量力而行的意思 并购少做蛇吞象 量力而行才是真
据媒体报道,茅台集团党委原副书记、原董事长、贵州茅台原董事长袁仁国涉嫌严重违纪违法,已经被有关部门进行纪律审查和监察调查。在将贵州茅台推向“万亿市值”后,“舵手”袁仁国却“倒下”了。1956年出生的袁仁国,进入茅台集团工作已达40余年。
在他掌舵下,贵州茅台渡过萧条期,“甩开”五粮液成为白酒行业龙头,此后市值一度超越世界烈酒巨头帝亚吉欧,成为“全球烈酒之王”。狂飙突进的背后各种乱象丛生,尤其是关系户“寻租”、经销商“囤货”等问题突出。
作为企业当家人,袁仁国能把贵州茅台打造成行业龙头,说明“有本事”。但是,再大的功劳在为政清廉上过不了关,也会遭到纪律和法治的“一票否决”。如果说20年前对国企高管的激励措施还不到位的话,现在,高薪及高奖励、股权激励等措施已经很完善。看来,还是需要日常的纪律监督和有效的权力制衡,以及经常性的诫勉和警告。
信披违规敢再犯处罚力度还太轻
据媒体报道,超华科技的实际控制人又出现了信披违规。广东证监局官网5月21日公告,因超华科技控股股东、实际控制人之一梁俊丰股份质押违约导致的违规减持问题,对其采取出具警示函措施。公告显示,2017年3月24日,梁俊丰将其持有的广东超华科技股份有限公司股份2952万股质押给安信证券。
2018年9月27日,上述股份质押到期,梁俊丰未能及时履行购回义务。2018年10月25日,安信证券对梁俊丰质押的部分股份进行处置,导致其减持超华科技股份232.
4万股,占超华科技总股本的0.25%,减持金额645.84万元。广东证监局指出,梁俊丰作为超华科技控股股东、实际控制人之一,在质押的超华科技股份发生逾期违约、可能被强制平仓的情况下,未能采取有效措施应对平仓风险,也未在所持公司股份被强行平仓首次卖出的15个交易日前预先披露股份减持计划,违反了相关规定。因此,广东证监局决定对其采取出具警示函的行政监管措施。
信批违规已经不算是新闻,只是一而再的违规,值得总结。据报道,超华科技已经不是首次涉及违规事件。此前的违规事件,甚至使得公司向投资者支付了赔款。超华科技此前发布的2018年年报显示,公司已经因虚假陈述索赔案支付投资者赔偿款3068万元,此事要追溯到2014年时的财务造假行为。
看到这个数据,只能说,这样的罚款显然没有使违规者感到“疼”,或者说,处罚金额还是太低了。如果证据确凿,违法违规给投资者和市场造成巨大损失,就应该加大处罚力度;特别是同样的罪过重犯、甚至多次触犯,那处罚力度还要更大。只有让违规违法者感到疼,感到违规违法的代价过高,才能有震慑作用。
并购少做蛇吞象量力而行才是真
据媒体报道,国内化工行业民营龙头企业三房巷集团进行资源整合,拟将旗下精对苯二甲酸(PTA)资产注入上市公司三房巷。重组草案显示,此次三房巷拟以发行股份的方式购买三房巷集团等股东持有的江苏海伦石化有限公司(下称“海伦石化”)100%股权。
此次交易成功后,三房巷集团内PTA板块和瓶级聚酯切片板块业务将整体注入上市公司。有媒体认为,此次收购对于三房巷来说无疑是“蛇吞象”。截至2018年末,海伦石化资产总额为三房巷的11.
55倍,当期营业收入也为三房巷的21倍。不过,近两年来海伦石化的业绩表现并不稳定。在2017年亏损2282万元后,去年海伦石化净利润冲至6.42亿元。与此同时,海伦石化也面临着债台高筑的问题。
截至2018年末,海伦石化资产负债率高达97.3%,且2017年末曾一度高达101.38%,处于资不抵债的情况。针对上述问题,日前上交所向三房巷下发问询函,就此次交易中海伦石化的业绩波动、三房巷集团多番资产腾挪等多方面问题展开详细问询。
据报道,这次并购标的资产规模比“母体”大得多,所以才被称为“蛇吞象”:截至2018年末,三房巷资产总额为17.67亿元,海伦石化为204.15亿元,为前者的11.55倍。营业额方面也是如此: 2017年和2018年,海伦石化分别实现营业收入184.
18亿元、251亿元,利润总额分别为-893万元、9.19亿元,归母净利润分别为-2282.68万元、6.42亿元。同期,三房巷分别实现营业收入10.66亿元、11.
82亿元,净利润分别为4408.89万元、5362.58万元。其中,2018年海伦石化的营收就为三房巷的21倍。企业寻求快速发展、快速扩张,无可厚非,但是要量力而行,量入为出,如果不顾实力、不认真研究并购标的,忽视市场规律、对标的盈利能力盲目乐观,那么这种扩张具有很大的危险性。企业发展战略多数情况下还是要稳中求进,不要太迷信只要胆子大,就能迅速扩张、资产“爆炸式增长”。
