【整体上市与分拆上市】中国石化的选择题:整体上市还是分拆上市?

2019-05-16
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文章简介：作为国企改革的总体纲领性文件<关于深化国有企业改革的指导意见>(下称<指导意见>)日前出台.对于"三桶油"而言,这无疑给近年来推动的改革注入了"强心剂".近年来,三桶油的改革均已提上日程.对外推进混合所有制改革,拿出部分资产吸引社会资本进入;对内,腐败案件频频爆出,公司正以壮士断腕之势剔除企业内部管理中的毒瘤.[整体上市与分拆上市]中国石化的选择题:整体上市还是分拆上市?整体上市社科院世界能源研究中心学者万军对<第一财经日报>记者

作为国企改革的总体纲领性文件《关于深化国有企业改革的指导意见》(下称《指导意见》)日前出台。

对于“三桶油”而言,这无疑给近年来推动的改革注入了“强心剂”。

近年来,三桶油的改革均已提上日程。对外推进混合所有制改革,拿出部分资产吸引社会资本进入;对内,腐败案件频频爆出,公司正以壮士断腕之势剔除企业内部管理中的毒瘤。

【整体上市与分拆上市】中国石化的选择题:整体上市还是分拆上市?

整体上市

社科院世界能源研究中心学者万军对《第一财经日报》记者说,过去十来年,由于中国经济发展中能源短缺的问题比较突出,要求我们的能源企业做大,并且实现国际化。但是现在,仅仅做大是不够的,同时,在海外扩张的过程中也发现了非常多的问题。所以,在这一轮的改革中,国企的目标应该是做强做优。

【整体上市与分拆上市】中国石化的选择题:整体上市还是分拆上市?

《指导意见》提出,加大集团层面公司制改革力度,积极引入各类投资者实现股权多元化,大力推动国有企业改制上市,创造条件实现集团公司整体上市。

万军分析到,能源系统里面的上市公司比较多,同时,一些央企也正在把越来越多的优质资产装进上市公司。但以前我们提的都是让专业性的子公司单独上市,现在的提法是集团公司整体上市,创建一个大的上市公司品牌,这是一个总的改革方向。

【整体上市与分拆上市】中国石化的选择题:整体上市还是分拆上市?

以中国石化(600028.SH)为例,目前,公司总资产约为14704亿元,而集团公司直接和间接持有中国石化的股份占比为71.32%。此前,集团在“专业化分工、专业化上市”的指引下,旗下多家公司完成了资产重组整合动作。

现在,国企改革文件提出,创造条件实现集团公司整体上市,引入各类投资者实现股权多元化,对于三桶油来说,需要解决的问题非常多。比如,非优质资产如何处理?已经分拆上市的公司是否需要进行重组?

万军对记者表示,这是一个非常现实的问题,目前出台的还只是一个原则性文件。文件提到“创造条件”,所以是根据不同的行业来区分集团公司整体上市的具体情况和进程,对于能源央企来说,一次性的整体上市可能性不大。

中国石油大学(北京)教授刘毅军对记者表示,以前的分拆上市出现了一些比如同质化竞争等问题,现在来看,从分拆上市向整体上市过渡是有可能的。另外一种可能是按照业务板块来进行拆分然后整体上市,对于三桶油来说,各个业务板块拆出来的体量都是非常大的。

混改将进一步推进

《指导意见》在提及混合所有制改革时称,对于适宜继续推进混合所有制改革的国有企业,要成熟一个推进一个。鼓励非国有资本投资主体参与国有企业改制重组或国有控股上市公司增资扩股以及企业经营管理。