【金手指美国牧场主小说】股市金手指为什么不再相信“价值投资”?

2008年的重庆,曾举办了一场顶级的投资盛宴,那是由渝中区政府、重庆商报等主办的“2008中国(西部)资本市场投资高峰会暨首届重庆理财节”。在这次活动中,重庆市民评出了十大最受欢迎的股市金手指,而陈德就是其中之一。

11年前,陈德还是证券从业人员,在浙商证券工作。如今,陈德仍然是证券“从业”人员,不过,他的工作地点从证券公司变为了家里,工作内容从指导客户理财到自己进行投资,而投资重心和投资理念,也与十几年前发生了翻天覆地的变化。

“以前我是主要研究股票的,而且主要是做价值投资,很关注基本面。”陈德告诉记者,不过,经过这么多年在股市里摸爬滚打,自己现在更注重技术层面,主要投资方向为商品期货和股指期货。

作为一位专业投资人员,陈德究竟发生了什么样的故事?

早年胆大满仓干信赖基本面研究

陈德,1976年出生,今年43岁,不过他在股市里已经待了20多年。

“我人生几乎一半的时间都给了股市。”陈德表示,其实从很早以前就觉得,自己的人生和股票是联系在一起的。

早在1995年,陈德考入西南财大投资经济专业。在此之前,中国刚经历过第一次全民炒股的热浪,陈德很清楚自己在学什么,以及未来要做什么。大三的时候,陈德的哥哥提供了一笔钱,开始了他的炒股生涯。

经历了4年的追涨杀跌,陈德觉得自己的技术已经靠谱了,于是,在2001年,他找亲属筹措了40万元,准备大干一场。没想到,那个时候正好是新一波熊市的开始。

“当时我以为,凭着自己的本领,即使在熊市里也能找到机会。不过事实证明,市场不好,有再好的技术方法也不管用。”陈德说,那个时候,也是他第一次体会到股市的苦涩,不过,他并没有离开,而是选择等待机会。

后来,陈德等到了股权分置改革结果之年——2006年,那一年,A股市场在股权分置改革的推动中应声大涨,走出了新一波的牛市行情。“那个时候真是不管买什么都涨,技术分析什么的其实都是次要的,最关键的其实就是胆子要大。”陈德告诉记者,其实在牛市里,只要胆子大的,都能赚钱。

事实上,在那个时候,陈德也是这样做的。从2006年,到后来2007年10月19日,A股站上6124点,到后来2008年A股又跌到1664点,胆大的陈德都保持了满仓。不过,陈德并不认为自己是莽夫之勇,而是有一定考量的。

“我那个时候主要投资的是煤炭股,在后来的熊市中也保持了较为强悍的走势。”陈德告诉记者,这一切,都归功于基本面的加持。

重仓买入重庆啤酒意外踩雷致爆仓

根据陈德介绍,2006年到2011年,5年的时间,他的账户资金赚了50倍。这样的财富增长,也让他对自身贯彻的价值投资观坚定不移,直到2011年,他重仓投资了重庆啤酒。

“重仓买进重庆啤酒之前,我花了大量的时间和金钱对这家企业进行研究,几乎所有基本面的技术分析都用上了,当时我也认为这只股票肯定会迎来暴涨。”陈德回忆道。事实上,那个时候,他不仅重仓,甚至还利用了融资杠杆。

而重庆啤酒后来的事情,大家也都知道了,陈德也不愿多说。不过可以从股价表现来窥探一二。2011年11月25日,重庆啤酒股价一度升至80.52元/股(前复权价,下同),刷新股价历史纪录。不过,在接下来的交易日里,重庆啤酒连续9个交易日跌停,在短短19个交易日内,股价就从80.52元/股的最高峰,跌落至最低17.56元/股,跌幅近80%。

在这样的崩溃式下跌中,陈德爆仓了,这让他心灰意冷,也让他觉得自己坚持了十多年的价值投资被颠覆了。

陈德表示,这次惨败,对他后来在股市的成绩影响也比较大,因为过分谨慎,在之后参与创业板、新经济等热炒题材股时经常只赚点小钱就走,错失涨十倍的大行情。

投资理念变化开始纯量化投资

不过,这次事件对他来讲,最重要的,是投资理念发生变化。“以前我偏向价值投资,注重分析基本面,但从2011年开始,这样的思路就已经动摇了。”陈德表示。

“这个市场上潜在的地雷太多了,我们用来分析的资料,有些可能是公司做出来的假数据,我们分析出来的所谓价值,其实很多时候只是我们自认为的价值而已。”陈德感慨道:“就拿最近的康美药业和康得新来讲,这些都是很多机构和投资者公认的大白马,认为具有长期投资的价值,可结果呢?”

陈德告诉记者,从2011年开始,他就主要做技术分析了,很少做价值投资了。而从2018年开始,他开始做纯量化投资,借助计算机交易。

“不过,和一般的量化投资不同,我们不是全部实行自动化交易,而是采用计算机和人工结合的方法。”陈德介绍说,他所采取的量化,主要是人为的先制定计划,然后机器负责执行。比如说,在投资股票上,他会先把看好的个股选出来,然后设定交易的条件,之后让计算机自动交易,“而不是纯粹的让计算机在市场上进行选择和交易。”

“其实,借助计算机,主要是为了解决人性的某些问题。我们把某些工作交给计算机,它是不带感情色彩的。”陈德表示,比如我们觉得哪些个股有机会,就设定一些交易策略,只要达到这些条件后,计算机就进行交易。“这样的方法,用来做期货就很简单,因为产品非常有限,不用动太多的脑筋,也不用考虑财务地雷。”

心声

真正赚钱靠的是市场机会

如今的陈德,相比以前也更为从容,心态也更加平和。

陈德告诉记者,如今的自己,不如以往那么激进了。“以前我都是满仓操作,从2011年开始,就彻底改变了这样的投资方式。”陈德说,以前追求高收益,但高收益必然面临高风险。现在,更多的是追求一个相对比较稳定的收益,收益稍微小一点,但风险比以前小得多。

“现在除了研究股市和商品期货,我每天的任务就是接送孩子上下学。”陈德笑道,人生还有很多事情,没必要每天都在股市中挣扎。

“在股市里,真正赚钱的,其实并不是个人的能力有多强,主要还是市场的机会有多大,行情有多好。”陈德表示,就比如做量化投资,从全年来看,一年有差不多20%的收益,但其实从整体来看,A股市场每年的平均收益也差不多是这样。