【绞尽脑汁的解释】美联储正为弄清楚美国经济走向而“绞尽脑汁”

上月美国就业增长放缓,可能是制造业疲态正在向更广泛经济领域蔓延的迹象,也可能只是反映出基本面仍然健康的劳动力市场如预期那样放慢了前进的脚步。

在美联储政策制定者权衡下一步利率走向之际,这并不是一个具有分水岭意义的时刻。

“尽管并非所有人都充分分享了经济机遇,经济也面临一些风险,但总体而言,正如我想说的,经济处于良好状态,”美联储主席鲍威尔在华盛顿发表简短讲话时表示,“我们的工作是让它尽可能长时间地保持这种状态。”

鲍威尔和美联储副主席克拉里达以及纽约联储行长威廉姆斯曾多次使用类似的措辞来描述美国经济状况和美联储的角色。美联储政策制定者在7月和9月两次降息,尽管有多位决策者反对。

上周五的就业报告显示,失业率降至50年来最低水平,但薪资几无增长,这显然没有令鲍威尔改变观点。

利率期货交易商很快判断,美联储仍在今年至少再降息一次的轨道上。但他们也减少了对2019年第四次降息的押注。本周早些时候,在数据显示美国制造业活动正在萎缩和服务业增速放缓后,交易商对今年第四次降息的押注增加。

美联储决策者在10月29-30日召开下次利率会议之前仔细研究经济数据,但他们在评估贸易争端和地缘政治紧张局势等经济前景面临的下行风险时仍存在分歧。9月份的降息决定获得了10票中的三票反对;至少有两名没有投票权的决策者表示他们也不同意这一决定。

部分问题在于,与上周五的就业报告一样,这些数据并没有传递出非常明确的信息。

亚特兰大联储行长博斯蒂克在新奥尔良杜兰大学(Tulane University)举行的一场讨论会上表示,决策者正为弄清楚美国经济是走向“软着陆”还是“急速下降”而“绞尽脑汁”。

他表示,旷日持久的贸易紧张局势正导致一些企业“采取观望态度”,并可能影响消费者支出。不过,他预计2019年美国经济增速将高于趋势水平,受劳动力市场供应吃紧及3.5%的失业率提振。

“有很多理由对经济持乐观态度,”博斯蒂克称,“但我们也需要认识到,还有很多不确定性。”

*保持开放的心态*

波士顿联邦储备银行行长罗森格伦表示,他也在评估数据表现,他对未来的政策路径持开放态度。罗森格伦反对美联储今年进行的两次降息。

美国就业增长正在接近“我可能会预期的经济稳定时应有的水平,”罗森格伦在接受采访时表示,“我认为,更大的问题是,它最终是否会从目前的水平开始转弱,这在很大程度上取决于经济中消费者方面的情况。”

美国劳工部上周五公布的一份报告显示,美国上个月的失业率降至3.5%,当月新增就业岗位13.6万个,低于8月份的16.8万个,但仍足以跟上劳动力市场的增长。

罗森格伦表示,他密切关注全球经济增长放缓和贸易紧张局势是否开始对美国经济产生更广泛的影响,但到目前为止,尽管关税和贸易的不确定性导致出口和制造业放缓,消费者仍在继续购买包括汽车在内的商品。

“从现在到会议举行还将有更多数据将公布。”罗森格伦表示。

就分析师而言,他们基本上认可了利率期货市场对迄今公布数据的解读。

“鉴于对全球经济成长的忧虑不断升温,以及前瞻性指标令人忧心忡忡,我们认为,要让美联储领导层相信他们已经采取的措施足以防范经济下滑风险,还需要更强劲的数据。”摩根大通分析师Michael Feroli在一份报告中对投资者表示。

明尼阿波利斯联储行长卡什卡利上周五表示,货币政策在保持就业市场强劲方面“发挥了巨大作用”。他之前希望美联储进行更大幅度的降息来提振经济。

“(紧张的劳动力市场)带来的好处是惊人的,我们必须以某种方式让这种状态保持下去。”他表示。