【阿根廷国旗】阿根廷之后 哪些国家可能汇率崩盘?
继8月12日货币崩盘之后,阿根廷比索继续贬值,目前已经到达58的水平。
其实,我一直想和大家好好探究一下,为什么阿根廷总是崩盘,但这两天忙,没有时间好好思考整个文章的框架。
直接原因来看,阿根廷的经济崩盘,是因为阿根廷总统大选的初选结果表明,现任右翼总统马克里很可能将下台,而代表左翼的许诺劳工福利的费尔南德斯可能上台,这让市场怀疑,马克里与IMF合作为阿根廷经济开出的自由化与紧缩的药方能否持续,由此导致市场大跌。
但实际上,比索汇率大跌的背后,是阿根廷经济长期的结构性问题——就在最近的6年时间里,阿根廷比索就经历了至少3次崩盘:
2018年5月份,比索与美元汇率还在20左右;
2015年的时候,汇率还在10左右;
2013年的时候,汇率还在5左右。
阿根廷经济结构性问题最粗暴、直接的表现,就是阿根廷在经济增长缓慢的同时,需要偿还的外债/外汇储备的比例却太高,如果左翼总统上台,大家根本不相信阿根廷能偿还外债,所以汇率就先崩为敬。
不过,更多人感兴趣的是:阿根廷现在已经倒下,如果全球经济陷入整体衰退,接下来——
有哪些国家可能会步阿根廷的后尘?
为了避免复杂化的分析,我这里只是利用最新的各经济体外汇储备和外债数据(6-7月数据),也假定这些数据都是真实可靠的,然后再剔除那些货币本身是全球储备货币的经济体,找出来了那些与阿根廷一样外债/外汇储备偏高的国家(>2),其统计下来,大约有30个左右。
在以上32个经济体中,香港、新加坡这种虽然外债/外汇储备比例过高,但因为他们是区域性的金融中心,只要经济体制保持稳定,长期投资资金不大规模撤出,汇率通常问题不大。
如果进一步只考虑那些经济有一定体量的经济体(2018年GDP在2000亿美元以上),汇率存在风险的国家中包括了巴基斯坦、智利、南非、土耳其、波兰、罗马尼亚、哥伦比亚、墨西哥、越南、埃及和马来西亚。
以上11个国家,如果存在着阿根廷类似的问题,比方经济增长趋缓、短期外债占比过高、外汇管制,那基本上可以肯定,该经济体距离汇率贬值不远了。
