吴奇修财政部副部长 中国版QE箭在弦上?财政部副部长称不实
财政部部长楼继伟3月6日在全国人大记者会上关于地方债务的表态,引发了市场对置换存量地方债的多方解读。
市场上有多种关于3万亿存量债务的置换方式。3月9日晚间,广发证券首席经济学家刘煜辉称,中国版QE推出箭在弦上,即用国家相关公司股票走势广发证券海通证券授权的低息地方债置换银行体系和市场内高息地方债。海通证券固定收益分析师姜超也在其研报中称,财政部已经批复3万亿存量债务置换,其中1万亿额度已经批复到各省财政厅。
审计署在2013年曾开展全国范围内的地方债务审计。官方数据显示,截至2013年6月底,中央政府负有偿还责任的债务9.8万亿元,地方政府负有偿还责任的债务10.89万亿元。按照地方债务的甄别工作要求,省级部门应该在今年1月5日之前将甄别结果上报财政部,楼继伟在记者会上称,最新的地方债务甄别结果,财政部仍在审核过程中。
对于地方债系统性风险的解决思路,楼继伟称,除对有稳定现金流的债务转为"PPP模式"的企业债外,一些公益性历史债务可以通过发债替换原来的平台债务,将债息降下来。此外,对于银行贷款形成的历史债务,楼继伟表示将进行债务重整,采取过渡性的办法逐步解决。
楼继伟的上述表态也引发了市场的多方解读。刘煜辉认为,置换方式最终将是央行认购,赋予地方政府发行3万亿特别地方债的权限,面向特定投资者(政策性银行)发行,然后通过央行再贷款来认购。姜超则认为,无论是通过市场发行还是央行认购,城投债都将逐渐退出历史舞台,进而降低无风险利率。
关于地方债务置换的问题,央行新闻处向界面新闻记者表示,已经关注到传闻,目前没有回应。
华南一家大型股份制商业银行信贷部人士告诉界面新闻记者,如果施行地方债务置换,将大大降低利率水平,而影子银行体系中的信托和银行理财产品将受到打击。
国泰君安宏观分析师任泽平认为,地方债务改革是既定进程,债务替换有利于降低银行业不良率、减少高收益资产;对于新发市政债的购买主体,其认为应是商业银行及其他市场主体,而不是央行,或全面大规模的QE。"地方债务面临的问题是结构性和体制性的,需要改革突破困局,而不是简单地放水QE或大规模财政刺激能够解决的。"任泽平表示。
对于全面推出QE的可能性,民生证券宏观分析师管清友认为,大规模QE推出的可能性不大,一方面未来市场化改革的核心是为了逐步打破刚性兑付,因此不仅不会有中国版QE,甚至会开启有限违约模式;其次,在现有法理和货币政策基调来看,资金面偏紧的情况下,不会突然跳向QE。
管清友分析,未来处理存量债务的方式,主要将依赖于资产证券化、地方资产管理公司购置不良资产、股权置换等温和渐进的方式,采取类QE的方式解决地方政府债务问题的可能性不大。
最新的消息显示,对于市场传闻的3万亿存量债务置换将引发中国版QE,全国政协委员、财政部副部长朱光耀11日表示,中国版QE是不实之词,地方债务置换实在国务院对地方债批准规模之下,企业与商业银行之间的契约行为。
截至3月11日早盘,金融板块一度领涨A股,其中银行涨幅0.91%、保险涨幅0.88%、证券0.68%。
