雷迪克蒙克 雷迪克:机构齐调研雷迪克受关注

    公司自设立以来专注于研发、生产乘用车轴承,产品线丰富,目前可提供2,800多个型号的汽车轴承产品。这与AM市场分布广,需求多样化,批量小的特点相吻合。公司以AM市场销售为主,经过多年的发展,已成为汽车轴承行业中具有一定规模的企业,拥有较强的研发能力和生产能力。

OEM市场的产品品种需求较为单一,批量大,且有较高的技术、质量要求。经过多年发展,公司已在人力、技术等方面有了一定的积累,有信心发展OEM市场,拓宽公司的市场群体,提升公司产品的市场竞争力,最终给公司带来新的利润增长点。

目前,公司轴承产品在OEM市场的销售额较少,其主要客户是浙江万向系统有限公司、襄阳汽车轴承股份有限公司、浙江诸暨万宝机械有限公司、浙江亚太机电股份有限公司等,主要采用直销模式。

公司正积极拓展主机配套市场业务,目前已入选东风柳汽、通用五菱、吉利等厂商的采购体系。未来两三年公司OEM规模请见后续公司公告。

    2.14-16年两年OEM毛利率提升了10个百分点,但规模基本没有变动,毛利率提升的原因,如果后续OEM规模能翻倍,合理毛利率能达到多少?

    2014-2016年毛利率增长原因:(1)、产品结构2013年-2014年,直销收入中毛利率相对较低的三球销万向节、圆锥轴承产品占比相对较高,2015年-2016年,直销收入中毛利率较高的轮毂单元占比上升,故报告期内直销部分的毛利率逐年上升。

(2)、客户结构2013年-2014年,直销收入中以与长期客户交易为主,销售给该类客户的产品价格经多轮调整后相对较低(如价格年降等),毛利率相对较低。

2015年-2016年,新开发的整车配套客户销售收入逐年上升,公司在与该类客户商业谈判时争取到相对高的销售价格,导致该部分客户产品毛利率较高。故报告期内直销部分的毛利率逐年上升。”合理毛利率请见后续公司公告。

    3.AM市场的主要壁垒是什么,跟OEM相比,客户壁垒是否会更小?

    是否有年降问题。AM市场具有市场广阔,客户类型多样,产品需求多样的特点。OEM市场具有产品品种较为单一,批量大且稳定,产品质量要求较高的特点。目前,公司自身资源有限,为提高AM市场开拓效率,扩张公司产品在海外市场的覆盖率,主要通过选择与具有多年汽车零部件销售经验、手中拥有丰富的海外客户资源的经销商合作。AM市场不存在年降问题。

    4.随着国内汽车维修配件流通渠道开放,国内AM市场未来的前景?

    国内AM市场未来发展趋势:(1)、中国汽车零部件市场潜力巨大,期间或有增速波动近年来,我国汽车行业发展较快,但仍有较大的增长空间。目前,在美国,每百户的汽车拥有量超过200辆;欧洲一些发达国家每百户汽车拥有量超过150辆;而在中国,每百户的平均拥有量不到35辆。

受此影响,中国汽车零部件市场潜力巨大。根据益普索咨询公布的预测,中国汽车零部件制造业预计在未来五年里实现每年20%以上的增长。

其间,不排除有阶段性的增速波动情况出现。(2)、售后市场将成为汽车零部件行业未来的主要增长点之一美国《新闻周刊》和英国《经济学家》对汽配市场的潜力和前景进行分析,同时引用了世界排名前10位的汽车公司近10年利润情况分析,得出结论:在一个完全成熟的国际化的汽车市场,有50%-60%的利润是在其服务领域中产生的。

2014年底,中国汽车保有量达到1.54亿辆,平均车龄约4年左右;截至2016年底,全国机动车保有量达2.

9亿辆,其中汽车1.94亿辆。虽然与美国等成熟市场相比,市场规模相对较小;不过,由于中国是全球最大的新车销售市场,汽车保有量的增速全球领先,预计十年内,中国汽车保有量将超过3.

5亿辆,居全球首位,平均车龄也将逐步增加到6-8年,未来汽车AM市场将有较大的发展空间。(3)、新能源汽车发展将促进汽车零部件产业转型升级随着全社会对环境问题的日益重视,节能环保技术将成为汽车及零部件行业未来的技术趋势。

以燃料电池汽车、混合动力汽车为代表的新能源汽车正在加速发展,汽车零部件的轻量化设计、电子化和智能化设计以及汽车零部件再制造技术等正逐步得到应用。为结合新能源汽车这一国际汽车行业发展趋势,2015年4月中国财政部等部委联合发布《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》:2016年至2020年,中国将继续实施新能源汽车推广应用补助政策,以保持政策连续性,加大支持力度,以此推广新能源汽车应用,促进节能减排。

这一政策将积极促进汽车零部件产业转型升级发展,促进零部件产业向节能型和环保型、高技术型和高质量型发展,同时积极推进品牌战略建设和走国际化发展之路。

在我国AM市场上,汽车平均车龄偏低,市场还处在培育期,市场集中度依然较低,单个企业规模小、散,但行业总体规模持续增长,并显现出持续加速趋势。根据中国连锁经营协会与菁葵投资联合发布的《汽车后市场报告》显示,中国汽车后市场规模已达6,000亿元,预计未来中国汽车后市场年均增速将超过30%,2018年后市场规模有望破万亿。

    5.2012年,美国对中国圆锥轴承反倾销调查,普遍税率92.85%,这种高税率下,中国、公司产品的竞争力在哪?是否还具有成本优势?

    美国对中国轴承产品的反倾销针对其中的圆锥轴承,普遍税率92.85%,对该产品出口带来较大影响。但公司圆锥轴承出口美国的比例较低,因此上述贸易摩擦对公司圆锥轴承出口影响相对较小。公司正着手准备应诉美国商务部对中国圆锥滚子轴承的反倾销调查,以获得较低税率的裁定。

    6.从招股说明书中可以看到公司现有产能、募投计划新增的产能,是否这两年还有新建其他产能,到2017、2018年总计分产品产能能达到多少?

    随着募投项目的投产,公司产能会有所增长。后续具体情况见公司后续公告。