【京东方a股价】京东方A去年净利大幅下滑 柔性屏概念被泼冷水
3月26日,京东方A(000725.SZ)正式发布2018年年报,利润大幅下滑:去年公司实现营业总收入971.09亿元,同比增长3.53%,净利润28.8亿元,同比下降63.36%,归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润为15.2亿元,同比下降77.28%。
进一步分析,界面新闻记者发现,一方面,由于行业景气度下降和竞争影响,京东方A产品的毛利率和净利率双双下滑;另一方面,在成本管控方面,各项销售费用的大幅增长吞噬了净利润,2018年的非经常性损益高达19亿,其中政府补助高达21亿元,占比净利润超过70%,反映出实际经营业绩的下滑。
京东方A目前已是显示面板总体出货量全球第一的龙头企业,目前公司主要业务分为显示器件业务、智慧系统产品和智慧健康业务,前两大板块在2018年分别实现营收867亿元和160亿元,占比总营收的89%和16%。
总体来看,营业总成本的增速超过营业总收入的增速。主营业务端口器件也就是显示器件业务出现较大幅度波动,首先营业收入仅同比增长1.81%,营业成本则增长了9.71%,使毛利率下滑了5.85个百分点,侧面反映产品竞争力的下滑。
此外,费用项目增长明显,销售费用和管理费用同比分别增长11.54%和21.88%,增速远超营收增速。
结果是,2018年京东方A的毛利率和净利率同比双双下滑,前者从25.07%下滑至20.39%,后者从8.38%下滑至2.97%,出口业务(亚洲地区)的毛利率大幅下滑11个百分点,导致了“增收不增利”的局面,ROE大幅下滑5.2个百分点。
来源:公司公告同时,京东方A依然延续了“大手笔”的习惯:2018年的资本支出达到历史最高545亿,现金流量表显示,2016-2018年购建固定资产等长期资产支付的现金总计1325亿,相对应的取得借款收到的现金共计1295亿,2018年的资产负债率为60.41%,同比2017年提高1.13个百分点。
巨额资本开支落地成为厂房和生产线,反映在京东方A的资产负债表中:截至2018年底,京东方A资产共计3040亿,其中固定资产、在建工程和货币资金分别占比42%、19%和17%。同时,激进的融资行为也形成了巨额负债:截至2018年底,京东方A负债总额1836亿,其中长期借款948亿,应付债券103亿。
同时,公司的效率指标包括存货、应收账款周转率略有下降。因此,在2018年,京东方A的净利率大幅下滑、效率略下滑、负债率略有提高,使得净资产收益率从9.26%跌至4.03%。
目前公司的在建工程包括第6代AMOLED项目、第6代LTPS/AMOLED项目和第10.5代TFT-LCD项目,其中主要为第6代AMOLED项目,目前余额为230亿。
根据年报披露,在2018年,京东方A全球首条TFT-LCD最高世代生产线——京东方合肥第10.5代TFT-LCD生产线产能和良率快速提升;中国大陆首条AMOLED(柔性)生产线——成都第6代AMOLED(柔性)生产线良品率稳步提升,供货一线品牌厂商;重庆第6代AMOLED(柔性)生产线、绵阳第6代AMOLED(柔性)生产线规划与建设按计划进行;宣布投资京东方第四条AMOLED(柔性)生产线——福州第6代AMOLED(柔性)生产线。
在年报中,京东方A花费大篇幅以展望未来,对于业绩的下滑并没有做出解释,界面新闻记者从同行业的深天马A(00050.SZ)和TCL集团(000100.SZ)旗下从事半导体显示面板业务的深圳市华星光电技术有限公司(下称华星光电)可看出一二。
在2018年,华星光电实现营业收入276.7亿元,净利润23.2亿元,毛利率也出现大幅下滑,从27.88%降至18.42%;深天马A的液晶显示屏及模块业务毛利率为15.21%,下降5.39个百分点。
可见竞争非常激烈,京东方A、华星光电和深天马A的毛利率分别为20.39%、18.42%和15.21%。
TCL集团年报表示,受全球性行业周期性下行影响,半导体显示产业从去年第二季度起产品价格出现大幅下降,销售收入同比回落,毛利空间明显收窄。
同时,下游市场销售也出现疲软。以彩电为例,《2018年中国家电行业年度报告》显示,2018年中国彩电市场零售额为1433亿元,同比下跌9.59%。
业绩跳水为此前炒作的柔性屏概念泼了一盆冷水,在年报发布后,3月36日京东方A大跌4.94%,3月27日,京东方A收于3.8元,跌幅1.3%,最新市值1322亿。
