跳水高敏个人资料 高敏 | 值得警惕的“国进民退”
在央行最近组织的企业座谈会上,东方园林董事长何巧女发言很有意思,开场白说:
“北京各家银行的行长我都见过了,但是今天一下子见到了这么多总行的行长,我就准备说点心里话、何语速很快,就跟爆豆子一样“现在的民营企业太难了,如果一行长给我批准一个银行,我一定拯救那些企业于血泊之中,一个一个地救。”
全场哄堂大笑,大笑的同时,背后是大大的辛酸。
先来看一组数字:
“2018年上半年,全国规模以上工业企业利润同比增长17.2%,其中,国有控股企业增长31.5%,私营企业增长10%,利润继续保持分化。”实际上,即使放在全口径的统计中,上半年国有及国有控股企业利润仍然增长21.1%,而这是在营业总收入仅增长10.2%的情况下取得的。
是的,国企和民企出现了明显的分化。
在信贷投放上也可以看到明显的分化:从增量信贷来看,2016年国有企业新增贷款6.9万亿、占据78%的新增企业贷款,而民企新增贷款仅为1.5万亿,只占新增贷款的17%。而在2013年之前,这个数据还高达60%。
从亏损企业数量看,去年年底以来,私营工业企业的亏损比例(亏损企业数量/企业总数量)明显提升,在今年年初创造了金融危机以来最高。
亏损的原因是什么?有很多,但我想政策上的原因值得我们更加重视。
纵观从2016年到现在,实际上是国企去杠杆和民企加杠杆的过程,分化的原因可能是“去杠杆”政策与“国企民企”区别对待共同导致的。
改革开放以来,我国国企和民企在融资上一直存在比较明显的不差异,国有企业资金成本非常低,获取信贷资金的难度也相对较低,金融机构从自身风险控制出发,都愿意将资金贷给具有一定”国家信用“属性的国有企业。而民营企业融资则非常困难,由于难以从银行获得信贷资金,过去几年,不少国有企业干脆变成了“类金融机构”,通过从银行获取低成本的资金,再通过融资性贸易形式“贷款”给民营企业,资金成本平均在15%-20%,但即使如此之高,还有大量民营企业愿意接受。
而民间借贷市场的发展也反映了民营经济的资金短缺。
一方面,严格的去杠杆政策实施以来,虽然政策本意是好的,但是由于长期国有和民营企业获取资金的“区别对待”并没有改变,客观上导致民营企业融资难进一步加剧,严重的资金短缺必然导致了严重的经营困难。
即使是上市公司,也遇到了很大的困难,上文提到的东方园林便是如此,今年5月,其公司原计划发行规模不超过10亿元的公司债,最后仅仅卖出5000万元,最近作为典型企业后才解决资金问题。而目前A股上市公司股权质押超过90%的达到近500家。
另一方面,由于国企(含国企控股)目前几乎在全行业都有覆盖,在资金短缺的大背景下,国有企业可以相对容易的获得融资,而民营企业几乎没有弹药支持,折旧导致国企和民企竞争优势进一步加剧。
去杠杆本身是必要的,但前提是确保民营企业可以获得同等的融资机会和成本,同等参与市场竞争的机会。我们要小心外围风险的扩散,特别是在中美贸易摩擦加剧这一大背景下,如果未来外围需求发生趋势性逆转,再次引发中小企业破产潮的可能性很大。
正如上周经世沙龙的核心观点一样:信心就是黄金,减税比扩大投资更提振人心!返回搜狐,查看更多
