敢冒险的人 越富有的人越敢冒险 还是越敢冒险越富有?
前两天吃饭的时候,旁边一桌人的谈话内容吸引了小编的注意。一男的说,这个社会越富有的人越敢冒险,另一人反驳说富贵险中求,往往越敢冒险的人越富有。听了之后觉得挺有意思,在这里和大家探讨探讨。
确实,从市场投资经验来看,越是高收入的人越倾向参与高风险的股票投资,越是低收入的人越倾向于购买低风险的债券并更多地把钱放在银行里面。出现这种差异性大概可以有以下几点来解释:
风险承受能力
每个家庭都会遇到一些需要一次性花一大笔钱解决的问题,比如突如其来的疾病、孩子上学、结婚等等。这时候,一方面收入低的家庭本来现金就少,另一方面这些家庭由于收入低还不容易获得银行贷款,那么事先把更大比例的资产变成可以随时取用的现金就变得非常重要,这时候低收入的人选择稳妥的投资行为是比较理智的选择。
回报周期承受能力
通常来说,那些高回报的投资行为需要一个比较长的投资周期。回报周期越长,在等待的时间里可能会发生的大笔支出需求在统计意义上就会越多,这时候收入越低的人越不能够承受把这样一大笔钱放在一个未来会有回报但现在退出则会亏本的投资项目里。
金融知识
由于获取信息的成本客观存在,越富有的人越有机会接近一些与风险投资的收益有关的信息,而一些获取信息的通讯设备、付费的咨询数据库、金融咨询机构的佣金对于很多低收入者来说就是一个门槛。由于很多投资行为是零和博弈或者接近零和博弈,特别是中国股市这种“政策市”、“信息市”中,与那些更知情的投资者一起玩这样的野蛮游戏,低收入者被吓退也是正常的。
宽带理论
哈佛大学教授森德希尔·穆莱纳桑还指出,由于穷人要分心去担忧家里的自来水管是不是会停水、孩子在学校是不是被欺负、漂亮老婆是不是被当地卖药的富商看上等等,这些担忧都是非常“费神”,而金融投资也要耗费非常多的心智资源,因而已经被那些琐事占据了整个带宽的穷人就会对更复杂、更需要精力来“打理”的投资行为感到有心无力。
我们可以看到,以上这四种解释中的逻辑都不是“越敢冒险越富有”,而是“越富有越敢冒险”。而且它们都是有一定实证证据支持的。那么,为什么很多人要说“富贵险中求”呢?
一般,我们提到“险”,是指“风险”,风险大说明一个行为的收益,作为一个随机变量,有非常大的方差,一念成佛一念成魔,玩儿的就是心跳。而这个世界上刚好有这样一种收益结构:高风险、低收益、高偏度。偏度是一个随机变量的三阶矩,度量的是随机变量分布的不对称性。
一个高偏度的收益结构,挣钱的概率极低,亏钱的概率极高,但是一旦挣钱,这个奖金是非常非常高的,而一旦亏钱,损失往往比较小。有这样收益结构的投资行为才是“富贵险中求”这句话中真正的“险”,最经典的例子莫过于彩票了,这也是穷人对彩票的需求比富人还要大的原因。
说到最后,我们回到开头的讨论。经验事实告诉我们:人的风险态度与收入之间确实呈明显的正相关关系。也就是说,敢于冒险的人与有钱人这两组人重合度是相当高的,但这绝对不意味着想要挣钱多一定要敢冒险。前者是相关性,后者是因果性,完全不是一回事呢。
