智慧医疗概念 兼具创新与防御 智慧医疗投资机会再现

贸易战硝烟尚在弥漫,但创业板周一已经大幅反弹。而领涨的急先锋除了军工板块外,仍是之前表现突出的软件、半导体等为代表的中小创科技创新品种。另外,医药子板块涨幅再度居前,片仔癀再创新高,卫宁健康和昆药集团涨停,生物药、中药、智慧医疗和“创新药”等细分行业和相关概念也成为市场炙手可热的焦点。

医药行业的上涨,与市场避险情绪和风格的阶段变化有关。A股主要指数在1月底进入下跌周期,以上证50为代表的价值蓝筹股调整后,资金也在寻找新的出路,作为防御性行业的医药成为市场的重要选择之一。同时,在2月反弹过程中,“创新药”等契合中小创的科技热点表现活跃。

而仔细观察,医药子行业智慧医疗板块(也同时属于计算机子行业)部分公司早在1月底指数下调之初就逆势启动。其中,神州信息、万达信息等公司在1月20日至3月26日之间,涨幅超过30%,而最先启动的卫宁健康甚至涨幅超过50%。

智能医疗板块缘何率先启动?

二级市场智能医疗公司股价逆势上涨,是政策、医疗信息化技术、估值等综合因素推动的“共振”的结果。中信建投证券认为在目前看病难和看病贵等情况下,分级诊疗带动医疗资源下沉是必然的趋势,而医疗信息化的搭建是实现基层首诊的关键。

同时,从大的行业进程来看,医疗信息化进程分三个阶段:一、医院管理信息系统及临床信息管理信息系统;二、区域医疗信息系统;三、个人健康管理信息系统。从国内医疗信息化进程来看,我国处于第一阶段向第二阶段发展的过程中,未来仍然有很大的发展空间;另外,我国医疗信息化投入水平较低,相对于发达国家来说来,也还有上升空间。

附图:国内各级医院与美国医疗机构信息化投入占比对照

数据来源:招商证券

而在社会医疗资源需求扩展和老龄化加剧的情况下,随着人工智能技术等先进技术发展,图像识别 、机器学习等先进技术在医疗信息化应用中逐渐解决医疗资源配置的难题,一些互联网巨头也纷纷布局智慧医疗行业。近年来,腾讯已与10多家三甲医院建立人工智能联合实验室;阿里成立阿里健康提供医药服务,上线支付宝“未来医院”, 阿里巴巴与新华制药等企业签署框架合作协议,2月2日,阿里健康与英国医药公司阿斯利康签署战略合作备忘录,希望共创健康服务的新模式。

在互联网巨头加速布局智慧医疗行业同时,经过长达两年调整的智能医疗(2015年6月以后调整至今),逐渐具有长期投资价值;再有,年初人工智能板块火热助推了智慧医疗行情的启动。

短期偏主题,长期投资机会大

智慧医疗板块大幅上涨是市场综合因素的结果。目前,智慧医疗仍然处于发展初级阶段,市场的短期反应充满主题投资的色彩。而长期来看,行业投资机会大。目前国内主要涉足智慧医疗公司如下:

附表 :上市公司涉足医疗信息化、涨幅较大相关公司

而医疗信息化产业也正处在行业集中度逐步提升的阶段。根据统计,行业主要几家A股公司/子公司2017年中标情况来看(卫宁健康、东华软件、东软集团、万达信息、思创医惠),五家公司2017年订单总量同比增长37%;订单总金额同比增长51%,高于市场普遍预期的20%-25%的行业增速,同时单笔订单平均金额也有上升趋势。

记者了解到,国内在智慧医疗布局时间最长和做的最好的是卫宁健康,这也是机构目前几乎共同看好的主要品种。卫宁健康1994年成立,原名叫卫宁软件,是国内首家医疗卫生信息化业务的上市公司。目前,公司业务呈现“双轮驱动”模式,即:传统的医疗卫生信息化业务和创新的云联网 健康服务业务,前者是公司主要收入来源。

公司积极布局健康服务领域,“4 1”战略(云医、云药、云险、云康 创新服务平台)推动云联网 模式下的健康服务业务的发展,顺应当前健康服务业向云联网化、大数据化发展的趋势。

公司在全国29个省市自治区拥有各类医疗卫生机构用户4000多家,其中三级以上医院客户200余家,市占率只有10%,仍然有很大发展空间。公司收入从2012年的2.66亿到2017年的12亿,复合增长率超过35%。

期间,卫宁健康经过2013/2014 年的高速增长后,2016 年下半年增速开始下行,增长表现一般;近期公司公布2017业绩快报,营业收入超过12亿元,同比增长 26%,净利润下降54.27%,主要是2016年有一次性收入,但是公司净利润扣非同比增长35%,同时,2018年一季报预增40%-60%,业绩增速开始超出市场预期。

不过对于卫宁健康,记者有些不放心地方,就是公司目前动态市盈率超过了70倍,且市值173.3亿(截止3月26日),但公司净利润只有2.37亿。公司总资产报酬率(ROA)只有4%,略高于十年期国债收益率,有些偏低。

一位投资人向记者表示,“智能医疗未来肯定会得到长足的发展,不过在标的选择上,优先选择具有良好的资源和具有先进技术公司,这些企业更容易把公司的优质资源转化成具体的业绩。”