【机器人科沃斯】“扫地机器人第一股”科沃斯陷困局

顶着“扫地机器人第一股”光环上市的科沃斯机器人股份有限公司(603486.SH,以下简称“科沃斯”),如今正进入发展阵痛期。

日前,科沃斯发布财报显示,其第三季度营业收入同比下降17.18%,归母净利润同比下降137.99%,而这已是其归母净利润连续多个季度下滑。此外,其前三季度营收同比下降8.18%,实现归母净利润同比下降64.81%。

在业绩下滑之外,科沃斯着力培育的添可品牌清洁类小家电业务“增收不增利”、行业赛道逐渐拥挤及市值遭“腰斩”等问题正成为其新的“烦恼”。对此,《中国经营报》记者致函科沃斯,但截至发稿,仍未收到正面回复。

业绩滑坡

在2018年以“扫地机器人第一股”之名上市的科沃斯,却在进入2019年后遭遇业绩接连滑坡的尴尬处境。

科沃斯财报显示,其第三季度实现营业收入10.17 亿元,同比下降17.18%,实现归母净利润为-0.30 亿元,同比下降137.99%,而扣非归母净利润则为-0.37 亿元,同比下降147.2%。

财报还显示,科沃斯前三季度实现营业收入约34.45亿元,同比下降8.18%,实现归母净利润约1.01亿元,同比下降64.81%。

对于前三季度营收下滑,科沃斯在财报中表示,主要系其“为集中优质资源发展自有品牌业务,策略性缩减代工业务,特别是服务机器人ODM业务所致”,其在财报中强调称,报告期内,科沃斯服务机器人ODM业务收入较去年同期下降87.8%,清洁类小家电OEM业务收入较去年同期下降16.1%。

科沃斯半年报显示,其着力打造的“TINECO添可”品牌智能清洁类小家电业务收入为 0.96 亿元,虽较上年同期增长 119.48%,但仅占其当期营业收入的3.96%。此外,半年报还显示,主要生产销售添可品牌清洁类小家电产品的添可电器营业收入2839.71万元,净利润-3130.15万元,净资产-405.32万元。

梳理可发现,核心业绩指标遭下滑的局面对科沃斯而言似乎早已不陌生。

科沃斯第一季度报告显示,其营收为12.48亿元,同比增长3.10%,归属于上市公司股东的净利润为0.7亿元,同比减少23.79%,而其在2018年第四季度营收为19.42亿元,归母净利润则为1.98亿元,即科沃斯在进入2019年后的首个季度就遭遇营收微增、净利润下滑的局面。

而其业绩不振的局面也一直在延续,第二季度营收为11.79亿元,同比下滑10.16%,归母净利润为0.61亿元,同比下滑46.85%。在此情况之下,其半年报也难言乐观,实现营业收入24.27亿元,同比下滑3.80%,实现归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元,同比下滑36.63%。

彼时,科沃斯半年报对于净利润较大幅度下滑的原因解释道,“受公司策略性缩减服务机器人ODM业务和添可品牌清洁类小家电新增市场投入的影响”,已致“报告期内公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降36.63%”。

对此,资深产业经济观察家梁振鹏对记者表示,科沃斯业绩之所以下滑,“跟国内扫地机器人整体市场不景气是紧密关联的,因为中国扫地机器人整个市场容量在2019年也出现了萎缩”,其认为科沃斯作为行业内的重要企业,“不可避免会受到影响”。

中信建投证券研报也认为,“受国内消费市场增速整体放缓影响,2019 年吸尘器有所失速”。中怡康推总数据显示,2019年前三季度吸尘器零售量、零售额同比分别下滑5.22%、9.46%,而“近年作为吸尘器增长火车头的扫地机器人同样表现疲软”,上半年国内扫地机器人零售额同比下降9.2%。

除此之外,梁振鹏还表示,“很多消费者刚开始出于新奇、好奇、猎奇的心理去购买它,但是扫地机器人清理的效果并不是很理想”,由此导致“对很多消费者来说,它是一个可有可无的玩具”。

研发能力存疑

在业绩下滑之外,让“扫地机器人第一股”科沃斯颇为尴尬的还有其技术研发能力遭质疑。

彼时,科沃斯招股书显示,在2015~2017年间,其研发费用占主营业务收入的比重分别为3.22%、3.07%、2.79%,而同样据其招股书显示,其所列的“同行业主要竞争对手”iRobot 2017年研发费用占营收比重为12.8%,福玛特、莱克电气在2016年该项数据分别为4.05%、3.98%。

此外,值得注意的是,科沃斯销售费用远高于其研发投入费用。其在2015~2017年同期的销售费用占营业收入的比重分别为13.73%、15.86%和15.97%,皆高于同期研发投入。而根据2018年年报显示,科沃斯研发费用为2.1亿元,同比上升65.3%,研发投入占营业收入的比重为3.6%,但同期销售费用为10.7亿元。

国金证券研报也认为,科沃斯的研发费用率近些年随着收入增长而下滑,2017年为约4.8%,报告强调“研发费用率的计算过程已扣除清洁小家电和服务机器人中OEM/ODM代工的收入部分,若不扣除的话研发费用率约3%”,即1.24亿元人民币,其认为“几乎只有IRobot的十分之一”。

在此情况之下,加大技术研发力度正成为企业的重要选项之一。科沃斯财报显示,前三季度,其已经投入1.96亿元的研发费用,同比增长30.27%。其对此表示,主要系本期公司进一步加大在服务机器人前瞻技术领域,特别是机器视觉和人工智能相关硬件模组和软件算法的研发投入力度,持续高层次研发人才引进,优化研发人才队伍结构所致。

梳理可发现,尽管科沃斯近期研发投入增长迅速,但在行业内仍然不算高。国金证券研报显示,占据美国扫地机器人市场绝大份额的IRobot的研发费用率自2013年起就稳定在12%~13%,2018年的研发投入达到约10亿元人民币。

国金证券指出,IRobot是高销售费用率和高技术研发投入形成机器人产品的技术驱动与品牌溢价,而科沃斯在技术上的研发投入更多是将技术应用于中国市场的实际需求进行算法上的升级,其认为科沃斯“更关注的是品牌营销上的高性价比策略”。

梁振鹏表示,“扫地机器人市场经过多年的发展,本身市场容量已经趋于饱和,在这种情况下,扫地机器人自身的智商水平、清洁能力又没有得到一个比较明显的提升,扫地机器人整个产业的技术瓶颈也愈发突出”。

科沃斯2019年半年报显示,根据中怡康发布的行业数据,报告期内科沃斯品牌扫地机器人按零售额统计的市场份额达到48%,较上年同期提升8个百分点,同时也是行业内零售额增幅最大的品牌。

尽管科沃斯作为国内扫地机器人行业的领头羊,但是当下众多企业正纷纷涌入赛道之中。

相关信息显示,近年来,不仅有海尔、美的等传统家电企业进入扫地机器人行业,小米等互联网企业利用其生态优势也正不断抢占份额,而在中高端市场上,IRobot、戴森等则占据相当一部分市场份额。

据奥维云网报告显示,在头部品牌已占据行业大部分份额的情况下,新品牌仍在持续涌入赛道,在2019年上半年,扫地机器人线上品牌增加到112个,线下品牌则增长到32个,奥维云网对此认为,“线上品牌数量有所提升,品牌集中度震荡波动”。

天风证券研报也显示,一方面,行业在经历了2018年的高增长后增速放缓,另一方面,小米、石头等品牌的进入导致竞争加剧。

梁振鹏也认为,目前“包括一些互联网品牌也涌入了扫地机器人市场,市场竞争非常激烈,竞争品牌多了之后,行业的利润自然就会被拉低,行业还打起了价格战”,其认为“每家企业的日子都不好过”。