浦东科投朱旭东 浦东科投收购澜起科技 IC设计中概股私有化再掀高潮

在美国上市才半年多的澜起科技(MONT. NASDAQ)即将私有化,这是继展讯之后,中国集成电路产业的又一重磅回归。

昨日(6月11)晚间,澜起科技与上海浦东科技投资有限公司(下称"浦东科投")共同宣布,双方已达成一项最终合并协议,浦东科投将以每股22.6美元收购所有澜起科技已发行的普通股。澜起科技在整个交易中的全摊薄估值约为6.93亿美元。该交易尚待澜起股东、反垄断与其他监管机构批准。澜起科技预计将尽快举行股东特别大会,以便投票完成该项合并交易。

在国家大力扶持集成电路产业做大做强的背景下,展讯、锐迪科相继走向了私有化之路,澜起科技私有化也是迟早的事。

而对于浦东科投来说,在收购展讯失利、收购锐迪科(RDA. NASDAQ)"未果"的情况下,拿下澜起科技可谓意义重大。

上市8个月即私有化

澜起科技成立于2004年,是一家模拟与混合信号芯片供应商,专注于为家庭娱乐和云计算市场提供以芯片为基础的全方位解决方案。

从营收规模来看,澜起科技处于我国芯片设计企业的第二梯队(年营收1~10亿美元)。财报显示,澜起科技2013年的营收为1.109亿美元,与2012财年的7820万美元相比增长41.7%,毛利率为63.2%,运营利润率为24.4%。据本报记者粗略统计,我国年营收在1亿美元以上的芯片设计企业大概有二十多家。

澜起科技董事长兼首席执行官杨崇和表示:"经过一番选择审查后,澜起科技董事会欣然接受这一合并交易,它能够提供给股东大量的流动现金,和对我们股价的溢价。另外,澜起相信该交易将为公司创新和更优秀的客户解决方案方面提供操作上的灵活性。"

有意思的是,澜起科技去年9月26日才刚刚在纳斯达克上市,发行价每股10美元。今年3月,澜起科技便收到了浦东科投初步的非约束性私有化要约。根据该要约,浦东科投将以每股21.5美元的价格现金收购澜起科技的全部流通股。

为何澜起科技上市才半年多就收到了私有化要约?

iSuppli半导体首席分析师顾文军认为,澜起科技是一个被国际市场认可的优质公司;而同时,展讯下市后,澜起科技作为中概股的龙头,受到了资本市场的高度重视;真正支撑澜起科技在美国高市盈率的不是其在机顶盒市场的优越表现,而是在缓存器市场的美好未来。随着大数据和信息安全的重要性越来越被认可,澜起科技的价值会越来越大。

事实上,早在去年11月,国家层面就已经确定出台政策扶持集成电路产业,计划由工信部主导,重点扶持芯片制造、芯片设计、芯片封装和上游生产设备领域。据了解,这次国家扶持集成电路的政策与国家重视信息安全、推进民族信息产业化的策略有关。

而在去年7月,紫光集团以每股31美元、合计18亿美元的价格收购了展讯。随后,另一家芯片设计公司锐迪科也开启了私有化之路。

"(澜起科技)上市不到半年就收到私有化要约,确实是有点快,主要是基于三方面原因:一是国内半导体大形势变好,资本市场高度重视,产业整合频繁;二,海外上市公司中优质资产实在太少,澜起作为几乎唯一的业绩、概念双优股,被私有化是预料之中的;三,澜起科技被做空,股价大幅下跌导致公司被严重低估,加快了私有化的进程。"顾文军分析。

浦东科投掰回一局

而对于浦东科投来说,拿下澜起科技意味着其终于在集成电路收购竞赛中掰回一局。

浦东科投是直属上海浦东新区政府的国有独资有限责任公司,在促进上海本地集成电路产业的发展上扮演着重要角色。

事实上,在展讯的私有化过程中,浦东科投曾参与其中,因为展讯是上海本土的IC设计龙头公司。只是展讯最终投入了紫光集团的"怀抱"。

在收购展讯失利之后,浦东科投将目光瞄向了另一家上海本土IC设计公司——锐迪科。2013年9月27日,浦东科投向锐迪科发出收购要约,希望以每股15.5美元的价格私有化锐迪科,总价7.45亿美元,并获得了国家发改委的《境外收购或竞标项目信息报告确认函》(下称"小路条")。

朱旭东近期在接受媒体采访时表示,收购锐迪科,并非完全出自浦东科投的公司利益,确有上海市的布局在其中。

然而,半路杀出的紫光集团再次搅乱了浦东科投的阵脚。10月25日,紫光集团宣布以每股18美元报价锐迪科,并于11月11日与锐迪科达成兼并协议,紫光集团将以每股18.5美元、合计9.1亿美元收购锐迪科。这比浦东科投的报价整整高了1.65亿美元。

一边,浦东科投手握发改委"小路条",但却不受锐迪科待见;另一边,紫光集团报价高于浦东科投,且已获得董事会认可,却苦于没有拿到发改委的"小路条"。

直到今天,锐迪科的收购案还一直僵持不下。业内认为,浦东科投收购锐迪科的可能性已经非常小,需要寻找其他的收购标的。

一位不愿透露姓名的业内人士告诉《第一财经日报》记者,浦东科投正在竞标上海的集成电路产业基金,需要一些成功的投资案例背书。

浦东科投近期也公开声称,公司已经开始对其他IC设计企业进行尽职调查,发现市场上存在许多值得开展并购的标的公司。而能够收购澜起科技,浦东科投的底气也相对足了一些。

顾文军认为,随着澜起科技的私有化,中概股(芯片设计公司)私有化的高潮会告一段落,因为剩余公司中,优质公司非常少,且美国之外的资本市场私有化操作难度比较大。展讯、锐迪科和澜起科技都是既有良好的业绩支撑,又有通信、安全等优秀概念引领,这类公司回归最容易被A股市场所追捧。当然不排除那种和标的公司极具渊源、或者有其他运作意义的公司去私有化剩余的中概股。

"接下来会有国际公司被私有化,所以在资本运作中,国际化的、专业化的团队就非常重要。各地成立的基金中,国际化、专业化将会成为一个重要的考量因素。"顾文军表示。