财富分配的重要场所,你本来想低买高卖投机博差价的,最后自己却在高位站了岗被套,理论上你赔的就被别人赚走了,股票成了赌博的筹码媒介,通过它一部分人分走了另一部分人的财富,实现了财富的转移。对整个社会来说几乎没有什么损害,因为财富它没有消失,只是从一个人手里转移到另一个人手里,理论上一个亏得很惨就有些人赚的盆满钵满。
这是一个大众创业的时代,政府当然希望人人做老板,一方面解决了自己就业问题,如果企业发展了还可解决其他人的就业。但如果你因种种原因(工作性质/性格野心/管理统筹能力等)不能做老板,可又深信那句撩拨人心的宣传“人无股权不富”的话,通过股权投资实现财务自由也是一个好的方法。
在二级市场买卖股票是一种股权投资(股权标准化后就成了股票,否则叫股份),比起房产投资来,门槛极低(最少交易量100股)且流动性极好(随时卖出)。
选对了公司(如果不会选,可以买股票基金进行投资)长期持有获得稳定分红和企业价值增长,按照政府的话说是“分享改革红利和经济增长成果”。如果你嫌二级市场收益不够过瘾,想获取一二级市场或原始股与二级市场价差的话,当然可以往前进行股权投资,可以通过私募基金以天使/VC/PE或打新股的形式进行股权投资,之后再静等企业上市,从而获得更高的溢价收益,只是这样的门槛会高些,一般在100万起。
股市就为这些早期股权投资实现了最理想的退出渠道,而这些投资者(个人/机构)通过股市实现了财富增值的最大化。
所以,对投资者来说,股市是实现资产配置/增值/流动的重要渠道,随着资产证券化的提高,股市的资产配置功能会越来越重要。
后记:
A股保卫站已打响,当然不是一个人在战斗。但懂点哲学的人也知道内因和外因的辩证关系:内因是事物发展的根本原因,外因只起到影响的作用。监管层救市改变的最多是货币政策和交易环境等外因,A股要稳住并慢牛上涨,必须靠企业盈利能力的提升等内因,说白了就是基础资产——上市公司本身要质地优良。
一个股市整体企业分红还不够整个市场交易印花税/交易佣金费/过户费总和的市场,一个过度投机主要谋求买卖差价的零和游戏类赌博市场注定是没有未来的。
