海通证券姜超:这些年 我们放过的三次“水”

2018-07-23
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文章简介：4)货币维持宽松.上周路透社报道,央行调整MPA部分考核参数,适度放宽对银行的考核要求,配合此前二季度已窗口指导鼓励银行放贷的政策导向,以支持银行满足有效信贷需求.我们认为,目前对商业银行信贷发放的主要约束并非资金供给,而是实体部门债务高企.缺乏足够的信贷需求,因此央行加大货币投放.放松资金供给只会加剧货币宽松,而未必能创造出有效的广义信贷.海通证券姜超:这些年 我们放过的三次"水"四.政策:财政政策更积极1)财政政策更积极.7月23日国务院常务会议召开,李克强总理提出"积极

4)货币维持宽松。上周路透社报道,央行调整MPA部分考核参数,适度放宽对银行的考核要求,配合此前二季度已窗口指导鼓励银行放贷的政策导向,以支持银行满足有效信贷需求。我们认为,目前对商业银行信贷发放的主要约束并非资金供给,而是实体部门债务高企、缺乏足够的信贷需求,因此央行加大货币投放、放松资金供给只会加剧货币宽松,而未必能创造出有效的广义信贷。

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四、政策:财政政策更积极

1)财政政策更积极。7月23日国务院常务会议召开,李克强总理提出“积极财政政策要更加积极”,重点聚焦减税降费和稳定基建投资。具体来说,会议提出在在确保全年减税1.1万亿以上的基础上,将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的减税措施扩大到所有企业,同时加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,保障融资平台公司合理融资需求。

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2)加快中西部基建投资。李克强总理在西藏考察铁路施工现场时表示,扩大有效投资加快中西部基础设施建设,逐步缩小东中西部发展差距。

3)积极财政政策内涵。财政部副部长刘伟表示,更加积极的财政政策有三方面内容,一是根据新的形势判断微调,增加一些政策措施的配置,做一些加法;二是已经纳入计划的工作和重大政策的落地环节必须要加大工作力度;三是各个部门的政策要联动和配合,财政政策和货币政策是共同推进、协同。

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五、海外:美国二季度GDP创新高,美欧贸易战暂时缓和

1)美国二季度GDP创新高。得益于消费者支出强劲反弹,美国二季度GDP增速初值达到4.1%,创下近四年新高。分项来看,受较低的税收及强劲的劳动力市场影响,占美国经济活动主体的消费者支出增长4%,并为GDP贡献了2.7个百分点。贸易同样在二季度的增长中扮演了重要角色。由于出口大幅上涨,净出口为当季GDP增速贡献了1.1个百分点,为自2013年以来的最大增幅。

2)特朗普推出农业援助计划。美国农业部宣布,计划向农产品关税大战中受到严重冲击的农业产区发放援金120亿美元,帮助美国农民应对贸易损失。此次贸易大战中,美国的大豆、猪肉、牛肉是受灾最严重的商品,触动了相关主产区农民们的利益和底线。而这些地区恰恰是2016年将特朗普送上总统宝座的关键选票来源地。

3)美欧贸易战暂时缓和。上周特朗普与欧盟委员会主席容克达成一致,将致力于消除关税和贸易壁垒,避免欧美贸易战。容克已同意与特朗普合作,扩大欧盟对美国液化天然气的进口、降低双方的工业关税,并进口更多的美国大豆,但未含汽车方面放宽措施。