许成钢股市 [股市360]许成钢:中国经济应有20年至30年的高速发展

2018-03-07

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文章简介：2010年财新峰会于11月5-6日在北京举行,本届年会由财新传媒主办,主题是"中国与世界-变革世界中国策".股市360进行全程现场直播.香港大学经济金融学院教授许成钢发表演讲:我想从另外一个角度讨论这个问题,首先就是为什么中国房价会这么高?这么特殊得高?从经济学角度或者常识角度,只要在市场上,价钱是哪里来,价钱一定是供给和需求共同造成,就是供给和需求达成平衡来决定价格,房地产市场也并不例外,所以房地产一定是由土地供给,决定着建房供给,和人们住房需求两个决定.为什么价钱会特别高?在市场上

2010年财新峰会于11月5-6日在北京举行,本届年会由财新传媒主办,主题是"中国与世界-变革世界中国策"。股市360进行全程现场直播。

香港大学经济金融学院教授许成钢发表演讲:我想从另外一个角度讨论这个问题,首先就是为什么中国房价会这么高?这么特殊得高?从经济学角度或者常识角度,只要在市场上,价钱是哪里来,价钱一定是供给和需求共同造成,就是供给和需求达成平衡来决定价格,房地产市场也并不例外,所以房地产一定是由土地供给,决定着建房供给,和人们住房需求两个决定。

为什么价钱会特别高?在市场上价钱特别高一定是供不应求,供不应求到了房地产市场里面"求"是什么?当然有两方面,一类是住房需求,一类是投资需求,投资在市场当中永远是有投机,当投机性特别高时候,需求会变得很高、很高,任何一个有大量投资市场上,有大量投资时候一定有很多投机,价格就会波动,所以会上上下下产生波动。

但是我今天不打算讲波动地方,我更想要讨论是长期趋势是什么样。

尽管市场会波动,只要不把它搞垮了,长期趋势一定是由经济基本面决定。要是讨论经济基本面就是两个基本内容:第一,关于居住和投资长期需求是不是在那里,是不是稳定,是不是长期上升。如果没有它,就谈不上了,比如我们今天看到日本,日本从八十年代末起,一个劲儿往下滑,滑到回不来了。

当初没有很多人预料到,实际日本出问题就是经济基本面出问题了,就是不仅仅是房地产市场,不仅仅是股票市场,不仅仅是金融问题,是它基本面出现问题了,当基本面出现问题时候,一旦泡沫破灭了,滑下去就不回来了。

历史上有特别多波动,但是波动下去以后会回来。比如我在伦敦时间很长,我从1991年到伦敦,那个时候就是伦敦泡沫破灭了,跌到底了,就慢慢爬回来,原因是基本面没有像日本这样被搞垮掉,只要基本面在那里,波动是短期或者中期,就是不会下去回不来了。

回到中国这里最关心就是中国经济基本面怎么样?中国经济应该还有20年、30年相当高速度发展。换句话说,从长远经济基本面角度说,中国还有长期发展。当经济基本面有长期发展时候,房地产行业是经济行业里面非常大一个部分,任何经济都一样,任何国家都一样。长远来看,应该是发展。

我理解中国房地产行业里面现在并没有太过高杠杆率,房地产行业会不会出现巨大向下栽情况。这很取决于杠杆率,如果杠杆率不是特别高会有波动,就很可能不会灾难性向下大幅度崩溃。下面我真正想要着重谈问题是为什么中国房价这么高?中国房价这么高,我理解是最重要原因是供给不足,就是中国房地产市场很强需求,无论是住房方面,还是投资方面,都正常。