墨菲斯托定律 利率日报:墨菲定律和秘密吸引力法则
利率债方面:近期,利率债市场承压,现券收益率大幅上行,国债期货震荡走走低,债券市场恐慌情绪蔓延,机构为了维持流动性和应对赎回,被动抛售债券。熊市适合思考,不禁让人联想翩翩,而近期的市场也让人联想到两条法则:墨菲定律和秘密吸引力法则。
墨菲定律:如果有两种或两种以上的方式去做某件事情,而其中一种选择方式将导致灾难,则必定有人会做出这种选择。秘密吸引力法则:你想要什么,吸引什么,就会最终过什么样的生活,因为同频共振,同质相吸。
回顾债券市场我们可以发现,引起本轮债券市场调整的原因,正是大家对于小概率事件的忽略:对于监管去杠杆,市场普遍认为对于银行理财和同业链条的监管会以比较温和,甚至比较缓慢的方式出台;对于流动性,市场普遍认为央行会维持一个相关宽松的环境,并且以金融系统稳定为要挟,和央行对赌;对于宏观经济,市场普遍对今年经济持悲观预期,坚定认为基本面支撑债券市场走牛;于外部环境的盲目乐观,今年以来日本和欧洲的负利率引发市场对国内债市利率走低的联想。
按照墨菲定律,该发生的风险总会发生,那我们应该以什么样的心态面对市场呢?一是不要忽略小概率的危险事件,谨慎操作;二是在操作过程中建立完善的预警机制并强化安全意识,例如建立长期稳定的的宏观经济、流动性、政策面观测指标。
墨菲定律告诉我们,该来的总会来,所以要提前预防;吸引力法则告诉我们,人心的变化会加剧市场的变化。当10月底监管加剧,11月中旬市场信息波动时,可以明显观测到期货市场波动加剧,现券收益率快速下行,传递的信息是“市场人心变了”。市场情绪并不是可以瞬间转化和快速扭转的,所以当市场建立了“看空”的心态后,任何风吹草动都会加剧市场警惕情绪,也会加速市场下跌。
墨菲定律和秘密吸引力法则,一个阐述为什么市场会赌博并最终亏损;一个阐述为什么市场有自我强化和自我实现的可能。如何吸取教训,加强对后市的研判,把握机会?一是要回归基本面,并适当对基本面的对标项进行修正,例如配置力量的变化、市场参与主体的变化、情绪的自我实现等;二是要建立更为严格的操作规则;三是要观察市场的心态,并提前做出判断。当然,操作规则和市场心态,实际又要和分析框架相挂钩。
