赵丹阳巴菲特 聚焦赵丹阳:与巴菲特“午餐”前的10年

基于美国东部时间6月24日12时,那次“午餐”,赵丹阳不可避免成为了媒体追逐的目标。

“午餐”前赵丹阳是一名私募基金经理人,“午餐”后仍然是。私募基金经理人无疑是“午餐”的前提。

一本书

赵丹阳的实际年龄比他给人的外部印象要年轻一些,今年37岁。

1990年他进入厦门大学计算机系,学习系统工程专业。厦门大学是由陈嘉庚于1921年创建的,校训为“自强不息,止于至善”。校本部位于厦门岛的南端,依山傍海,被认为是国内环境最美的大学校园之一。

事后在接受《证券时报》采访时赵丹阳回忆,自己并不是所学专业的“好学生”,看了很多杂书。

他今天的举动颇让他的一些学弟兴奋,《厦门商报》到校园内采访,当问及:厦大已经出了一个赵丹阳,那能不能出巴菲特?有人回答:我们每个学院都能出巴菲特。

1994年毕业之后,赵丹阳去了南非,那边有他的亲戚。不过,很快他发现,当地并非是适合他寻梦的地方,加之治安的问题,于是不久就选择了回国。

回到国内后,他与朋友合伙经营电子工厂。所以他有机会同步步高的创办人段永平结识,他称段永平为“阿段”。赵丹阳认为这段经历实际上很重要,这使他从运营的视角来理解企业的价值。此外,“在经营企业时,我知道赚钱是何等的艰难。”

“我信奉‘买者自付’这句话,从不轻信任何人。”

在赵丹阳翻看的众多“杂书”中,包括一本《巴菲特:从100元到160亿》。这本1997年面世的书另一个名称是《巴菲特致股东的信:美国股份公司教程》。

每年巴菲特都要在伯克希尔-哈萨维公司的年报中给股东写一封信,回顾总结过去一年的得与失,内容广泛,深入浅出且行文生动诙谐,包涵了他的投资理念。研究者拉里-坎宁安(Larry Cunningham)将这些信件作了梳理。既然许多人为了可以聆听巴菲特在股东大会上的互动,花费数万美元买上一股伯克希尔-哈萨维的股票。

这本书给赵丹阳更深刻印象的原因是,他当时正是一位业余投资者,并且正在向职业投资者转型。

1998年的时候,赵丹阳淡出了实业,开始在香港为亲朋好友打理资产。

当然我们要注意到时间段。事后在接受《欧洲货币》采访时,赵丹阳回顾:由于仅依靠提示和传言投资,使他在1998年亚洲金融危机时,承受了灾难性的后果。

在经历了最初的困难及思考之后,他有了另一个机会,进入国泰君安资产管理(亚洲)有限公司。

国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股,于1999年8月18日组建成立的。注册于香港的国泰君安金融控股有限公司,旗下有7家子公司,包括国泰君安资产管理(亚洲)有限公司。

2001年3月起公司在香港市场推出资产管理业务,当年获得70%收益,第二年又取得64%的收益。于是决定成立一只海外基金,投资于中国概念股。《证券时报》当时在《赵丹阳--像珍惜生命一样珍惜本金》的报道中指出:赵丹阳因资金资源和操作水平成为基金经理角色的首选。

赤子之心

2003年1月16日,赤子之心与国泰君安(香港)合作推出赤子之心中国成长投资基金,由瑞银托管。专注于在海外上市的中国概念股。

有关“赤子之心”的由来,赵丹阳如是说:与香港汇丰银行的一个朋友有关,我们都称他“山哥”,山哥在海外漂泊多年,学习工作过很多国家,最后还是回到香港。山哥有一艘游艇,名唤“赤子之心”。

其目标客户也很清晰:一些海外的华侨朋友,在国外做得很成功,很想投资国内,可是分身无术。我们赤子之心就想集合他们的资金,帮助他们回购在海外被低估的中国资产,一起分享中国未来十年的黄金增长期。

投资门槛最低是50万港元(现在的基金认购起点已经为200万港元),基金强调,只吸纳投资者的闲置资金,原因是赤子之心并不想追求短期内的投资回报。赵丹阳将个人资产的大多数投入到基金,这是一种态度。

三个月后,基金在布隆博格上榜的亚洲及太平洋802只基金中排名第一。

赵丹阳向记者公开了他操作的一个案例:

“具体操作就是卖空中国移动,买多中国电信。”在接受《经济观察报》采访时赵丹阳解释:两者具有相同的行业市场特征。若行业转好,则中国移动和中国电信都会向上走,但能肯定的是,中国移动将会从高速增长转向缓慢增长,而中国电信的增长速度要大于中国移动……“双方的价差缩小这一点上,获取几乎无风险的利润。”

2003年的投资收益率是48%,不过,赵丹阳强调,这已经扣除了基金管理人获得的20%绩效费用后的收益,因此基金运作的实际收益率是60%。

2004年2月20日,赤子之心与深圳市国际信托投资有限责任公司及中国工商银行深圳市分行合作,推出投资于国内A股市场的“深国投-赤子之心(中国)集合资金信托”。

这开创了私募信托基金这一模式,被认为是国内“阳光私募”的起点。也有媒体称赵丹阳为“中国私募教父”。

这一模式下,信托公司是基金产品的发行人,相关托管银行是基金的保管人,而赵丹阳们则是信托公司聘用的基金经理人。当然,具体的分配可以具体谈。“做信托公司开放式的集合资金信托计划的投资顾问,可能是私募基金至今所获得的最合法的一种模式。”

6月上海证券报网络版刊载了《赵丹阳:一轮波澜壮阔的大牛市正从中国诞生》,文中指出:我们认为,到2008年,未来5年,上证综指有望挑战5000点。

赵丹阳强调了理由:对中国各行业的龙头企业来说,随着区域壁垒的消除,它们面临极大的发展机遇。它们的成长不但表现为行业自然增长,还表现为市场占有率的提高。

而在接受《证券时报》采访时,他透露了自己得意的投资:贵州茅台(600519.SH)对消费者拥有定价权,它可以在享受超高利润率的情况下提价,并且保持丰沛的现金流。而且该股2月份的价格非常好。

在这之后,赤子之心同深国投,平安信托合作陆续推出四只投资于国内A股市场的信托类产品:2005年1月25日成立的深国投-赤子之心投资哲学,2006年6月1日成立的平安-Pureheart中国成长一期,2007年2月16日成立的深国投-赤子之心(中国)二期和平安-Pureheart中国成长二期。