【矛与盾绝对按摩棒】深度解读优信Q2财报:全国购连增背后的矛与盾
从今年的二手车电商行业看,竞争正在回归服务和效率,优信是一个很好的发展样本。
纵向上,通过剥离金融助贷业务、暂停新车业务等调整,使得优信B2C的模式更加清晰,数字化能力和一站式服务的全国购业务正在形成业界的壁垒。
横向上,相比于瓜子的激进,以及人人车的沉寂,优信越来越成为一个低调的务实者,按照自己的节奏不断发掘市场机会,并且开始收获成果。
9月23日,优信发布了今年二季度财报,财报显示,受助贷业务剥离的影响,优信Q2整体营收为4.39亿元,虽然较一季度有所下滑,但仍然实现同比58.3%的增长;而且毛利润达到2.34亿元,同比增长101.2%。
有华尔街分析师对来咖智库表示,作为国内“二手车电商第一股“,优信是这个赛道上绝对无法忽视的投资标的,“随着二手车市场的快速增长,UXIN未来想象空间非常大。”
本次财报优信给出了强劲的业务增长,尤其是2C全国购业务。报告期内,全国购收入同比大幅增长11倍至人民币3.22亿元,占总收入的73%,网上商城完成了超过24,500笔交易,同比增长500%。全国购业务已实现连续六个季度快速增长。
当前,在二手车电商的发展中,新的业务模式和服务逐渐被挖掘,并且在竞争激发中不断升级和转型,但无论怎么转型,二手车高值、低频、非标、体验的特性决定了服务和效率是核心。
对优信而言,剥离金融助贷业务,持续深耕主业,坚持全国购战略的同时积极布局线上二手车交易,正在逐步构建起其稳定服务用户的护城河,这才是决定优信发展的未来。
主业增长强劲
值得注意的是,优信的本次财报,收入主要占比的2C业务,已经实现连续六个季度的快速增长。
报告期内,优信2C收入达到3.22亿元,包括佣金收入和增值服务两部分收入,其中交易佣金收入为1.79亿元,较去年同期的1800万元大幅增加892.6%;增值服务收入为1.44亿元,较去年同期的950万元大幅增长14倍。
再看一下2B业务。报告期内,2B交易便利化收入为人民币6800万元,虽然财务上呈现出同比下降57%的结果,但在战略上符合优信的预期和预设轨道,因为经销商越来越倾向于在2C平台上购买二手车。
值得注意的是, 2B业务收入占比虽减少,但是仍然是优信重要的支柱。这个业务为经销商提供高效的拍卖,以提高库存周转率。同时,优信也继续为经销商客户和2B平台提供优惠条款,这样并非“徒劳无功”,而是从业务完整性上大大增加了客户粘性,并吸引经销商在2C平台上扩大协作。
另外,仔细分析费用、毛利率和持有现金等几个关键财务数据,都可以从另一个角度佐证,说明随着全国购业务的聚焦和持续投入,优信自我造血功能在持续增强,并且通过更加有效率的运营,开始走出自己独特的发展之路。
报告期内,在核心业务保持增长的同时,优信的销售和营销费用下降,占总收入的比例已从去年同期的144.7%下降至78.9%。同时,优信的毛利率从去年同期的42%上升至本季度的53%。
截至2019年6月30日,优信所持有的现金及现金等价物为人民币7.83亿元,现金流充裕,可持续性很强。
公司管理层预计,2019年第三季度公司的总收入将在4.4亿人民币至4.6亿人民币之间。管理层在财报后的电话会上强调,新的、更具有针对性的业务结构将提升核心价值,优信能利用市场趋势和中国在线二手车交易的增长趋势。
全国购已成优信攻城利器
看一个公司的价值和增长,主要是看其核心业务的表现。在本次Q2财报中,优信全国购业务营收同比增长了11倍、交易量同比增长了5倍。
这意味着,优信2C全国购业务已上升为绝对的核心业务,成为其攻城拔地的战矛,深究其原因,其实有着必然性。
从二手车的发展趋势看,全国流通一体化时代的到来,让汽车交易突破了地域限制,而全国购是满足这种需求的最好模式。这表现在,一方面是急剧扩大的二手车市场,艾瑞的数据显示,在过去8年间,我国二手车市场交易额已实现了超过22%的年复合增长率,预计2019年我国二手车市场交易额将达到10517.
5亿元,真正万亿市场,同比增长将达到22.2%,销量或将突破1500万辆;另一方面是区域间的供求不平衡,让汽车消费难以实现最优配置,所以国家要出台取消限迁的利好政策。
据中国汽车流通协会最新发布的8月份全国二手车市场分析显示,1-8月份全国二手车转籍总量为273.03万辆,转籍比例为29.44%,与去年同期相比增长了4.52个百分点。从月度转籍比例的走势来看,2019年上半年的转籍比例明显高于历史同期,跨区域流通出现了非常明显的增长。
有业内人士甚至认为,从优信今年的财报看,全国购渐成趋势,越来越受到消费者认可。2017年5月,优信第一辆全国购车辆成交,载入中国网购二手车史册,开始每个季度只有几百台销量,Q2季度,这个数字突破24500台,同比增长500%。换句话说,就是每个月将近万个家庭,不到现场就下单价值几万元、十几万元甚至几十万元的二手车。未来,线下交易模式很可能就会被边缘化。
为了做好全国购,优信CEO戴琨甚至将多年深耕的优信金融助贷业务剥离,以获取更多的资金继续攻城略地。今年7月,优信宣布将其贷款便利相关的业务剥离至Golden Pacer,后者是58集团控股的汽车金融公司。根据交易对价,优信将持有Golden Pacer一定比例股份并获得1亿美金现金。同时,Golden Pacer未来也将为优信的二手车在线交易提供金融贷款服务。
外界看来,优信失去了最挣钱的会下金蛋的母鸡。确实,财报显示,Q2的营收影响较大,但是来咖智库认为这是短期阵痛的结果,这仍然是一个注重长期利益的有效举措。
在一增一减的业务调整中,那么全国购也成为这种B2C模式的最好承载。
金融业务的剥离以及全国购业务的凸显,有望解除优信在财务及估值上的两大隐患,推动价值迎来重估。
一方面,这部分金融业务实际上是围绕交易衍生出来的助贷业务,虽然在一定程度上推动了业务规模增长,不过由于需要匹配高额的保证金,所以也承担了相应的财务风险,影响了现金流的周转效率。相反,剥离掉这部分,直接带来部分现金流补充,并进一步优化财务报表,提升资金使用效率,在收益上来说,优信金融与58金融的合并升级新的公司,优信必将获得佣金、分红等收益。更重要的是,聚焦带来核心业务效率的提升。
财报显示,得益于助贷业务的剥离,优信大幅减轻了截至2019年6月30日的现有贷款余额332亿元人民币的担保义务。
另一方面,剥离金融后,让优信的估值体系也开始重构。在过去一个月,优信股价实际上一直上涨,涨幅超过40%。财报发布后的大跌,也可以被理解为短期投资者获利离场,等待再次进场抄底。有分析师指出,也是因为当天大盘颓势明显,个股走势受到大盘拖累。
与优信业务模式相近的美国二手汽车交易平台Carvana,同样提供全国范围内的配送服务,虽然说一直处于亏损状态,但华尔街仍然看好,其原因就在于Carvana的经营模式及高速增长的规模,其交易额及毛利率以超过100%的年均增速在增长。
在从优信二季度财报中,在交易额和毛利润增长方面,全国购也已经显现出其极强的发展潜力。
全国购的护城河
如果说全国购是二手车电商终局的话,那必然也会引发激烈的竞争。正如戴琨此前所说,公司创立8年来,就一直在积累车源发现、车辆检测、车辆数字化、全国物流能力、交付以及售后等各种能力,这些能力的结合,给消费者创造了一个全新的二手车购买体验。优信的全国购模式是独一无二的,门槛也很高,其它竞争者很难在短期内赶上。
有例为证的是,今年5月,此前作为瓜子二手车股东的58同城,就宣布投转优信,给优信带来巨大流量入口。58同城CEO姚劲波当时表示,“我们看重优信在二手车交易服务上积累的丰厚经验,特别是优信全国购服务展现出的强劲增长态势”。
今年来,包括瓜子在内的一些二手车电商,也都开始在其原有业务模式的基础上,推出了全国购业务,剑指跨区交易的市场。那么对比这些“后来者”,优信除了更早推出具有深厚的积淀外,在来咖智库看来,还至少建立了两个行业壁垒,构建起其坚实的盾牌。
首先是解决消费者信任方面,优信的视频检测独一无二。众所周知,二手车市场是个典型的“柠檬市场”,买卖之间的信息不对称,极大阻碍了最终交易的实现。和其它一些二手车电商平台仅提供本地的车源,以及仅有静态图片展示不同,在优信平台上,可以提供全国车源的价格以及检测视频,每一辆二手车,都有超过30分钟的检测视频和详细的维修保养记录。
消费者可以看到检测师检查车辆的全过程,通过VR技术全面翔实的了解每一辆二手车的真实车况,包含关门外观、开门外观、内饰三部分全部以360度全景的形式浏览,将看车主动权完全交给用户,增加买家看车时的交互性和沉浸感。
而且展示的图片分辨率达到8.6K,可以清晰的看见车辆划痕、发动机型号、轮毂等细节,深入解决了非标品电商平台信息披露的问题,消除二手车在线交易的不透明性。
【左为优信二手车,右为瓜子二手车】
其次是解决跨区交易方面,优信的全国物流体系和下沉市场渗透形成了合力。一方面,优信自有的供应链系统解决全国购的物流配送问题,覆盖超过900多个城市及地区,形成强大交付服务能力,为用户带来异地差价的实惠,也消除了用户的购车顾虑;另一方面,在下沉市场的竞争中,全国购占据行业竞争的高地,优信目前已与淘宝、懂车帝、58同城、汽车之家等形成流量矩阵,极大拓展了全国购的流量入口,解决了车商流量问题,也促进二手车跨区交易量的上升。
戴琨在解读本季财报时也提到,从去年12月以来开始渗透到低线城市后,全国购的交易量已经有40%来自这些区域,而随着未来向更多城市的渗透,这个交易比例还会更高。
目前,在2018年完成3.8万辆在线二手车交易的基础上,优信已经树立了今年的小目标,全国购的线上交易量将完成10万辆以上。
因为优信全国购的带路,也有多个商家匆匆忙忙被“全国购”,但是罗马真不是一天建成的,技术可以抄,方式可以抄,唯独时间抄不了。靠抄袭抄后路实在太难。
结语
从本次财报看,优信持续投入全国购的战略意图已经牢不可破,并且从车源发现的规模化,车辆检测的标准化,到车辆展示的数字化,再到车辆交付的全国化及售后服务的规范化,优信也成功打造了行业领先的超级供应链体系。对比瓜子二手车越来越重的线下投入,以及巨量广告,优信的玩法已经变了,正如其八周年庆主题所展现的“以变应万变”,而这将成为应对竞争的矛与盾。返回搜狐,查看更多
