【拉芳家化家族矛盾】对照上海家化、珀莱雅 为什么拉芳家化一直不涨

2019-09-09
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文章简介：日化板块一直是出长线牛股的地方,$上海家化(SH600315)$ $珀莱雅(SH603605)$ 网页链接 历史涨幅多大不谈,但就今年来看已经创年内新高,但同是日用化工板块的拉芳家化,确几乎是历史新低.三只股票毛利润.净利润率几乎相同,唯一不同的是,上海家化利润同比增长40%,珀莱雅同比增长30%,而拉芳家化仅仅4.73%的净利润增长.动态市盈率看,上海家化25.9,珀莱雅41.8,拉芳家化16.7的动态市盈率.单纯这个角度看,拉芳家化存在低估.来看一下拉芳家化的基本面;[拉芳家化家族矛盾]对照

日化板块一直是出长线牛股的地方,$上海家化(SH600315)$ $珀莱雅(SH603605)$ 网页链接 历史涨幅多大不谈,但就今年来看已经创年内新高,但同是日用化工板块的拉芳家化,确几乎是历史新低。

三只股票毛利润、净利润率几乎相同,唯一不同的是,上海家化利润同比增长40%,珀莱雅同比增长30%,而拉芳家化仅仅4.73%的净利润增长。动态市盈率看,上海家化25.9,珀莱雅41.8,拉芳家化16.7的动态市盈率。单纯这个角度看,拉芳家化存在低估。来看一下拉芳家化的基本面;

【拉芳家化家族矛盾】对照上海家化、珀莱雅 为什么拉芳家化一直不涨

上图可以看出,公司自2017年上市后,营业收入及营业利润连续2年下降,扣非净利润同比下降12%,说明公司并没有很好的发展,落后同行30%以上的增幅。但,2019年一季报显示,公司一季度实现营业收入2.66亿元,同比增长20.

【拉芳家化家族矛盾】对照上海家化、珀莱雅 为什么拉芳家化一直不涨

38%;实现归属于上市公司股东的净利润4706.63万元,同比增长4.73%。在日化行业激烈的竞争环境下,拉芳家化一季度各项数据回暖,营收、净利双增长,并实现了上市以来首次营收的双位数增长。

股东吴桂谦、吴滨华、澳洲万达国际有限公司及其实际控制人Laurena Wu为一致行动人:吴滨华、Laurena Wu为吴桂谦之女。共持有60%的公司股份。截至6.29日,吴桂谦先生共持有公司股份69,503,831股,占公司总股本的30.

【拉芳家化家族矛盾】对照上海家化、珀莱雅 为什么拉芳家化一直不涨

66%,吴桂谦先生累计质押的其所持有公司股票共计43,030,000股,占其持股总数比例为61.91%,占公司总股本比例为18.98%。吴桂谦先生及其一致行动人吴滨华女士以及澳洲万达国际有限公司合计累计质押58,438,000股公司股份,占其合计所持有公司股份总数的42.35%,占公司总股本的比例为25.78%。

董事会成员年龄偏大,基本45岁以上。而且看历届董事会成员,基本是子女、兄妹、夫妻关系。吴桂谦 吴滨华 Laurena Wu 吴洁萍 郑凯光 郑清英。加上大股东及一直行动人持有60%股份,可以说,这就是一个家族管理企业,十分考验今年58岁董事长吴桂谦的管理能力。

简单看上表可以发现,企业毛利润净利润均有多提成,说明产品竞争力有所提高。但企业总资产周转速度下降。说明销售能力变差,资产利用效率变低。

总结:

1. 查看公司年报,关于业绩说明是公司代理很多小众品牌,并积极发展公众号等网络营销。有望实现业绩快速增长。今年1一度的业绩貌似是积极的回应。

2. 目前股息率2.83%。去年每股收益0.56分红0.4。分红较为慷慨。

3. 典型的家族企业家族式管理,董事长的吴桂谦的姐妹、女儿女婿等是公司董事高管,而且年龄偏大。个人偏见是,年龄大的人是不懂互联网营销的。而化妆品目前主流增长是靠新电商。他们整个管理层及运营团队明显不及珀莱雅,管理上,珀莱雅公司已推行事业部变革和合伙人制度,不仅在研发营销,更在组织架构中深度重用年轻人,电商团队增至 220 人,9 成为 90 后。一群45岁的老爷子跟90后比网络营销,差距很明显吧。

4. 目前没找到新一届董事会成员关系图,家族企业没问题,但是家族式管理就是最大的问题了。有问题你管不管?你能管你七舅姥爷的二大姑?王安电脑就是个典型的例子。

5. 行业不错,企业也低估,就看怎么管理了。