杨志强积成电子 积成电子:电力系统整体解决方案供应商
“公司06年到07年发展较快,是因为公司在06年融到一笔3000万的资金”,来北京路演的积成电子董事长杨志强对腾讯证券表示,积成电子2006、2007、2008及09年上半年的营业收入分别为1.73亿元、2.
47亿元、2.74亿元和1.13亿元,发展规模受到资金不足限制,由于公司资金紧张,公司销售产品中多以软件类为主。申银万国分析师认为,公司该次IPO募集资金主要用于产品产业化项目,提升公司竞争力募集资金完成后,公司将有充裕的资金发展软件和硬件整套产品,营业收入预计会快速增长,毛利率将会有所下降,但总体盈利水平继续提升。
对于公司的应收账款较高,杨志强表示,这是公司所处的行业决定的,相比之下,公司的应收账款比例在行业内还是较低的。
积成电子拟公开发行2200 万股,募集资金用于投资数字化变电站自动化系统产业化项目、数字化电网调度综合应用系统产业化项目和电能信息采集与管理系统产业化项目,总投资1.45亿元。这三个项目均属于智能电网范畴,第一年达产70%,第二年完全达产。预计建成后每年将新增销售收入3.23亿元和净利润4596万元。
积成电子是由2000 年设立的山东鲁能积成电子股份有限公司经过数次股权变更而成的股份有限公司,2004 年10 月,山东鲁能控股公司及山东电力研究院将其全部股份转让给杨志强等14 名自然人,目前公司股东为杨志强等19 位自然人(以大学教授为主)及法人股东山东大学威海分校电子系统实验所,本次发行不超过2200 万股,发行后总股本不超过8600 万股,发行股本占发行后总股本的比例不超过25.
58%。公司半数以上股东曾是山东大学教师,公司IPO成功后,根据这些老师所持的股份推算,他们都将成为千万级的新富豪。
大学校园里一下子产生了十多位身价过千万的富豪,这在山东还是前所未有的。公司不存在实际控制人,在国内少见,股权结构分散,发行前公司单一最大股东持股比例为7.01%,发行后原股东持股比例将会进一步降低。
公司的优势在于,电力二次设备产品线齐全,能够提供整体解决方案;公司已经进入国网统一招标体系,受益于智能电网建设带来的输变电二次设备行业增长;产品软件比例较高保证短期较高的毛利率空间;地调自动化领域空间较大,公司业务覆盖电力自动化全产业链,是国内为数不多的、能够提供广泛覆盖电力系统各环节的自动化整体解决方案的供应商。
目前提供整体解决方案已成为世界电力自动化行业的发展趋势, 在可比公司中只有国电南瑞能做到这一点。公司作为电力自动化产品领域非常重要影响的厂家,是多个国家级标准化技术委员会委员和行业内标准化工作组成员。目前,公司还参加了正处于报批中的9个主要行业标准及起草中的1个主要行业标准。
公司06-08年公司营业收入复合增长率为25.9%,净利润复合增长率达28%。公司在电网地调系统中处于领先地位,市场占有率达30%。由于公司的产品结构中以软件类为主,毛利较高,09年上半年综合毛利率达到48.8%的水平,远高于同行业公司的平均水平。软件类产品的一般在70%-80%左右,而硬件产品的毛利率只有25%左右,因此公司的毛利率相对于行业内其他公司高。
根据规划国家电网公司未来3年投资额将增加到1.16万亿元,南方电网公司09年投资额也增加至900亿元,公司将能分享电网投资带来的行业增长。目前我国变电站自动化程度低,存量更新换代需求大,预计变电站自动化每年投资规模约在50~80亿元;此外各级电网调度自动化系统将面临大规模的升级换代,其中地调系统约200多家,县调系统1000余家,每年投资规模约10~15亿元;未来5年电能信息采集与管理系统市场容量每年约15~20亿元,因此电力自动化市场发展空间大。
(刘宝强)
