金运激光已跌破员工价 金运激光:不愉快的第一次过后

自2011年登陆创业板开始,湖北上市公司金运激光(300220)就似乎没怎么顺心过。

司鉴君注意到,在招股说明书中,金运激光当时为投资者描绘了一幅美妙的蓝图,称其致力于成为中小功率激光切割行业的领军企业,到2014年,"力争实现营业收入5亿元左右的经营目标"。想法很好,可现实却是,金运激光不仅未兑现上市之初的承诺,业绩反而逐年下滑。

数据显示,2011-2014年,金运激光的净利润分别为1612万元、1277万元、709万元和679万元;2015年,金运激光实现营业收入1.83亿元,同比下降5%;净利润-1486.8万元,为上市以来首度亏损。

也许是上市以后开头不顺留下了阴影,金运激光随后的转型几乎陷入业绩泥潭当中。

一次转型做3D打印

意识到上市之初激光切割主业的不顺利,金运激光开始了转型。自2013年起,金运激光开始布局3D打印。凭着3D打印概念,金运激光在A股市场受到资本市场热捧。

2014年,金运激光宣布发起一款基金产品,首期拟募资2.53亿用来支持3D打印。为此,上市公司需要担保的金额为2.53亿本金加上8.5%的收益,约为2.75亿元。金运激光时任董事长,豪言金运激光3D打印业务5年将实现20亿收入。

瞧瞧,这一回"3D打印业务5年将实现20亿元收入"的豪言是不是跟当年上市时"到2014年时力争实现营业收入5亿元左右的销售目标"很相像?司鉴君特地算了一下,金运激光这次很有可能又要食言了。

金运激光年报显示,2014年金运激光3D及其他业务实现收入3338万元,2015年增加到4404万元,同比增长31.93%,占总营收的24.08%。看起来增幅还挺可观是吧,不过,如果按照金运激光3D打印业务5年实现20亿元收入来计算,2014-2018年这5年间,金运聚光的3D打印业务收入年均复合增长率为178.

22%!这样一对比,2015年较2014年31.93%的增幅是不是感觉弱爆了……

除此之外,金运激光方面在2015年年报中还称,经营3D打印业务的"记梦馆"已实现全国89家门店的开设量,并实现了销售的增长。不过,今年5月18日,交易所在年报问询函中重点追问了该业务发展情况,要求金运激光按城市提供"记梦馆"开设数量、2015年实现营业收入等资料。截至目前,金运激光还未对年报问询函做出回复。

二次转型做数字营销

3D打印业务项目的前景存在不确定性,金运激光又把触角伸向了数字营销。根据金运激光的数字化战略,未来其将发展激光产业、数字技术、互动传媒3大业务。

5月24日金运激光公告,拟以非公开发行股票及支付现金方式购买上海致趣广告有限公司100%股权,标的资产作价7亿元;同时定增募集配套资金不超过5.2亿元。

致趣广告是一家面向移动互联网的营销公司,成立于2014年。值得注意的是,虽然致趣广告才成立仅仅两年的时间,但在此次交易中其预估增值率却超过了27倍。金运激光称,给予高估值是鉴于"标的资产具有较高的资产盈利能力、未来较高的业绩增长速度"。

资料显示,致趣广告现在的业务模式,是基于豆瓣等社交平台的兴趣营销领域。致趣广告主要业务是"在社交媒体、移动应用上,为品牌实现整合传播"。盈利模式上,致趣广告通过收取推广服务费用和媒体与广告主之间的服务差价来获取利润。交易预案显示,2014-2015年,致趣广告分别实现营业收入约2993万元和约1.64亿元,对应的净利润分别为129万元和1175万元,业绩可谓呈现爆发式增长。

致趣高增长能否实现?

看起来金运激光所称的"标的资产具有较高的资产盈利能力以及较高的业绩增长速度"有一定依据,不过,致趣广告同时也称,一旦媒体的经营政策发生变更,或者媒体的经营业绩发生较大变动,都将对致趣广告的生产经营造成一定影响。

更为重要的是,在此次并购中,致趣广告股东黄亮、华为在交易中做出了业绩承诺,承诺致趣广告2016年、2017年和2018年实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于5000万元、6500万元和8000万元。若2016年完成上述业绩承诺,则意味着致趣广告的净利润至少要同比增长约326%!

"移动数字营销领域未来的竞争会越来越激烈,行业的准入门槛实际上并不高,最重要的是客户资源、媒体渠道以及营销方案的策划能力,很多传统的大型广告公司都在加强布局,市场份额竞争可能会更加激烈,一般企业能否保持持续的高增长纪录并不好说。"一位互联网行业资深人士如是说。

这样说起来,金运激光眼下的二次转型前景似乎也不大乐观。

金运激光自去年12月10日开始停牌筹划重大事项,到今天(2016年5月30日)停牌已将近半年时间。如今,重大资产重组方案已被公司董事会审议通过,可根据相关监管要求,深圳证券交易所还需对公司重大资产重组相关文件进行事后审查,公司股票将继续停牌,何时复牌仍不得而知。

得益于3D打印业务,金运激光股价从2013年的最低不足7元/股(前复权)涨到去年最高超过90元/股;经历去年资本市场的大幅波动后,金运激光年底停牌时的股价也高达41.10元/股。如今,公司3D打印业务开展不顺,市场上对志趣广告重大资产重组的质疑声也是一片,不知复牌之后,金运激光股价又将何去何从?