赵立新证监会 证监会非公部副主任赵立新:上市公司信息披露的三个方向
2012年7月13日,ACCA企业多样性圆桌会议在中国大饭店举行。会议就如何利用有建设性冲突的多样性提升企业竞争力,解决其面临的经济、社会和环境的挑战等问题进行了探讨。
中国证券监督管理委员会非上市公众公司监管部副主任赵立新出席会议。他在演讲中指出,为使上市公司信息披露能够更好地满足投资者需要,还有很多工作要做。
信息判断不对称
赵立新在会上透露,据证监会的调研显示,有大概70%的上市公司认为自身提供信息的有效性超过70%;而另一方面,对投资者的调查表明,只有8.16%的个人投资者和36%的机构投资者认为上市公司披露的信息有效性超过70%。这表明投资者和上市公司之间对同样的信息判断存在很大的差距。
上述问题的出现,很大程度上归因于新经济的兴起。90年代以来新经济的兴起,使很多企业从原来以有形资产为主的企业,过渡到以轻资产为主的企业,把技术和人力资源作为主要竞争力。这使得传统的财务信息受到严重挑战。这些企业的竞争力往往不体现在财务报告中,非财务信息日益重要。比如一些机构投资者通过上座率对航空业进行判断,通过续保率分析保险业的投资价值,而这些在上市公司财务报表中没有体现。
根据普华永道对高新技术企业投资者、关系部门负责人和高管的调查,在十项对高新技术企业高度重要的信息中,只有三项是财务信息,其余七项都是非财务信息,包括战略方向、管理团队质量、市场抢先能力、竞争程度、市场规模、市场份额等。
企业价值的判断,不再是一个简单的财务数据堆砌就可以解决的问题,需要从企业的市场到竞争、到战略的综合信息,才能够给投资者一个比较合理的判断。
解决之道:多元化信息披露
信息不对称的矛盾对市场的定价效率和配置资源的效率有着深刻的影响。赵立新强调,要解决这个矛盾,满足多元化的信息需求,需要多元化的信息披露。为此,赵立新提出上市公司信息披露的三个方向,即把财务信息和非财务信息结合起来、完善特殊行业的规范指引、科学披露的前瞻性信息。
最后,赵立新在接受本报记者提问时表示,完善上市公司信息披露制度是证监会永恒的任务,没有很好的信息披露就没有很好的定价,市场配置效率就不能保证。证监会将随时根据市场需要和投资者的需求来调整规则,切实保护投资者利益。
