不名一文心忧天下 万国数据大跌37.2% 空头Blue Orca称该股可不名一文
新浪美股讯 彭博消息,万国数据股价在美股市场周二的交易中大幅下跌逾40%,空头公司Blue Orca对万国数据的估值为每股ADR 4.32美元,并称这家数据中心运营商的股票可轻松不名一文。
Blue Orca在其网站发布报告称,该公司做空万国数据,将从其股价下跌中获益巨大,并且,万国数据夸大了营收和EBITDA数据,并称其对万国数据股票的估值仅为4.32美元。Blue Orca还总结道,该机构认为万国数据的股价可能会轻松归零。
万国数据拒绝立即置评。
万国数据ADR盘中下跌多达46.5%,连续4天下跌,累计跌幅近50%。
以下是Blue Orca报告的内容摘要:
万国数据是一家在美上市的中国数据中心开发商和运营商。在过去一年时间里,万国数据的股价一度累计上涨400%以上,直到最近才有所回落。目前,万国数据的EV/TTM EBITDA达到了令人感到荒谬的80倍——哪怕其利息支出现在已经超过了公司上报的毛利润。投资者一直都坐视不理万国数据惊人的债务负担,原因是对该公司推测将有的重大增长抱有信心。
但我们的研究则表明,事实上万国数据正在借入金额大到有害的债务来为其内部人士造富,具体做法则是举债从未披露的相关方手中收购数据中心,而这些数据中心的价值根本不像万国数据声称的那样高。我们认为,自从成为一家上市公司以来,万国数据一直都在不顾一切地借债,通过抬高未披露相关方收购交易的收购价的方式,给公司内部人士带来了至少6.96亿元人民币的收入。
我们还已经发现,有证据表明不相干的数据中心运营商出售了一座建筑物中规模庞大的空置机柜空间,而这个建筑物本来应该是由万国数据排他性运营的,其机柜空间利用率原本该是达到94%的。我们的观点是,这表明万国数据正在夸大其服务区域的规模和利用率,从而夸大了上报营收和EBITDA(即未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利)数据。
从我们的建模分析来看,我们推测万国数据将其数据中心的利用率夸大了20%,并认为该公司的增长在很大程度上都是虚无缥缈的。
在经过调整之后,我们对万国数据的股票估值为4.32美元,与其最新成交价相比低了87.6%。而我们的观点是,即便是这一估值也很可能是保守的。
鉴于万国数据公司管理层支离破碎的可信任度、公司的庞大债务以及有关该公司正在夸大其数据中心价值和表现的证据,我们认为其股价可能会轻松归零。
