分众传媒股价 股市分析:分众传媒2018年财报分析及展望
这几天的市场真的,一片绿,闲来无事,学着读点报表。
先来对比一下吧,2018年营收145.51亿---2017年营收120.13亿
2018年净利58.23亿-----2017年净利60.04亿(由于17年好像有出售7亿资产)
2018年扣非50.25亿-----2017年扣非48.5亿
2018年现金流37.8亿----2017年现金流41.56亿
2018年ROE46.92%-----2017年ROE67.65%
总的来说,看到这份报表还是阔以的,营收增长,利润一般般,现金流就有点小问题了,还有ROE....那么,为什么呢?最重要的一点,分众在18年租入了大量的点位和购入大量的设备,这样就不难解释为什么利润不高了,还有现金流,在应收账款上挂了50亿的应收,比去年整整多了20个亿,这里就有很大的疑问了,应收激增,说明了什么,钱收不回来还是?查看财报,多了一个30天的应收19亿,好吧,暂时不说你了,给你一个大问号?
然后,分众在18年扩张的点位之多,总的增幅分别达到134.6%和60.2%(楼宇和影院),这样大量的扩张是否能够真正的体现出扩张存在的意义,由于18年的市场应该来说是比较差的,而且在全球环境的影响下,这样的扩张是否能够达到效果,这里也要打上一个问号,这个需要今年的中报来验证,否则这样的扩张带来的只会是在成本上的大幅上升和固定成本提高但是营收增速赶不上的后果,随着折旧费用和点位管理费用的提高,分众在今年的几个季度可能都会呈现出一种利润上不去的状态。
再来看看营收的两个大头,楼宇媒体和影院媒体,楼宇的增长是明显的,但是影院媒体就不这么明显了,随着今年的点位增加,看看今年的楼宇发展是不是能够随着点位的增长而提高,这样就能印证是否这轮扩张更让分众树立一种龙头,反之,如果营收上不去,就要疑问分众的竞争力是否能持续,如果营收还是靠着老点位的盈利,那么新点位的扩张,和整个行业的发展就要受到质疑,但是今年还有一个不确定性就是MYZ带来的影响,不是说对公司的影响,而是对整个宏观的影响,看看是否整个行业被波及的范围大,但是广告业,总的来说,行业龙头还是有其竞争性在的,因为分众的一些点位都是一些高人流量的点位,还有电梯广告这块蛋糕,是一块很大的,又是很难吃的蛋糕,自行理解吧。
再来说说现金流,今年的现金流因为应收账款的上升而显得有点,emmmm,怎么说,除去投资的扩张,还有一大部分自由现金流,这说明分众的赚钱效应还是有的,今年又回购了7亿的股票,筹资现金流出刚好抵掉,现金-2个亿,总的来说还行吧,把钱用在了有用的地方,虽然说扩张的成果还没有出来。
还是要说说应收,我还不太了解这个行业,不知道这是不是所有广告业都是这样的,但是多了如此多的应收不得不让我想象很多,坏账准备11.4亿,坏账3亿,总的说这个问题还是挺大的,等我再看看其他公司的报表再来研究这个吧。
基本部分差不多结束了,再来看看公司的前景把,公司一季度的营收下降,净利润下降,营业成本上升,管理费用上升,应收还是挺高的,有很大部分是来自扩张点位带来的后遗症,那些扩张的点位并没有真正的利用上,所以导致盈利效应不明显,只能等中报出来再研究看这个公司是不是摸到了天花板了...
再来说说公司的前景和展望,其实我对广告业还是挺看好的,商业模式简单,类似于房地产,不同的是,所有东西都是租的,那些设备最后折旧完也不值几个钱,但是毛利还是不错的,等于说是轻资产套钱,等到租金到期,啥都不剩但是很能赚钱,听起来还是挺不错的,但是由于这个行业的门槛,还算可以吧,现在也有很多的竞争者进入,但是分众的优势在哪呢?它以前就把一些好的点位抢了,还有它手上有很多大客户,它还想抢一些新的点位,所以说老大的低位还是算不错的,其他的公司就算钱烧的再多点也很难短时间到这个低位,但是对于整个行业,受多方面影响,今年的发展还是有点堪忧的,分众的报表上写了一个目标:500城,500万终端,5亿新中产,这个嘛,是吹牛还是真的,现在很难预测,看今年的一季报,我感觉有点像吹牛了,未来分众还要扩张发展?(今年的坎过不去就别谈了.
..),对海外的布局,市场能有多大,到目前我还没看出来,可能需要时间印证把。
综合总结一下,我觉得分众现在的价值有点低估,个人持有分众,在更低点的时候还会入手,现在就看中报是否能够匹配扩张了,如果不行,那就只能溜了。(作者:癌股小韭菜)返回搜狐,查看更多
