松禾厉伟 松禾资本厉伟:长期投资就像跑马拉松 是个价值创造过程

尊敬的各位嘉宾,我非常荣幸受投中邀请来跟大家分享一下,松禾十年投资中国的一些体会和感悟。

首先我第一个体会是“事与势”。中国有句俗话“女怕嫁错郎、男怕入错行”。我们做投资有非常深的感受,我们可以做错事情但是不可以做错趋势。前些年我看一个项目是铅酸电池方面有一些改进,可不可以投资。谈了以后,我说我们不会投,他说为什么,我就用另外一句话回答他“汽车被发明的时候,改进马车还有没有意义?”。

开始汽车肯定不如马车跑得快,但是趋势如果形成,继续往下走你的意义在哪?这个趋势非常重要,我们看到一个成长型的东西,原有的东西应该及时做出转变,如果不及时做出转变,如果是实业可能会陷入僵局,如果投资你可能被时代淘汰。回过头来怎么判断趋势,从投资角度我们的一个感觉,什么样场景下,适合你从事你的行业。

第一,市场上足够大。你所从事行业,进入的领域,市场一定要足够大,如果不足够大,你可能只适合在家做一个小小的生意。我们经常开玩笑说,国家发改委门前有一个专门回收礼品的店。每天,早晨把东西卖出去,下午收回来,中间有个差价,第二天早上又可以高价卖出去。这个店可能只适合做一个小生意,它不能做成大产业,八项规定一抓人,那个店生意马上就完蛋了,市场不够大。

第二,成长是关键。如果没有成长,其实你做什么都很难。所谓风口,其实风口是什么?我们的前辈熊晓鸽讲,风口来了,猪飞起来。实际就是行业成长趋势起来之后,如果你非常荣幸的站在行业里,你一定会享受到他的成长。

第三,在熟悉的领域容易发财。如果你盲目的进入到不熟的领域,去做你不熟悉的事情,那就意味着很多事你们要从头开始,很多过去的经验,过去的积累,你的人脉,包括你的朋友圈都会是新的。新的机会很大,但当你进入到新领域的时候,你也要考虑风险同样是巨大的。为什么说海外的第一代华人都非常艰辛,因为他们进入了一个不熟悉的领域。里面也有成功者的原因,是受了前面两点的影响,他们进入了大市场,成长的市场。

今天,中国确实进入到一个新常态。我前几天在十周年年会上也做了主题演讲,专门提到,题目就是“投资中国,信心胜过黄金”。中国前30年接近10%的平均增长率,降到6%到7%之间,有一个很大的落差。很多年,国外又唱衰中国,回过头来看看中国,这30多年以来,唱衰中国的声音从来没有停止过。隔一段时间就会起来,而且是信誓旦旦,说中国一定会衰落一定会崩溃,最后都悄无声息的没有了。

原因第一中国市场足够大;第二中国有很多行业不如发达国家,我们跟他们有很大的差距,但是我们从另外一个角度看,这恰恰是一个大市场中的成长机会;第三我们是一个单一民族国家,我们比任何外来者更熟悉了解这个市场,同样我们比人家更不了解人家的市场。

所以现在大规模把资金投到海外去,这些情况在中国是发生过的,在67年的香港,1983、1984年的香港,1997年前的香港都发生过,大批的人移出去。结果是怎么样,我们现在回头来看。因为我在深圳,大量回流香港的香港人,都是捶胸顿足,感觉错失了最伟大的机会。

这种情况下,中国仍然是全球最好的投资市场,仍然是全球最好的发展中市场。所以,我们应该把我们的投资更多的集中在这个地区,集中在成长性最高的地区。印度是有相当的成长性,越南有相当的成长性,但是我们深圳很多的企业,到了越南,到了印度,回来谈的结果,没有听到他们说他们在那边非常成功的经历,反而都是满饭桌的辛酸史和故事,这些故事都是我们要小心。

我们尽管比他们有钱,但是我们仍然受歧视,这个才是现实。对投资人来讲,现在面临一个机会,投资中国要坚定的继续投资这边,我们越有信心,越可能把经济带动起来,给我们创造更大的财富。我们越没有信心,唱衰真的就可能成为一个自循环。

中国资本市场经历了30多年的发展,其实主要是这20多年发展起来的,这20多年里面很多实业公司确实不太了解资本市场。让我们这些早期的入行者,某种程度上帮助企业的同时,我们也得到了实实在在的收益,这个收益更多体现为,企业家更相信他们不懂资本市场,所以更信任我们,更希望我们帮助他们。

当年有一大批成熟的桃子,我们有幸进入到这个市场里面,很轻松的把它摘了。到了今天,大家突然发现到投资原来是一个可以让很多人参与实业非常好的机会,这是中国投资人和当年我们在20年前,开始进入这个行业的时候,跟台湾来的投资人和美国来的投资人,尤其是台湾来的风险投资人相比较的区别。

人家是三白,我们是三黑,他们是白头发、白眉毛、白胡子,我们是黑头发、黑眉毛、黑胡子,说明人家比我们有经验得多,意味着人家市场是非常成熟的。

我们在这个新兴市场里,投资人占了便宜了。到了今天如此多的基金成立,人傻钱多,桃子越来越少了,我们的项目创始人越来越聪明,越来越了解游戏规则的时候,我们怎么样往前走,这就是熊晓鸽讲的必须与时俱进。我们必须从做后期变成前期项目的孵化,但是前期项目的孵化,确实辛苦非常多,这里面有各种各样的辛苦,确实不如像后期那样来的轻松。

但是转型必须要做,现在两手都要硬,两件事情都必须干。熊晓鸽已经谈到,IDG已经在这方面做了,后面我也会介绍到我们。

第三,短跑与马拉松。如果人类只会摘桃子,那就跟猴子没区别,我们今天就不会坐在这里,我们必须去植树,植树就是马拉松,摘桃子是短跑。要想跑一个马拉松,因为我跑过马拉松,我过去体重比现在重30斤,我现在可以跑全马,已经跑了超过十个全马。

跑十个全马经验告诉我,长期投资或者早期投资非常像马拉松,是价值创造的过程。这个马拉松你要有信心,相信你可以跑,在座各位下决心可以跑你一定可以跑,第一要有信心,坚信自己可以跑;第二,一定要专业,专业表现在要做好充足准备,要有足够锻炼,要跑够足够的数量。

我一个月去跑几次马拉松,不太可能,基本会受伤,如果出点状况有可能会猝死,如果经过专业训练,一个月跑到100甚至200公里马拉松,从走开始把体重降下来,局部肌肉提高,穿好压缩衣防止抽筋,做好防暑降温,防晒霜擦好,6小时下来,分配好自己的体能,匀速的走,估计在6小时内完成你没有问题;第三跑马拉松同样要有耐心。

我们今年在证监会审核的有好几个项目,都在1亿左右利润,都是我们投资超过7、8年,都是从天使投资开始,这就是耐心,一定要有耐心才可能熬到那一天。最后,生意和友谊。如果做短跑,两三年时间,企业家在那里做,你不过是财务投资人,你很有可能跟人家做了一笔生意。如果你想做早期投资,想长期跟别人在一起帮助企业,你必须把这个生意化为友谊。因为只有是朋友话才能听进去,你说的对企业有帮助的话,别人才会听进去。

良药苦口,企业家很有主见,创业者很有主意,如何让别人听进去,这点非常重要。只有朋友之间的话,才更有可能听进去。当企业做到一定程度,最终你能不能变成一生的感情,回过头来就要看你们的缘分了。

最后创新松禾,投资中国。只有我们有信心,我们这个国家才可能更好,谢谢大家!

(本文作者系松禾资本创始合伙人厉伟)

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