洪磊回国是升是降 洪磊:让并购成为行业转型升级的新动力

当前,多层次资本市场建设被频繁提及,而私募股权机构是多层次资本市场建设的重要组成部分,私募股权机构究竟在多层次资本市场当中发挥怎样的作用,接下来是不是有更重要的作用承担?

12月11日,在央视财经频道主办的2017央视财经论坛暨中国上市公司峰会上,针对上述问题,中国基金业协会会长洪磊作了详细解答。

“确实发挥了很重要的作用,因为任何经济的发展,科技的创新都是从理论到技术,从技术到产品,从产品到企业,从企业到产业,这是整个产业链,它需要我们的私募股权基金在不同的发展阶段承担不同的风险和不同的使命,只有资本在这些领域形成,才能够推动技术、产品、企业的发展壮大,我们经济才能够有持续发展的动力。”洪磊说。

信中利资本集团董事长汪潮涌在现场提出了疑问,过去这几年,中国的创投业和私募股权业确实发生了翻天覆地的变化,也是一个大浪淘沙的过程。中国证券、投资基金业协会起到了非常重要的作用,他们对市场的规范,对市场监管水平的提升有目共睹。创投和私募股权在未来股转系统即新三板的发展过程中如何能够发挥更大的作用,虽然他们前期成了很多挂牌公司的投资人、股东。

“那么在挂牌以后,私募机构能否在做市商方面发挥更大的作用?其次就是关于A股市场的并购,私募股权机构如何发挥更大的作用?因为很多的A股公司需要通过腾笼换鸟,通过资产重组获得新的利润和业绩增长的动能,私募股权基金能否发挥更大的作用?”汪潮涌说。

洪磊表示,私募股权基金和创投基金是覆盖了IPO以前整个公司发展的全链条,在这个全链条的发展过程中间,无论是主板、新三板、四板都扮演着它们不同的作用,这个作用就是在从技术到产品到企业,再到产业的整个过程中,提供资本支持。在这个过程中间,既要解决好资本金形成的问题,也要解决好基金退出的问题。

洪磊指出,相对来说,私募股权基金通过上市退出金额是最高的,股权大概有27%的资金来自于主板、中小板和创业板的退出,创投大概是46%。私募股权基金通过三板和四板的退出,看的还不是很明显。由于技术的创新并不是所有投资人都能明白的东西,更多是非常专业的东西,所以在这些市场中间,扮演流动性提供的更多的应该是私募股权基金,应该在三板市场有更多的发展,发展以私募股权机构为主的做市商制度。

他们最知道这个技术,这个企业值多少钱,他们能够发挥价值投资的作用,做到合理的报价、合理的估值。

“如果在三板市场上,我们的做市商多了,丰富了,对好的企业报价就密集了,这时也会像主板那样形成比较连续性的收益曲线、报价曲线,这个时候就能够适当地、不断地降低参与市场投资人的条件,以至于报价最密的投资标的也可以向非特定对象开放。这样的话,三板市场活力就会增强,项目就有更好的退出,投资才能不断地延续。”洪磊说。

由于股权基金多数采取“3 4、5 2”的方式进行组合投资,往往在基金到期的时候,还有一些项目没有退出,所以应该鼓励提供流动性的这一类基金来成立,这种基金用合理的估值来承接其他基金的份额,通过这种方式来推动从项目层面到基金层面的退出,让创投走向一种可良性发展的方向。并购基金在成熟市场是最大的股权基金,基本占到50%左右的项目通过并购退出。但目前市场并购还非常不活跃。

洪磊表示,据基金业协会的统计,现在的并购大概只占到了退出次数的大概6%到7%,比例非常低,所以还应该大力发展并购基金,让并购成为行业转型升级的新动力。并购基金的发展也需要很多外部的环境,从业者一定要有法治意识,不能够内幕交易、操纵市场,不能把并购变成市值管理,不能变成操纵的手段。