宋鸿兵书籍 宋鸿兵:2018年爆发金融危机的风险有多大?
宋鸿兵:2018年爆发金融危机的风险有多大?
■文
宋鸿兵
学员提问:总债务/GDP的比值已经超过300%,是不是说危机随时有可能爆发?从全球金融市场的系统性风险来看,我们还能不能过稳这个2018年春节?
宋鸿兵老师:在我看来,全球金融市场应该是越来越不稳定,主要问题就是杠杆率过高。全世界的杠杆率都在提高,而且没有好转的趋势,越来越高,平均水平应该普遍超过了300%。在这种情况下,这种市场的稳定性当然会越来越差。应该说,危机的必然条件正在逐渐充分,但还缺最后一个偶然事件来点燃危机。
但你现在看市场的外部表现,似乎风平浪静。尤其是美国,股市连创新高,失业率保持在低位,经济增长率还反弹到3%,一派歌舞升平、繁荣盛世的景象。
但是,如果总的市场杠杆率太高的话,出问题是防不胜防的。它在某个小市场上爆发出一个问题,就会引发出连锁式的反映。在杠杆率比较低的情况之下,某个系统某个问题出了问题,再严重它也没有传染性,因为系统的自我修复能力很强。而在高杠杆情况之下,一个小小的风险也可能会出现疯狂的传染。这就好像水坝,水位低时有个缺口你很容易堵上,但如果是水位很高的大坝出现一个缺口,巨大的水压会飞快地把大坝冲垮。
我们可以看看美国现在社会上的情绪,这可以间接反映这种压力的积攒情况。前不久,美国得州教堂突发枪击案,造成27人死,25人伤。美国的恶性枪击案爆发的频率之高令人震惊,虽然过去枪击也很多但伤亡,但人数无法与最近的案件相提并论。
还有2016年的美国大选,选民极度分裂,此外社会大规模恶性事件的频繁爆发,都说明美国社会存在着越来越高的内部压力。这显然与经济情况的普遍恶化有关。怪异的是,从经济数字上看,美国似乎前所未有的繁荣。理论再次误读了现实。
反映到金融市场上,再结合贫富分化加剧的事实,我们可以看到,这种资产价格上升的造富效应,越来越沦为少数富人精英群体的自娱自乐。这种情况发展下去,社会群体之间的对立会越来越严重。
就像我以前说的,这种局面发展到最后,一定需要进行深刻的社会改革。如果改革成功,这个王朝还能续上一两百年的寿命。如果失败,它会很快地,在几十年中快速崩溃。
