【美国经济衰退信号】6张图看懂美国经济衰退信号
随着全球经济增速放缓、风险因素加剧,投资者开始担忧美国经济进入衰退。谷歌趋势显示,自7月美联储降息以来,关于经济衰退的搜索呈指数级增长。而近期美国的一系列经济数据,也闪烁着衰退信号。
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美国GDP增速
8月29日,美国公布二季度GDP,显示二季度美国GDP年化季率修正值2.0%,预期增长2.0%。与历史数据比较,美国估计内生产总值正在放缓,2%是2018年四季度以来最低增长率,低于今年前三个月的3%增长率。
(图片来源:Wind金融终端 EDB经济数据库)
细分来看,消费仍是美国经济增长的主要驱动力,按年率计算增幅达到4.3%;而另一方面,二季度美国出口减少5.2%,私人部门投资大幅下滑5.5%,出口和投资拖累美国经济发展。而由于全球经济低迷和外部环境影响,美国公司的供应链处于无序状态,虽然目前仍有着可观收入,但未来前景暗淡。
经济学家预计2019年全年美国经济增速将下降到2.3%,并预计三季度美国GDP增速仅有1.8%,远低于一季度3.1%的增速。
美国制造业PMI
9月3日晚间,美国8月Markit制造业PMI终值即将公布,而此前公布的初值仅有49.9,低于预期的50.5和前值50.4。8月Markit服务业PMI初值仅为50.9,低于预期值52.8。制造业和服务业PMI元逊色于2019年初表现,表明三季度美国经济继续放缓。
(图片来源:Wind金融终端 EDB经济数据库)
7月初,美联储成员曾经表达过对制造业等弱势经济部门的担忧。美联储7月会议纪要显示,外部环境与全球经济增速放缓,持续对商业信心和企业资本支出计划造成压力。
美联储公布数据显示,截至7月,今年美国制造业整体产值下降1.6%。市场预测机构ACTResearch数据显示,北美四大卡车生产商7月获得的重型卡车订单同比大降80%,6月同比下降69%。重型卡车订单放缓波及到这些卡车公司的供应商,在一定程度上导致美国制造企业整体增长放缓。
美国住宅投资
美国楼市数据今年以来普遍表现不佳:住宅投资自2018年初开始一直在萎缩。7月新屋销售骤降12.8%,经季节调整后年率为63.5万户,这是自2013年7月以来的最大月度降幅。
而在历史中,美国住宅投资下降往往是经济的警示信号:2008年金融危机爆发前,住宅建设部门就业率在2006年4月达到峰值;在2000年互联网泡沫破裂前,住宅建设部门就业率在前一年就达到峰值,此后开始衰退。
(图片来源:Wind金融终端 EDB经济数据库)
9月美联储如果降息,或许会对建筑商和整体经济起到提振作用,抵押贷款率有望相应下降,支撑住房需求。但材料成本高昂、土地和劳动力短缺正在限制建筑商建造低价住房的能力。
就业数据
美国7月非农就业人口变动16.40万,略微不及预期值16.50万。此外,Refinitiv的数据显示,经济学家预计8月份新增就业15.5万人,低于7月份的16.4万人。他们预计失业率将稳定在3.7%,平均时薪将增长0.3%。
(图片来源:Wind金融终端 EDB经济数据库)
美联储观察人士表示,不确定这是否会改变美联储对9月份降息的看法,尽管这可能有助于鸽派再次降息的理由;三个月平均增长14万是近两年来最慢的,这与经济增长放缓但依然稳健的情况相一致。
国债收益率倒挂
在美国债市收益率普遍下降的背景下,基准10年期国债的收益率自8月14日以来已多次低于2年期收益率。在健康的市场中,长期债券收益率要高于短期债券收益率。而债券收益率倒挂出现,往往是经济走向衰退的可靠信号。
(图片来源:Wind金融终端 EDB经济数据库)
瑞士信贷银行表示,依照过去40年的经验,一般来说,在2年期和10年期美国国债收益率倒挂的22个月之后,经济会发生衰退。富国银行投资机构驻圣路易斯的全球固收策略联合负责人布赖恩•雷林(Brian Rehling)表示,收益率曲线倒挂加剧传递出了更强劲的信号,重大的经济放缓即将到来。他预计,未来12个月至18个月内,美国有可能发生经济衰退。
企业利润
今年的盈利增长预测大幅下降。去年12月,分析师估计标准普尔500指数今年的盈利增长率约为7.6%,这个数字现在约为2.3%。高盛和花旗集团策略师上个月减少了标准普尔500指数的2019年和2020年盈利预测,理由是经济低迷,外部环境和潜在的美元下行。
(S&P 500 Earning Growth Rate 图片来源:mulpl)
研究公司Ned Davis Research的艾德•克利索尔德(Ed Clissold)和冉恩•阮(Thanh Nguyen)表示,美国减税后企业利润并没有显著提高,市场的一致预期是明年企业利润会再次加速增长。但市场的一致预期往往总是过于乐观。
他们进一步分析称,1984年以来,市场对企业未来一年利润增幅的预期平均要比实际增幅高出8%。投资者会根据预期做调整,因此如果企业利润增幅在4%到6%应该不会令市场感到意外。利润增幅小于预期的话并不会给市场造成大碍。
