【两面针植物图片】两面针缩减产业版图 发力高端牙膏
11月13日、16日、19日,柳州两面针股份有限公司(以下简称“两面针”,600249.SH)密集地连续发布近40条公告。
公告围绕的主题,是公司以约11.74亿元的交易总价拟将旗下纸品板块和房地产板块的公司股权和债权,转让给第一大股东广西柳州市产业投资发展集团有限公司(以下简称“柳州发展”)。
让两面针下决心断臂求生的原因,缘于其在多元化经营中,相关业务的持续亏损。数据显示,自2004年两面针成为国内牙膏行业第一家自主品牌上市企业以来,出现扣非净利润连亏13年。“此次交易有利于上市公司改善财务状况、增强可持续经营能力,有利于上市公司突出主业、增强抗风险能力。”两面针在公告中解释,至于公司未来如何聚焦主业、改善经营等问题,截至发稿,《中国经营报》记者尚未收到其董秘办的回复。
“两面针过去的多元化很不成功。”日化专家、博盖&容纳咨询创始合伙人高剑锋表示,结果是新的业务没有做好,老的主业也丢了市场份额,“这次出售亏损资产,聚焦主业有利于上市公司提振信心,改善经营管理。”但是至于两面针能否抓住牙膏消费升级的机遇,还有待观察。
探寻产业多元化之路
“成为民族品牌第一人!”在1978年研发出中国第一支中药牙膏的两面针,曾喊出如此口号。
记者注意到,早在2004年财报里,公司上市募集的6.57亿元资金,就被分散投入到10个项目中,其细分业务不仅有牙膏这单一品类,还包括牙刷、香皂、洗衣粉、洗发露、卫生巾、钢材贸易、药品销售等板块。
此外,两面针在当年还出资2945.2万元,投资扬州旅游用品有限责任公司的相关项目。根据当年财报,钢材贸易收入为1.32亿元,药品2200余万元,牙膏主业的收入高达4.83亿元,对业绩的贡献突出。
2005年,两面针又分别投资了三家公司,分别为从事房地产、洗化用品生产、公共交通的经营业务,总计投资1660万元。按照两面针的战略,即打造“大健康、大消费的产业生态圈。”
但是这一系列的多元化操作,并未给公司带来如期的增长。财报显示,两面针2007年参股的7家公司中5家亏损;2008年参股的8家公司中6家亏损;2009年参股的9家公司中5家亏损。截至2019年,其半年报显示,报告期内,两面针主要控股参股7家公司,其中有5家亏损,2家盈利。
与此同时,多元化投资带来的亏损,也整体拖累了公司的利润。记者注意到,早在2018年4月27日,上交所在发给两面针2017年年报问询函中就如此表述:“年报披露,报告期内公司实现归母净利润-1.44亿元、扣非净利润-1.54亿元,已经连续12年扣非净利润亏损,以前年度公司主要依靠出售所持股票实现盈利,主营业务持续能力堪忧,请公司说明公司持续经营能力是否面临重大不确定性。”
但这种“不确定性”并未停止。2018年,两面针实现净利润789.27万元,扣非净利润为-7472.81万元。不过,截至2019年前三季度,公司实现净利润779.86万元,扣非净利润为-4343.37万元,亏损面已经收窄。
品牌营销专家路胜贞认为,多元化发展是日化企业的一个通用经营模式,但是实业本身需要一步一步扎实积累,如果不能聚焦精力,市场表现不会让人满意。
出售不良资产提升抗风险能力
在两面针最近发布的系列公告中,拟以协议转让的方式,向公司第一大股东柳州发展转让持有的房产公司、纸品公司的相关股权及债权。
两面针表示,此次交易标的为公司持有的纸品公司84.62%股权、房开公司80%股权,以及纸品公司37174.07万元债权、纸业公司78179.61万元债权及房产公司2087.64万元债权。其中,纸品公司84.62%股权和房开公司80%股权评估值合计-4094.83万元,经交易双方协商按照0元作价,债权按照账面值约11.74亿元作价,此次交易总价约11.74亿元。
在剥离上述资产后,资本市场已经做出良好反映,股价一度出现两个涨停。
实际上,这已经不是两面针第一次剥离资产。 2017年9月,两面针将“精细化工”业务从上市公司中彻底剥离,两面针所持有的盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司35%股权以挂牌底价6557.01万元转让。
“两面针进行关停并转,虽然是迟到的战略,但是亡羊补牢未为晚也。”战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示,11亿元的现金流,可以为两面针重振牙膏主业“补血”,无论是研发、品牌,还是渠道,都需要集中优势资源。
实际上,面对长期亏损,两面针通过出售持有的中信证券(60030.SH)进行“补血”以及实现公司历年的盈利。记者统计发现,从2007年开始至2018年末,两面针已经分9次出售中信证券股份,总计9911.66万股。不仅如此,近10年来两面针还从中信证券总计分红11827.67万元,加上出售股票的投资收益189745.25万元,通过中信证券就为公司带来真金白银20个亿。
截至今年上半年,两面针尚持有中信证券865.98万股,交通银行(601328.SH)5.16万股,中煤能源(601898.SH)6.5万股。此外该公司还分别持有柳州银行和广西北部湾银行2000万股、1540万股,这些成为两面针金融产品的“储备”。
“公司扣非后的净利润已经连续多年亏损,以前年度存在出售所持有的中信证券股票补充资金,弥补亏损的情况,而公司主要金融资产已经所剩不多。”两面针今年半年报中如此表述,“全面回归主业后,公司因产品研发、营销渠道开拓及品牌传播等会面临较大的资金需求,而这些项目的投资回报在短期内效果并不明显,公司债务及利息的偿还较为紧迫。”
产品创新发力高端牙膏市场
在成都的多家商超或者连锁便利店,记者看到两面针主要销售的高端产品有两款,分别为两面针中药、两面针中药美白,售价分别为每盒19.99元、29.99元。此外,偶尔能够看到10元以下的一两款产品。“高露洁、佳洁士、云南白药抢占了大部分高端市场,此外舒适达、欧乐B等也后来居上。”一位连锁便利店负责人告诉记者,此外中低端牙膏则被冷酸灵、中华等占据,很难看到两面针的身影。
“这就是两面针多元化的结果:在主业上投入不足,尤其是研发上、渠道上,导致牙膏面临走向低端化、边缘化的风险。”日化专家高剑锋分析说,在当前牙膏消费升级的趋势下,两面针聚焦主业、发力高端是必然趋势,但这不是简单的口号。
记者注意到,两面针近两年也在产品创新方面不断发力,牙膏销量较之前稍有增长。数据显示,2018年,两面针家用牙膏的销售量为3350.84万支,同比增长1.08%;酒店牙膏的销售量为11.74亿支,同比增长5.
95%,两面针宣布,公司在酒店牙膏市场的占有率估计超过50%。此外,2019年三季度两面针家用牙膏销量为668.83万支,实现销售收入3753万元;旅游牙膏三季度销量为27944.49万支,实现销售收入2243万元。
“两面针守住了一个市场,即旅游牙膏,但是利润很薄,只是具有一定的展示和广告效应。”徐雄俊表示,对于两面针来说,在家用牙膏市场,其失去的不仅是市场份额,越来越多的消费者对两面针这个“国民牙膏”印象减弱。因此,两面针必须要抓住家庭牙膏这个大市场,发展中高端才是未来方向。
早在2013年5月,两面针推出了最高售价59.9元/支的“两面针中药消肿止痛牙膏”,主攻中高端牙膏市场。两年后,该公司还邀请知名演员张嘉译成为其品牌代言人,试图重回大众视野。
“目前国内高端牙膏主要被日、韩、欧美国家的外资牙膏企业所占据,此外云南白药成为一个成功的跨界高端产品,市场竞争日趋激烈。”高剑锋表示,抢占中高端市场需要在品牌和产品创新上发力,比如推出功能性的爆款产品,同时线上和线下渠道要跟上。
“两面针在老一代消费者中的心智认知还不错,虽然困难很大,但还是有新的机会。”徐雄俊乐观地表示。
